Si has gastado 8-9 cifras en crecimiento y no ves que los ingresos aumenten al menos de manera lineal, recomprar no es algo malo.

Un impulsor clave detrás de este cambio? La victoria electoral de Donald Trump que cambió a un entorno regulatorio más amigable para DeFi

Aquí tienes un desglose de las últimas actualizaciones de tokenómica para Aave, Athena, Jupiter y Hyperliquid, incluyendo sus planes de recompra y cambios en el switch de tarifas.

AAVE

Aave acaba de implementar una importante reestructuración de la tokenomía, centrándose en recompras, distribución de comisiones y mejores incentivos para los poseedores de tokens. Según Marc Zeller, fundador de la Iniciativa Aave Chan (ACI), esta es una de las mayores propuestas en la historia de Aave.

Compras y Cambio de Tarifas

• Aave puso en marcha un programa de recompra de seis meses, reservando $1M por semana (~$4M mensuales) para ayudar a cubrir las emisiones de AAVE y hacer que el protocolo sea más sostenible.
• Después de seis meses, el fondo de recompra podría alcanzar los $100M (~3% del suministro circulante), con la DAO decidiendo qué tan rápido desplegarlo.

¿La meta? Mantener las emisiones bajo control mientras se fortalece el tesoro de Aave.

Nuevos movimientos de Tesorería y Gobierno

• Aave está estableciendo el Comité de Finanzas de Aave (AFC) para manejar los fondos del tesoro y las estrategias de liquidez.
• El plan también finaliza la transición lejos de LEND, recuperando 320,000 AAVE (~$65M) para un posible uso futuro.

Paraguas: Nuevo sistema de gestión de riesgos de Aave

• Aave gasta $27 millones al año en costos de liquidez, por lo que están introduciendo Umbrella, un sistema para optimizar la eficiencia de capital y reducir riesgos.
• Se integrará en múltiples blockchains, incluyendo Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis y Base.

Anti-GHO: Nuevas recompensas para los titulares de stablecoins

• Anti-GHO, un nuevo mecanismo de recompensa, reemplazará el antiguo modelo de descuento para los titulares de GHO.
• Los tokens se pueden quemar 1:1 contra la deuda de GHO o convertirse en StkGHO, vinculando directamente los incentivos con los ingresos de Aave.
• Todavía está en desarrollo y podría ser parte de una futura actualización “Aavenomics Part Two”.

¿Qué sigue?

Con Aave v4, más implementaciones de cadena y flujos de ingresos adicionales de SVR de Chainlink, esta actualización sienta las bases para recompras más grandes y sostenibles en el futuro.

Júpiter

Júpiter ha comenzado a utilizar el 50% de sus tarifas de protocolo para recomprar y bloquear tokens JUP durante tres años a partir del 17 de febrero de 2025.

• Esta iniciativa tiene como objetivo reducir la oferta circulante, mejorar la estabilidad a largo plazo y aumentar la participación dentro del ecosistema de Solana.
• En febrero, Jupiter ejecutó su primera recompra, adquiriendo 4.88 $JUPpor $3.33M.
• Actualmente, el programa de recompra de confianza de Jupiter’s Litterbox ha superado los 10M $JUP(~$6M).

¿Qué sigue?

Anualizado, el número de $3.33M significa más de $35M en volumen de recompra anual. Tomando un número más agresivo, Jupiter’sLos ingresos para 2024 son $102M, lo que significa que se traducirá a un volumen de recompra de más de $50 millones.

Hyperliquid

Hyperliquid’s $HYPETiene un suministro de tokens de 1B y no hay recaudación de fondos, lo que significa que no hay asignación de inversores. La distribución es la siguiente:

• 31.0%: Airdropped to early users (fully liquid).
• 38.888%: Reservado para emisiones futuras y recompensas comunitarias.
• 23.8%: Asignación al equipo, bloqueada durante 1 año, con la mayoría de las acciones liberadas entre 2027 y 2028.
• 6.0%: Fundación Hyper.
• 0.3%: Subvenciones comunitarias.
• 0.012%: HIP-2.

La proporción equipo-comunidad es de 3:7, y el mayor poseedor no perteneciente al equipo es el Fondo de Asistencia (AF), que posee el 1.16% del suministro total y el 3.74% del suministro circulante.

Modelo de ingresos y recompras

Los ingresos de Hyperliquid provienen principalmente de las comisiones de negociación (spot y derivados) y las comisiones de subasta de HIP-1. Dado que Hyperliquid L1 aún no cobra comisiones de gas, se excluyen los ingresos relacionados con el gas.

Asignación de ingresos:

• El 46% de las tarifas de negociación perpetua van a los titulares de HLP (recompensas del lado de la oferta).
• El 54% se utiliza para recompras de HYPE a través del Fondo de Asistencia (AF).

Las corrientes de ingresos adicionales incluyen las tarifas de subasta HIP-1 y las tarifas de trading al contado (porción USDC), ambas asignadas actualmente a recompras de HYPE.

En resumen, Hyperliquid implementa una estrategia deflacionaria dual para HYPE:

• Buyback — el Fondo de Asistencia (FA) utiliza una parte de los ingresos para recomprar tokens HYPE del mercado, los tokens son retenidos por el FA en lugar de ser quemados
• Quemar: todas las comisiones de trading al contado pagadas en HYPE (como pares HYPE-USDC) se queman + todas las comisiones de gas en HyperEVM (una vez que esté completamente en vivo en mainnet) se pagarán en HYPE y se quemarán

Impacto de recompra y participación

• Hay muchas fuentes de datos públicamente disponibles sobre la tarifa de Hyperliquid, pero utilizando una estimación de datos a partir de marzo de 2025, podemos predecir un volumen de recompra mensual de ~2.5M HYPE o ~$35M impulsado por el AF utilizando el 54% del volumen de perps.
• HYPE staking se lanzó el 30 de diciembre de 2024, ofreciendo un rendimiento anual de ~2.5% basado en recompensas de PoS, modelado siguiendo el sistema de Ethereum.
• Actualmente, hay 30 millones de tokens propiedad de usuarios (excluyendo los 300 millones de tokens del equipo/fundación) en juego.

¿Qué sigue?

Hyperliquid podría introducir un modelo de reparto de comisiones donde una parte de las comisiones de transacción en cadena se va directamente a$HYPElos titulares, creando un ecosistema más sostenible y gratificante — aunque se puede argumentar que el modelo actual crea más volatilidad tanto al alza como a la baja.

Hyperliquid gana comisiones por el trading y las subastas de HIP-1, con fuentes de ingresos futuras como las transacciones de HyperEVM. En lugar de utilizar todas las comisiones para recompras o incentivos, una parte podría ser:

• Distribuido a $HYPEtitulares basados en sus tenencias o cantidades apostadas.
• Recompensando a los apostadores a largo plazo, fomentando una participación más profunda.
• Mantenido en el tesoro de la comunidad, permitiendo que la gobernanza decida su uso.

Posibles Modelos de Distribución:

• Direct Fee Sharing — una parte de las comisiones de negociación se convierte a USDC (o se mantiene como HYPE) y se distribuye periódicamente, como dividendos.
• Recompensas potenciadas por staking - solo staked$HYPE gana una parte, recompensando el compromiso a largo plazo.
• Modelo híbrido: una combinación de redistribución de tarifas y recompras de HYPE para equilibrar el soporte de precios y los incentivos.

Ethena

Ethena Labs es ahora uno de los 5 principales protocolos DeFi por TVL, generando más de $300M en ingresos. Con este crecimiento, la propuesta de cambio de tarifas de Wintermute ha sido aprobada por el Comité de Riesgos de Ethena.

En este momento, se han apostado 824 millones de ENA (324 millones de dólares), lo que representa el 5.5% del suministro total, pero los apostadores solo ganan recompensas en puntos y las gotas aéreas de ENA no reclamadas, no reciben una parte de los ingresos de Ethena.

Encender el interruptor de tarifas daría a los apostadores una exposición directa a los ingresos y fortalecería la gobernanza de la DAO al alinear los incentivos con los titulares de ENA.

Ethena gana dinero principalmente capturando las tasas de financiamiento del mercado perpetuo. En este momento, el 100% de las ganancias se destinan a los apostadores de USDe y al fondo de reserva. Durante los últimos tres meses, los ingresos mensuales han promediado $50M.

¿Qué necesita pasar antes del cambio de tarifa?

El Comité de Riesgos estableció cinco puntos de referencia clave para asegurarse de que Ethena esté en una posición sólida antes de compartir los ingresos.

Progreso actual en estas métricas:

1. Objetivo de Suministro de USDe: 6B ❌ - ¡Solo un 9% lejos del objetivo.
2. Ingresos acumulativos: $250M+ ✅ - Se superó esta marca en enero, ahora en $330M.
3. Integración del intercambio: Binance/OKX ❌ - Aún no hay una línea de tiempo, pero Binance ahora posee 4M USDe.
4. Ratio de Fondo de Reserva ≥ 1% del Suministro USDe ✅ - Con $61 millones en reservas, Ethena puede respaldar 6.1 mil millones de USDe.
5. Diferencial de APY sUSDe vs sUSDS ≥ 5% ❌ - El diferencial se ha estrechado debido a la caída del mercado, pero podría expandirse nuevamente.

¿Qué sigue?

Ethena está cerca de alcanzar sus objetivos, pero el interruptor de tarifas permanecerá en espera hasta que se cumplan todos los puntos de referencia. Mientras tanto, el equipo se centra en aumentar el suministro de USDe, asegurar más integraciones de intercambio y monitorear las condiciones del mercado.

Una vez que todo esté en su lugar, los apostadores de ENA podrían comenzar a beneficiarse de los ingresos compartidos.

Pensamientos Finales:

La tendencia hacia la acumulación de valor para los poseedores de tokens se está acelerando en los principales protocolos DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid y Jupiter están implementando programas de recompra, cambios de tarifas y nuevas estructuras de incentivos para hacer que sus tokens sean más valiosos más allá de la especulación.

Esta tendencia refleja un movimiento más amplio de la industria hacia la tokenomía sostenible, donde los proyectos se centran en la distribución real de ingresos en lugar de incentivos inflacionarios.

Aave está aprovechando sus amplias reservas para apoyar recompras y mejoras en la gobernanza, Ethena está trabajando para habilitar el reparto directo de ingresos para los apostadores, Hyperliquid está optimizando sus modelos de recompra y distribución de tarifas, y Jupiter está bloqueando tokens recomprados para estabilizar el suministro.

A medida que las condiciones regulatorias se vuelven más favorables y DeFi continúa madurando, los protocolos que alinean con éxito los incentivos con sus comunidades prosperarán.

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