مع تطور الأصول الرقمية، حصلت العملات المستقرة، كأداة تسعير وتداول للأصول الرقمية، على مزيد من التطور. تتمتع العملات المستقرة، كعملات ورقية، بخصائص العملة شبه النقدية، وهي البنية التحتية للتشفير المالي، وجسر بين التشفير المالي وTradFi. إذا لم توجد العملات المستقرة، ستتطور الفئتان الماليتان بشكل منفصل، لن تؤثر التشفير المالي على الاقتصاد الحقيقي، وغالبًا ما ستستخدم العملات الرقمية كأدوات مضاربة، بينما يمكن أن تربط العملات المستقرة بين هذين السوقين. وسعت العملات المستقرة كجسر نطاق استخدام التشفير المالي، ولكنها قد تدفع أيضًا بمخاطر التشفير المالي إلى النظام المالي التقليدي. بدوره، فإن المخاطر الناتجة عن النظام المالي التقليدي ستؤثر أيضًا على فضاء التشفير المالي.
إن تطبيق العملة المستقرة يأتي من الحاجة إلى تداول الأصول الرقمية، ولكن مع إدخال العملة المستقرة، بدأت تدخل بشكل أكبر إلى فضاءات الدفع عبر الحدود، وقد تدخل المزيد إلى التجزئة وB2B وغيرها من التمويل في سلسلة التوريد في المستقبل. لقد بدأت بالفعل من الدفع على السلسلة إلى الدفع خارج السلسلة، وأصبحت أهميتها تتزايد. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة الأصول خارج السلسلة التي تدخل إلى السلسلة، فإن الطلب على العملة المستقرة كأداة دفع وأداة تداول سيزداد أيضًا. وبالتالي، يجب علينا أن نأخذ في الاعتبار تأثير العملة المستقرة على النظام المالي والمخاطر المرتبطة بها.
العملات المستقرة و النظام المصرفي
على الرغم من أن العملات المستقرة هي عملات رمزية للعملات الحالية، إلا أن الشعوب في البلدان التي تعاني من مستويات منخفضة من التنمية المالية أو التضخم العالي قد بدأت في استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع كأداة دفع في الأنشطة التجارية، بينما تلعب العملات المستقرة أيضًا دور مقياس القيمة وتخزين القيمة، مما يجعلها في الواقع عملة. مع زيادة استخدام العملات المستقرة في التطبيقات غير المتصلة بالإنترنت، وخاصة الاستخدام التدريجي في المدفوعات عبر الحدود، تزداد وظيفة العملة الخاصة بالعملات المستقرة بشكل ملحوظ. يشكل هذا الاتجاه صدمة معينة لنظام الدفع في البنوك التقليدية.
قد تؤثر العملات المستقرة أيضًا على البنوك بشكل هيكلي، مما يحفز تحويل الودائع من الودائع الصغيرة إلى الودائع الكبيرة، ومن البنوك الصغيرة إلى البنوك الكبيرة. خلال هذه العملية، على الرغم من بقاء إجمالي الودائع دون تغيير، إلا أن هيكل الودائع قد تغير. ستحصل البنوك الكبيرة على المزيد من الودائع الكبيرة وفرص العمل، بينما قد تكون البنوك الصغيرة والمتوسطة في وضع غير مؤاتٍ في المنافسة. لا تؤثر هذه التغييرات فقط على نماذج أعمال البنوك، بل قد يكون لها أيضًا تأثير عميق على استقرار الأسواق المالية.
علاقة العملة المستقرة بالعملة الرقمية للبنك المركزي
لا تعتبر العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي بالضرورة في علاقة تنافسية، بل قد يكون لديها دور في تقسيم العمل والتعاون. على سبيل المثال، قد تعتمد معاملات الشركات المملوكة للدولة والشركات الكبيرة بشكل أكبر على نظام العملات الرقمية للبنك المركزي الأكثر أمانًا، بينما تميل العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد إلى استخدام العملات المستقرة التي تصدرها السوق، لأن لديهم متطلبات أعلى لسرعة المعاملات وسهولة الاستخدام. هذه العلاقة في تقسيم العمل تجعل العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي تكمل بعضها البعض. علاوة على ذلك، يمكن أن يكون هناك دور تنسيقي بينهما. على سبيل المثال، يمكن أن يُطلب من جهة إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بالعملات الرقمية للبنك المركزي كاحتياطيات، وربطها مباشرة بالعملات الرقمية للبنك المركزي، بدلاً من الاعتماد فقط على السندات الحكومية قصيرة الأجل.
في الاقتصادات ذات التضخم المرتفع ومستوى التنمية المالية المنخفض، قد تحل عملة الدولار المستقرة محل العملات المحلية، مما يؤدي إلى ظهور ظاهرة ما يُعرف بالدولرة. هذا مفيد لمكانة الدولار الدولية، ويعزز هيمنة الدولار، ولكن هناك مخاطر كبيرة على الولايات المتحدة. إذا قامت الولايات المتحدة بإصدار الدولار على السلسلة عالميًا، فسوف يعادل ذلك تطوير الدولار الخارجي في ذلك الوقت. حاليًا، حجم الدولار الخارجي كبير جدًا، مما يشكل تحديًا معينًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في التحكم في إجمالي المعروض النقدي ومستويات الفائدة. في المستقبل، قد يكون حجم الدولار على السلسلة أيضًا كبيرًا، مشابهًا للدولار الخارجي الهائل، وستؤثر عملة الدولار المستقرة على قرارات السلطات النقدية الأمريكية.
عملة مستقرة مع السياسة الاقتصادية الكلية
مع تنويع جهات إصدار العملات المستقرة، أصبحت شركات التكنولوجيا المالية تدريجياً مشاركاً مهماً في إصدار النقود. تتمتع هذه الظاهرة بجوانب إيجابية، لكنها أيضاً جلبت مخاطر جديدة. إذا كانت أساسيات إصدار العملات المستقرة هي السندات الحكومية التي تمتلكها شركات التكنولوجيا المالية، فقد تنتقل سلطة إصدار النقود إلى حد ما من البنك المركزي إلى وزارة المالية، مما يضعف من قوة البنك المركزي.
تؤثر إصدارات العملات المستقرة على السياسة النقدية والسياسة المالية. مع إصدار العملات المستقرة وتطور التمويل على السلسلة، قد يتم الضغط على وظيفة الوساطة للبنوك، مما يؤثر على آلية نقل السياسة النقدية، مشابهًا لدور البنوك الظلية. تتطلب متطلبات الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة زيادة في الطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل، مما يؤثر على تحكم البنك المركزي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، كما سيؤدي إلى تغيير هيكل مدة السندات الحكومية، مما يسبب مشكلة الدين الحكومي القصير الأجل والاستثمار الطويل الأجل.
عملة مستقرة与人民币国际化
لا يمكن تحقيق تقدم كبير في دولرة اليوان من خلال عملة مستقرة لليوان، ولا يزال يتعين الاعتماد في النهاية على فتح حساب رأس المال وقابلية تحويل العملة بشكل كامل. إن فتح حساب رأس المال هو "الطريق"، بينما العملة المستقرة هي "الوسيلة"، ولا يمكن حل مشكلة "الطريق" من خلال "الوسيلة".
ومع ذلك، مع زيادة عملة مستقرة اليوان، ستزداد بشكل كبير الطلب على الأصول اليوان في الخارج، مما يدفع تطوير سوق اليوان في الخارج. عندما يصل حجم سوق اليوان في الخارج إلى مستوى معين، يتشكل الفارق بين أسعار الفائدة وسعر الصرف لليوان في السوق المحلية وسعر الفائدة وسعر الصرف لليوان في السوق الخارجية، مما يؤدي إلى تحكيم كبير للأموال عبر الحدود، وقد يؤثر ذلك على ضوابط مشاريع رأس المال، مما يدفع البر الرئيسي إلى تسريع فتح مشاريع رأس المال.
الخاتمة
تعتبر العملات المستقرة بنية تحتية مالية ناشئة، حيث تلعب دورًا مهمًا في زيادة كفاءة الدفع، وتوصيل التمويل الرقمي على السلسلة مع التمويل التقليدي، لكنها أيضًا تجلب مخاطر وتحديات جديدة. يجب علينا أن نولي أهمية كبيرة لمخاطر العملات المستقرة، واستغلال التكنولوجيا الرقمية لتعزيز تنظيم إصدار وتداول العملات المستقرة، وتعزيز تطوير عملة الرنمينبي المستقرة في الخارج. فقط من خلال ذلك يمكننا الاستمتاع بالراحة والكفاءة التي توفرها العملات المستقرة مع التخفيف الفعال من المخاطر المالية المحتملة، وضمان استقرار وتطور صحي للنظام المالي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مخاطر العملات المستقرة والتنظيم: تحديات السيادة النقدية والسياسة المالية
مع تطور الأصول الرقمية، حصلت العملات المستقرة، كأداة تسعير وتداول للأصول الرقمية، على مزيد من التطور. تتمتع العملات المستقرة، كعملات ورقية، بخصائص العملة شبه النقدية، وهي البنية التحتية للتشفير المالي، وجسر بين التشفير المالي وTradFi. إذا لم توجد العملات المستقرة، ستتطور الفئتان الماليتان بشكل منفصل، لن تؤثر التشفير المالي على الاقتصاد الحقيقي، وغالبًا ما ستستخدم العملات الرقمية كأدوات مضاربة، بينما يمكن أن تربط العملات المستقرة بين هذين السوقين. وسعت العملات المستقرة كجسر نطاق استخدام التشفير المالي، ولكنها قد تدفع أيضًا بمخاطر التشفير المالي إلى النظام المالي التقليدي. بدوره، فإن المخاطر الناتجة عن النظام المالي التقليدي ستؤثر أيضًا على فضاء التشفير المالي.
إن تطبيق العملة المستقرة يأتي من الحاجة إلى تداول الأصول الرقمية، ولكن مع إدخال العملة المستقرة، بدأت تدخل بشكل أكبر إلى فضاءات الدفع عبر الحدود، وقد تدخل المزيد إلى التجزئة وB2B وغيرها من التمويل في سلسلة التوريد في المستقبل. لقد بدأت بالفعل من الدفع على السلسلة إلى الدفع خارج السلسلة، وأصبحت أهميتها تتزايد. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة الأصول خارج السلسلة التي تدخل إلى السلسلة، فإن الطلب على العملة المستقرة كأداة دفع وأداة تداول سيزداد أيضًا. وبالتالي، يجب علينا أن نأخذ في الاعتبار تأثير العملة المستقرة على النظام المالي والمخاطر المرتبطة بها.
العملات المستقرة و النظام المصرفي
على الرغم من أن العملات المستقرة هي عملات رمزية للعملات الحالية، إلا أن الشعوب في البلدان التي تعاني من مستويات منخفضة من التنمية المالية أو التضخم العالي قد بدأت في استخدام العملات المستقرة على نطاق واسع كأداة دفع في الأنشطة التجارية، بينما تلعب العملات المستقرة أيضًا دور مقياس القيمة وتخزين القيمة، مما يجعلها في الواقع عملة. مع زيادة استخدام العملات المستقرة في التطبيقات غير المتصلة بالإنترنت، وخاصة الاستخدام التدريجي في المدفوعات عبر الحدود، تزداد وظيفة العملة الخاصة بالعملات المستقرة بشكل ملحوظ. يشكل هذا الاتجاه صدمة معينة لنظام الدفع في البنوك التقليدية.
قد تؤثر العملات المستقرة أيضًا على البنوك بشكل هيكلي، مما يحفز تحويل الودائع من الودائع الصغيرة إلى الودائع الكبيرة، ومن البنوك الصغيرة إلى البنوك الكبيرة. خلال هذه العملية، على الرغم من بقاء إجمالي الودائع دون تغيير، إلا أن هيكل الودائع قد تغير. ستحصل البنوك الكبيرة على المزيد من الودائع الكبيرة وفرص العمل، بينما قد تكون البنوك الصغيرة والمتوسطة في وضع غير مؤاتٍ في المنافسة. لا تؤثر هذه التغييرات فقط على نماذج أعمال البنوك، بل قد يكون لها أيضًا تأثير عميق على استقرار الأسواق المالية.
علاقة العملة المستقرة بالعملة الرقمية للبنك المركزي
لا تعتبر العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي بالضرورة في علاقة تنافسية، بل قد يكون لديها دور في تقسيم العمل والتعاون. على سبيل المثال، قد تعتمد معاملات الشركات المملوكة للدولة والشركات الكبيرة بشكل أكبر على نظام العملات الرقمية للبنك المركزي الأكثر أمانًا، بينما تميل العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد إلى استخدام العملات المستقرة التي تصدرها السوق، لأن لديهم متطلبات أعلى لسرعة المعاملات وسهولة الاستخدام. هذه العلاقة في تقسيم العمل تجعل العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي تكمل بعضها البعض. علاوة على ذلك، يمكن أن يكون هناك دور تنسيقي بينهما. على سبيل المثال، يمكن أن يُطلب من جهة إصدار العملات المستقرة الاحتفاظ بالعملات الرقمية للبنك المركزي كاحتياطيات، وربطها مباشرة بالعملات الرقمية للبنك المركزي، بدلاً من الاعتماد فقط على السندات الحكومية قصيرة الأجل.
في الاقتصادات ذات التضخم المرتفع ومستوى التنمية المالية المنخفض، قد تحل عملة الدولار المستقرة محل العملات المحلية، مما يؤدي إلى ظهور ظاهرة ما يُعرف بالدولرة. هذا مفيد لمكانة الدولار الدولية، ويعزز هيمنة الدولار، ولكن هناك مخاطر كبيرة على الولايات المتحدة. إذا قامت الولايات المتحدة بإصدار الدولار على السلسلة عالميًا، فسوف يعادل ذلك تطوير الدولار الخارجي في ذلك الوقت. حاليًا، حجم الدولار الخارجي كبير جدًا، مما يشكل تحديًا معينًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في التحكم في إجمالي المعروض النقدي ومستويات الفائدة. في المستقبل، قد يكون حجم الدولار على السلسلة أيضًا كبيرًا، مشابهًا للدولار الخارجي الهائل، وستؤثر عملة الدولار المستقرة على قرارات السلطات النقدية الأمريكية.
عملة مستقرة مع السياسة الاقتصادية الكلية
مع تنويع جهات إصدار العملات المستقرة، أصبحت شركات التكنولوجيا المالية تدريجياً مشاركاً مهماً في إصدار النقود. تتمتع هذه الظاهرة بجوانب إيجابية، لكنها أيضاً جلبت مخاطر جديدة. إذا كانت أساسيات إصدار العملات المستقرة هي السندات الحكومية التي تمتلكها شركات التكنولوجيا المالية، فقد تنتقل سلطة إصدار النقود إلى حد ما من البنك المركزي إلى وزارة المالية، مما يضعف من قوة البنك المركزي.
تؤثر إصدارات العملات المستقرة على السياسة النقدية والسياسة المالية. مع إصدار العملات المستقرة وتطور التمويل على السلسلة، قد يتم الضغط على وظيفة الوساطة للبنوك، مما يؤثر على آلية نقل السياسة النقدية، مشابهًا لدور البنوك الظلية. تتطلب متطلبات الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة زيادة في الطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل، مما يؤثر على تحكم البنك المركزي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، كما سيؤدي إلى تغيير هيكل مدة السندات الحكومية، مما يسبب مشكلة الدين الحكومي القصير الأجل والاستثمار الطويل الأجل.
عملة مستقرة与人民币国际化
لا يمكن تحقيق تقدم كبير في دولرة اليوان من خلال عملة مستقرة لليوان، ولا يزال يتعين الاعتماد في النهاية على فتح حساب رأس المال وقابلية تحويل العملة بشكل كامل. إن فتح حساب رأس المال هو "الطريق"، بينما العملة المستقرة هي "الوسيلة"، ولا يمكن حل مشكلة "الطريق" من خلال "الوسيلة".
ومع ذلك، مع زيادة عملة مستقرة اليوان، ستزداد بشكل كبير الطلب على الأصول اليوان في الخارج، مما يدفع تطوير سوق اليوان في الخارج. عندما يصل حجم سوق اليوان في الخارج إلى مستوى معين، يتشكل الفارق بين أسعار الفائدة وسعر الصرف لليوان في السوق المحلية وسعر الفائدة وسعر الصرف لليوان في السوق الخارجية، مما يؤدي إلى تحكيم كبير للأموال عبر الحدود، وقد يؤثر ذلك على ضوابط مشاريع رأس المال، مما يدفع البر الرئيسي إلى تسريع فتح مشاريع رأس المال.
الخاتمة
تعتبر العملات المستقرة بنية تحتية مالية ناشئة، حيث تلعب دورًا مهمًا في زيادة كفاءة الدفع، وتوصيل التمويل الرقمي على السلسلة مع التمويل التقليدي، لكنها أيضًا تجلب مخاطر وتحديات جديدة. يجب علينا أن نولي أهمية كبيرة لمخاطر العملات المستقرة، واستغلال التكنولوجيا الرقمية لتعزيز تنظيم إصدار وتداول العملات المستقرة، وتعزيز تطوير عملة الرنمينبي المستقرة في الخارج. فقط من خلال ذلك يمكننا الاستمتاع بالراحة والكفاءة التي توفرها العملات المستقرة مع التخفيف الفعال من المخاطر المالية المحتملة، وضمان استقرار وتطور صحي للنظام المالي.