بعد مراجعة خطاب باول يوم الجمعة الماضي، يمكننا أن نرى بوضوح أكبر مخاوفه بشأن احتمال حدوث تباطؤ في الاقتصاد الأمريكي. تم استبدال التفاؤل الأولي بشأن توقعات خفض أسعار الفائدة تدريجياً بالقلق من الركود الاقتصادي المحتمل.

تجسد هذا التحول العاطفي في انخفاض سعر البيتكوين اليوم، ويمكن اعتباره رد فعل سلسلة على حديث يوم الجمعة. كما أن حركة الأسهم الأمريكية قبل السوق لا تبدو متفائلة، مما يؤكد توقع الصراع الشديد بين الجانبين المتفائل والمتشائم قبل اجتماع جاكسون هول.

ومع ذلك، أعتقد أن السياسة الاقتصادية الأساسية في الولايات المتحدة لم تتغير بشكل جذري. من الواضح أن إدارة ترامب لا ترغب في رؤية ركود اقتصادي، خاصة الركود الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة. لذلك، قد يستمر ترامب في كبح المخاوف بشأن التضخم، وبدلاً من ذلك يحث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.

في الوقت الحالي، لا يزال التركيز الرئيسي في السوق مركّزًا على هذه اللعبة. أعتقد أن ترامب لا يزال لديه أدوات سياسية غير مستخدمة. بالنسبة له، طالما يمكن تحقيق خفض كبير في أسعار الفائدة، يمكن مؤقتًا تخفيف أو تأجيل العديد من المشاكل الاقتصادية.

ومع ذلك، نحتاج أيضًا إلى إدراك أن الاعتماد المفرط على خفض الفائدة قد يكون مجرد تأجيل للمشكلة بدلاً من حلها. على المدى الطويل، لا يزال تحقيق التوازن بين النمو الاقتصادي والتوظيف والتضخم يمثل تحديًا معقدًا، يتطلب تدابير سياسية أكثر شمولاً واستدامة.