La oleada de desestaking de 1.900 millones de euros en Ethereum: ¿una recogida de beneficios o el inicio de una nueva etapa para el ecosistema?

Siempre que el mercado se recalienta, los temores y la desinformación (FUD) no tardan en aparecer.

Hoy, un nuevo acontecimiento vuelve a sembrar inquietud entre los inversores sobre el precio de ETH:

Los validadores de la red Ethereum están iniciando el proceso para retirar sus ETH en staking.

Como principal exponente del mecanismo de consenso PoS (Proof of Stake), el staking de ETH no solo refuerza la seguridad de Ethereum, sino que también permite a los participantes obtener recompensas adicionales, bloqueando la liquidez de ETH en los pools de staking.

Sin embargo, según los datos de Validator Queue, a 23 de julio, unos 521.252 ETH—valorados en torno a 1.930 millones de dólares al precio actual—esperan en la cola de salida de validadores para ser retirados del staking. El plazo de espera estimado supera ya los 9 días y 1 hora.

La cola de salida de validadores alcanza así su máximo del último año.

Considerando que cada validador suele tener 32 ETH bloqueados, esto supone que más de 16.000 validadores desean retirar su ETH en staking, lo que despierta preocupación acerca de los riesgos derivados de una retirada masiva.

Toma de beneficios

¿Grandes inversores e instituciones están preparándose para vender ETH y realizar beneficios?

La última oleada de retiradas de ETH puede estar motivada en parte por la reciente subida del precio.

Desde mínimos a principios de abril de 2025 (en el rango de 1.500–2.000 dólares), ETH ha registrado una subida del 160 %. El 21 de julio, ETH alcanzó un máximo de siete meses de 3.812 dólares.

Estas subidas rápidas suelen provocar tomas de beneficios, sobre todo entre stakers tempranos que pueden preferir asegurar ganancias antes que mantener su posición.

Este patrón cuenta con precedentes en el pasado.

Por ejemplo, de enero a febrero de 2024, después de que la relación ETH/BTC subiera un 25 % en una sola semana, se produjo una ola similar de retiradas de staking, que provocó una bajada del 10–15 % del precio de ETH a corto plazo. Durante ese intervalo, Celsius afrontó su liquidación por quiebra, con la retirada rápida de 460.000 ETH, lo que generó una semana de congestión en la cola de salida de validadores de Ethereum.

Sin presión vendedora directa

No obstante, a diferencia de ocasiones anteriores, esta larga cola de salida de ETH y el volumen elevado de retiradas no implican automáticamente una presión vendedora.

Según los datos de Validator Queue a 23 de julio, mientras 520.000 ETH estaban en cola para desestacar, de forma simultánea se estaban depositando en staking 360.000 ETH.

Como consecuencia, el volumen neto de ETH que abandona la red cae de forma significativa.

Además, la actividad institucional actúa de red de seguridad.

Los datos del 22 de julio muestran que el flujo neto hacia los ETF de ETH al contado alcanzó los 3.100 millones de dólares, superior a los 1.900 millones de dólares de ETH (520.000 monedas) en cola de retirada ese mismo día.

Este dato corresponde únicamente al flujo diario a ETF. Mientras, los validadores afrontan ahora una espera de nueve días para salir.

Retirar ETH del staking no necesariamente implica su venta.

Durante la subida del precio de ETH, buena parte de estas retiradas concentradas probablemente responden a instituciones que cambian de custodio o ajustan su gestión de tesorería, buscando optimizar la rentabilidad y no vender ETH.

En la cadena, gran parte del ETH retirado puede estar destinándose a casos de uso en DeFi y NFT. Por ejemplo, se puede emplear como garantía para liquidez o, como ha sucedido recientemente, algunas grandes carteras han comprado CryptoPunks al precio mínimo.

Además, los tokens de staking líquido (LST, por sus siglas en inglés) suelen desligarse ("depegging") de su paridad con ETH, generando oportunidades de arbitraje. Por ejemplo, la relación stETH/ETH cayó recientemente hasta 0,996, un descuento del 0,04 %. weETH mostró una evolución similar. Los arbitrajistas adquieren LST con descuento y obtienen beneficios cuando la paridad vuelve al 1:1, elevando la demanda de ETH.

En síntesis, la actual oleada de retiradas parece obedecer a una reestructuración interna de capital dentro del ecosistema Ethereum más que a una venta directa.

No obstante, la especulación se propaga en redes sociales. Si bien las retiradas masivas no señalan necesariamente ventas, sí podrían indicar una redistribución de carteras.

Algunos analistas sostienen que BlackRock—el gigante de la gestión de activos que está llevando las criptodivisas al sistema financiero tradicional—se ha convertido en la referencia de peso en ETH. En julio, según informes, BlackRock poseía más de 2 millones de ETH (entre 6.900 y 8.900 millones de dólares), lo que representa entre el 1,5 % y el 2 % de los 120 millones de ETH en circulación.

Se trata de una acumulación institucional transparente y orientada por los ETF. BlackRock está incrementando sus tenencias de ETH como parte de sus fondos cotizados, impulsando la adopción por parte de instituciones sin buscar controlar el mercado.

Como consecuencia, a medida que Ethereum avanza de consenso interno cripto a instrumento financiero global, resulta evidente que las instituciones financieras tradicionales buscan asumir mayor protagonismo.

Esta hipótesis resulta razonable. El staking y las retiradas probablemente reflejen una reasignación de posiciones.

Pese a todo, se prevé que las perspectivas de crecimiento de Ethereum seguirán afianzando su liderazgo en las criptomonedas. Esta ola de retiradas podría anticipar el inicio de un nuevo ciclo de mercado.

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