تقرير سوق العملات الرقمية لشهر مارس:突破关税战迷雾，BTC有望于第二季度迎来反转
أثارت سياسة التعريفات الجمركية التي اتبعها ترامب حالة من الاضطراب والقلق، بالإضافة إلى انتعاش توقعات التضخم في الولايات المتحدة، مما عزز توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود" أو حتى "انكماش". وقد أثر هذا بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل عبر صندوق BTC ETF إلى سوق العملات الرقمية.
أدى بيع المستثمرين قصيري الأجل لعملة BTC إلى تحديد أقصى خسارة خلال هذه الدورة، وأكمل بشكل أولي تسعير BTC الأحدث. عاد المستثمرون طويلو الأجل من "التقليل" إلى "الزيادة"، واستوعبوا بعض عمليات البيع، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حول 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، ولا تزال الخسائر غير المحققة للمستثمرين قصيري الأجل في مستويات مرتفعة. إذا أدى الاضطراب في سوق الأسهم الأمريكية إلى بيع أموال ETF الخاصة بعملة BTC، فسوف يشارك المستثمرون قصيرو الأجل أيضًا في عمليات البيع، مما سيؤدي إلى مزيد من انخفاض الأسعار.
انتهى تقريبا التصحيح المعتدل في سوق الأسهم الأمريكية حاليا، لكن الاتجاه الإضافي لا يزال يعتمد على مدى تأثير نقطة انفجار حرب الرسوم الجمركية في 2 أبريل، وكذلك ما إذا كانت بيانات التوظيف في مارس ستظهر تدهورا كبيرا. إذا تفاقمت هذان العاملان بشكل يفوق التوقعات، سيظل السوق يتجه نحو الأسفل.
مع الانخفاض الناجم عن الفوضى، شهدت الأسهم الأمريكية وBTC تصحيحًا كبيرًا، وتم إطلاق مشاعر البيع والذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تصريف آثار الحرب التجارية، واقتراب إعادة سياسة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمال أن يشهد BTC انتعاشًا في الربع الثاني مرتفع.
المالية الكلية: بيانات الاقتصاد والتوظيف تدفع توقعات "الركود" و"الركود التضخمي" إلى التعزيز، والأسواق الأمريكية تشهد انخفاضًا حادًا
"صفقة ترامب 2.0" توقفت، وعادت الأسهم الأمريكية بشكل أساسي إلى نقطة انطلاقها في 6 نوفمبر 2024، وهو يوم فوز ترامب. تم تأسيس إطار جديد لتقدير الصفقة بشكل أولي في نهاية فبراير، وكان شهر مارس كله يدور حول مخرجات البيانات الاقتصادية والعمالة ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار بعد إدخالها في هذا الإطار.
إطار الحكم هذا هو تفاعل بين احتمال أن تؤدي سياسة ترامب الجمركية إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي" وخيارات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي بين أولوية الحفاظ على الوظائف أو أولوية خفض التضخم.
في 7 مارس، نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد التوظيف غير الزراعي في فبراير بمقدار 151000، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 170000، مما يدل على تراجع نمو التوظيف، لكنه لا يزال محافظًا على قوة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 4.0% في يناير إلى 4.1%، مما يشير إلى بعض التخفيف في سوق العمل. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري و4.0% على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن في الأجور الحقيقية، لكنه قد يشكل ضغطًا على التضخم.
تخفف هذه البيانات المتعلقة بالتوظيف التي تُعد "مقبولة" من المخاوف بشأن بدء الاقتصاد في التراجع، حيث انخفضت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن المخاوف لا تزال قائمة، حيث جاءت بيانات التوظيف أقل من المتوقع، وارتفعت معدلات البطالة.
في 12 مارس، نشر مكتب العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI): ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام في فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا عن 3.0% في يناير. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3.1% على أساس سنوي، مما يدل على تراجع التضخم، لكن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما البيانات المتعلقة بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) التي تهم الاحتياطي الفيدرالي ستصدر في 28، حيث أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي في فبراير ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، و2.5% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري، و2.8% على أساس سنوي، مما يعكس أن مسار التضخم يواجه عوائق، وأن المؤشرات الأساسية تتمتع بمرونة قوية.
تشير بيانات PCE إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي قد ارتفع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في فبراير، وارتفع بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من 2.5٪ في يناير؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.4٪ على أساس شهري، وارتفع بنسبة 2.79٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من 2.66٪ في يناير.
على الرغم من أن النطاق صغير جدًا، إلا أن كل من CPI و PCE يشيران إلى أن نمو الأسعار قد بدأ في الانتعاش، مما يعني أن هدف خفض التضخم الذي يتمسك به الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
في الفترة من 18 إلى 19، وبعد اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي استمر يومين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.25-4.50% دون تغيير، وهي المرة الثانية على التوالي التي يتم فيها تعليق خفض الفائدة. وأشارت البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بشكل مطرد، وسوق العمل قوي، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، خاصةً تحت تأثير سياسة ترامب، مما زاد من عدم اليقين في آفاق الاقتصاد. هذه هي المرة الأولى التي يُشير فيها الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى أن سياسة التعريفات الجمركية قد تؤثر على التراجع الاقتصادي، لكن خطر الركود "قد ارتفع، لكنه لا يزال منخفضًا".
قد يكون ذلك لحماية سوق الأسهم الأمريكية الذي يعاني من توتر، حيث أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2% بسبب السياسات مثل الرسوم الجمركية، وألمح إلى أنه إذا ساء سوق العمل، فسيتخذ إجراءات لتخفيض أسعار الفائدة. كخطوة استباقية للتعامل مع تأثير الرسوم الجمركية، خفّض الاحتياطي الفيدرالي الحد الأقصى لبيع السندات الأمريكية من 25 مليار دولار شهريًا إلى 5 مليار دولار شهريًا.
أدت تصريحات "الدجاجة" النسبية للاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز السوق، مما دفع المؤشرات الثلاثة الكبرى إلى الارتفاع بشكل كبير. بحلول نهاية الشهر، رفع السوق توقعاته لخفض الفائدة ثلاث مرات في عام 2025. كما توقعت إحدى شركات الاستثمار المعروفة أن يتم إجراء ثلاث تخفيضات في هذا العام.
في يوم الجمعة 28، أصدرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 64.7 في فبراير إلى 57، وهو أقل من القيمة الأولية البالغة 57.9 وأقل من الوسيط المتوقع من قبل الاقتصاديين الذين تم استطلاع آرائهم. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة 4.1٪، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1993، بزيادة عن القيمة الأولية البالغة 3.9٪. التوقعات لمعدل التضخم خلال العام المقبل هي 5٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان هو بيانات ذات طابع شخصي، ولكنه يعكس بشكل كافٍ تراجع ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج توقعات الناتج المحلي الإجمالي لأحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن قيمة التوقع لنمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي للولايات المتحدة في الربع الأول حتى 28 كانت -2.8%. تتناغم هذه القيمة مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان، كما حدث في فبراير، حيث استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض كبير، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 11.9% في يوم واحد.
سياسة الضرائب التي اتبعها ترامب شهدت أيضًا تكرارًا هذا الشهر. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ فرض الضرائب على كندا والمكسيك والصين وعلى منتجات الصلب والألمنيوم.
اعتبارًا من 2 أبريل، ستفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل السيارات الركابية والشاحنات الخفيفة. سيتم أيضًا فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المكونات الأساسية للسيارات (مثل المحركات وعلب التروس والأنظمة الكهربائية)، على أن تدخل حيز التنفيذ في موعد لا يتجاوز 3 مايو.
ما زالت مسألة فرض "رسوم متكافئة" على الدول ذات العجز التجاري الكبير معلقة، وسيتم إصدار القائمة المحددة في 2 أبريل. 2 أبريل هو اليوم الذي يعتبره السوق أكبر يوم للتركيز على حرب الرسوم.
في ظل القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"الركود الاقتصادي" وحتى "الركود الاقتصادي"، استمر سحب الأموال من سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، ليكسر أو يقترب من كسر متوسطه المتحرك لمدة 250 يومًا، مما حقق تصحيحًا تقنيًا متوسط المستوى.
تدفقت أموال الملاذ الآمن إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى الانخفاض بنسبة 1.15% خلال شهر واحد. كما انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بنسبة 0.45%، ولكن مع إضافة توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي طويل الأجل إلى مستوى النمو السلبي.
تحظى الذهب، كأحد الملاذات الآمنة الأخرى لرأس المال السائد، باهتمام كبير، حيث تجاوز سعر الذهب في لندن هذا الشهر 3000 يوان، مرتفعًا بنسبة 8.51% في شهر واحد، ليصل إلى 3123.97 دولار/أونصة.
ثقة المستهلكين منخفضة، وتوقعات التضخم مرتفعة، والتفاؤل بشأن نمو الاقتصاد الأمريكي ضعيف، وحتى القلق من أن حرب التعريفات غير المنضبطة والمتقلبة قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود" و"انكماش". عدم اليقين بشأن تعريفات ترامب هو المتغير الأكبر، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين نحو التدهور، مما يدفع السوق إلى "ركود" و"انكماش". مع تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي "المتساهلة" نسبياً، بدأ السوق في المراهنة على تدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في يونيو، ومع تراجع الأسهم الأمريكية، زادت عدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مسألة التضخم مؤقتاً، لكنها لم تختفِ بل قد تتصاعد مع حرب التعريفات. تأثير حرب التعريفات لن يتم رؤيته إلا بعد أن تتضح الأمور.
الأصول الرقمية: تعمل ضمن قناة هابطة، ظروف السوق المتطرفة قد تؤدي إلى هبوط إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف وتوترات المتداولين على الاضطرابات في أسواق رأس المال في مارس، حيث حافظت BTC على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا قدره 2.09%.
في مارس، بدأت BTC بسعر 84297.74 دولار، وانتهت بسعر 82534.32 دولار، بأعلى سعر 95128.88، وأدنى سعر 76555.00، بارتفاع بنسبة 22.03%، وحجم التداول زاد قليلاً مقارنة بالشهر السابق.
من حيث الزمن، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأ BTC في الانتعاش الفني في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، لكن قوة الانتعاش كانت ضعيفة، حيث لم تتجاوز الزيادة 16% من أدنى نقطة. بعد ذلك، ومع الفوضى المتزايدة في سياسة التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة، وانخفاض بيانات التضخم، وخاصة بيانات ثقة المستهلك، تراجع BTC مع تقلبات الأسهم الأمريكية، وسجل في النهاية انخفاضًا شهريًا.
من الناحية الفنية، كان السوق يعمل ضمن قناة هبوطية منذ فبراير، تحت خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. ومنذ بداية الشهر، انخفضت حماس التداول بشكل حاد بعد الانخفاض، وانخفض حجم التداول أسبوعاً بعد أسبوع. في معظم الأوقات، كان السوق يعمل تحت خط الـ 200 يوم، ولامس بشكل مؤقت خط الـ 365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصة العملات الرقمية المركزية قد أظهرت تدفقًا للخارج في BTC طوال الشهر، إلا أن قناة ETF الخاصة بـ BTC شهدت أيضًا تدفقًا طفيفًا للأموال، لكن في ظل الأجواء المتوترة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب على BTC كأصل عالي المخاطر جذب قوة الشراء.
على المستوى السياسي، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، وقع الرئيس الأمريكي أمرًا تنفيذيًا لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم إدراج حوالي 200,000 وحدة من BTC التي صادرتها الحكومة الفيدرالية سابقًا في الاحتياطي، وحدد أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع القادمة. في الوقت نفسه، اقترح الأمر إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية غير البيتكوين، بهدف تعزيز مكانة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل دائم من قبل الحكومة الأمريكية، مما يدل على تأكيد مكانته كـ "ذهب رقمي". على الرغم من أن الأمر التنفيذي ليس تشريعًا، إلا أنه وضع الأساس للسياسات المستقبلية.
في 7 مارس، تم عقد قمة البيت الأبيض للتشفير بعد يوم من توقيع الأمر التنفيذي، ودعوة العديد من الأشخاص من الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم سوق العملات الرقمية، والسياسات الاحتياطية، واتجاهات التطوير المستقبلية. أصدرت هذه القمة إشارة إضافية لدعم الحكومة الأمريكية للابتكار في مجال التشفير.
في 29 مارس، نشرت شركة التأمين الفيدرالية على الودائع الأمريكية إرشادات توضح عملية الامتثال لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالعملات الرقمية. وقدمت مسارًا واضحًا للدمج بين المؤسسات المالية التقليدية وسوق العملات الرقمية، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول الرقمية.
في نفس اليوم، تم العفو عن ثلاثة من المؤسسين المشاركين لأحد بورصات العملات الرقمية.
على مستوى الولايات، قدمت تكساس في 6 مارس اقتراحًا لإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على مستوى الولاية، وقد دخل في مرحلة "إشعار النوايا" في الإجراءات التشريعية، وعادة ما تشير هذه الخطوة إلى احتمال كبير لتمرير القانون. في 31 مارس، قدمت الجمعية العامة في كاليفورنيا رسميًا "مشروع قانون حقوق البيتكوين"، الذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدام البيتكوين داخل الولاية.
كما أن كل ما سبق يظهر أن BTC والأصول المشفرة بدأت تتجسد في الولايات المتحدة. هذه السياسات والقوانين تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقًا، لكن لا شك أنها تساهم في إزالة العوائق لبناء "عاصمة التشفير" في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن المخاوف من "الركود التضخمي" و"التضخم" هي التي تهيمن على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويقومون بتخفيض التقييمات تجاهل هذه العوامل الإيجابية على المدى الطويل، مما أدى إلى الانخفاض القصير الأجل في سعر BTC.
ربما بسبب الدعم الإيجابي على المدى الطويل، لا يزال BTC في وضع قوي مقارنة بأسواق الأسهم الأمريكية التي عادت بالفعل إلى مستويات 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت الرسوم الجمركية أعلى من المتوقع أو تم إصدار بيانات اقتصادية وتوظيف أسوأ، لا يستبعد أن يعكس BTC جميع مكاسب "صفقة ترامب"، وينخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور يفوق التوقعات في الرسوم الجمركية أو بيانات التوظيف. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الانتعاش بعد "يوم التحرير" حيث تم الإفراج عن تأثير الرسوم الجمركية السلبية بالكامل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoSurvivor
· منذ 6 س
سجل ضعف في سنة واحدة استمر في الدفع
شاهد النسخة الأصليةرد0
StopLossMaster
· منذ 6 س
هبوط من دون سبب، سأستلقِ وأراقب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
bridge_anxiety
· منذ 6 س
الآن من يجرؤ على الجميع مشارك...
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainArchaeologist
· منذ 6 س
استمر في تناول الخبز هذه الموجة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemecoinResearcher
· منذ 6 س
ngmi fr... نماذج الانحدار الخاصة بي تظهر ذروة أيادٍ ضعيفة في الوقت الحالي
من المتوقع أن يشهد BTC عكساً في الربع الثاني بعد موجة الحرب التجارية واستقبال توقعات تخفيض أسعار الفائدة للاقتصاد.
تقرير سوق العملات الرقمية لشهر مارس:突破关税战迷雾，BTC有望于第二季度迎来反转
أثارت سياسة التعريفات الجمركية التي اتبعها ترامب حالة من الاضطراب والقلق، بالإضافة إلى انتعاش توقعات التضخم في الولايات المتحدة، مما عزز توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود" أو حتى "انكماش". وقد أثر هذا بشكل كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل عبر صندوق BTC ETF إلى سوق العملات الرقمية.
أدى بيع المستثمرين قصيري الأجل لعملة BTC إلى تحديد أقصى خسارة خلال هذه الدورة، وأكمل بشكل أولي تسعير BTC الأحدث. عاد المستثمرون طويلو الأجل من "التقليل" إلى "الزيادة"، واستوعبوا بعض عمليات البيع، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حول 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، ولا تزال الخسائر غير المحققة للمستثمرين قصيري الأجل في مستويات مرتفعة. إذا أدى الاضطراب في سوق الأسهم الأمريكية إلى بيع أموال ETF الخاصة بعملة BTC، فسوف يشارك المستثمرون قصيرو الأجل أيضًا في عمليات البيع، مما سيؤدي إلى مزيد من انخفاض الأسعار.
انتهى تقريبا التصحيح المعتدل في سوق الأسهم الأمريكية حاليا، لكن الاتجاه الإضافي لا يزال يعتمد على مدى تأثير نقطة انفجار حرب الرسوم الجمركية في 2 أبريل، وكذلك ما إذا كانت بيانات التوظيف في مارس ستظهر تدهورا كبيرا. إذا تفاقمت هذان العاملان بشكل يفوق التوقعات، سيظل السوق يتجه نحو الأسفل.
مع الانخفاض الناجم عن الفوضى، شهدت الأسهم الأمريكية وBTC تصحيحًا كبيرًا، وتم إطلاق مشاعر البيع والذعر إلى حد كبير.
نعتقد أنه مع تصريف آثار الحرب التجارية، واقتراب إعادة سياسة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمال أن يشهد BTC انتعاشًا في الربع الثاني مرتفع.
المالية الكلية: بيانات الاقتصاد والتوظيف تدفع توقعات "الركود" و"الركود التضخمي" إلى التعزيز، والأسواق الأمريكية تشهد انخفاضًا حادًا
"صفقة ترامب 2.0" توقفت، وعادت الأسهم الأمريكية بشكل أساسي إلى نقطة انطلاقها في 6 نوفمبر 2024، وهو يوم فوز ترامب. تم تأسيس إطار جديد لتقدير الصفقة بشكل أولي في نهاية فبراير، وكان شهر مارس كله يدور حول مخرجات البيانات الاقتصادية والعمالة ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار بعد إدخالها في هذا الإطار.
إطار الحكم هذا هو تفاعل بين احتمال أن تؤدي سياسة ترامب الجمركية إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي" وخيارات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي بين أولوية الحفاظ على الوظائف أو أولوية خفض التضخم.
في 7 مارس، نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد التوظيف غير الزراعي في فبراير بمقدار 151000، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 170000، مما يدل على تراجع نمو التوظيف، لكنه لا يزال محافظًا على قوة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 4.0% في يناير إلى 4.1%، مما يشير إلى بعض التخفيف في سوق العمل. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري و4.0% على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن في الأجور الحقيقية، لكنه قد يشكل ضغطًا على التضخم.
تخفف هذه البيانات المتعلقة بالتوظيف التي تُعد "مقبولة" من المخاوف بشأن بدء الاقتصاد في التراجع، حيث انخفضت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن المخاوف لا تزال قائمة، حيث جاءت بيانات التوظيف أقل من المتوقع، وارتفعت معدلات البطالة.
في 12 مارس، نشر مكتب العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI): ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام في فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا عن 3.0% في يناير. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.2% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3.1% على أساس سنوي، مما يدل على تراجع التضخم، لكن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما البيانات المتعلقة بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) التي تهم الاحتياطي الفيدرالي ستصدر في 28، حيث أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي في فبراير ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، و2.5% على أساس سنوي؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري، و2.8% على أساس سنوي، مما يعكس أن مسار التضخم يواجه عوائق، وأن المؤشرات الأساسية تتمتع بمرونة قوية.
تشير بيانات PCE إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي قد ارتفع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في فبراير، وارتفع بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من 2.5٪ في يناير؛ بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.4٪ على أساس شهري، وارتفع بنسبة 2.79٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من 2.66٪ في يناير.
على الرغم من أن النطاق صغير جدًا، إلا أن كل من CPI و PCE يشيران إلى أن نمو الأسعار قد بدأ في الانتعاش، مما يعني أن هدف خفض التضخم الذي يتمسك به الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
في الفترة من 18 إلى 19، وبعد اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي استمر يومين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.25-4.50% دون تغيير، وهي المرة الثانية على التوالي التي يتم فيها تعليق خفض الفائدة. وأشارت البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بشكل مطرد، وسوق العمل قوي، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، خاصةً تحت تأثير سياسة ترامب، مما زاد من عدم اليقين في آفاق الاقتصاد. هذه هي المرة الأولى التي يُشير فيها الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى أن سياسة التعريفات الجمركية قد تؤثر على التراجع الاقتصادي، لكن خطر الركود "قد ارتفع، لكنه لا يزال منخفضًا".
قد يكون ذلك لحماية سوق الأسهم الأمريكية الذي يعاني من توتر، حيث أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2% بسبب السياسات مثل الرسوم الجمركية، وألمح إلى أنه إذا ساء سوق العمل، فسيتخذ إجراءات لتخفيض أسعار الفائدة. كخطوة استباقية للتعامل مع تأثير الرسوم الجمركية، خفّض الاحتياطي الفيدرالي الحد الأقصى لبيع السندات الأمريكية من 25 مليار دولار شهريًا إلى 5 مليار دولار شهريًا.
أدت تصريحات "الدجاجة" النسبية للاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز السوق، مما دفع المؤشرات الثلاثة الكبرى إلى الارتفاع بشكل كبير. بحلول نهاية الشهر، رفع السوق توقعاته لخفض الفائدة ثلاث مرات في عام 2025. كما توقعت إحدى شركات الاستثمار المعروفة أن يتم إجراء ثلاث تخفيضات في هذا العام.
في يوم الجمعة 28، أصدرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 64.7 في فبراير إلى 57، وهو أقل من القيمة الأولية البالغة 57.9 وأقل من الوسيط المتوقع من قبل الاقتصاديين الذين تم استطلاع آرائهم. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة 4.1٪، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1993، بزيادة عن القيمة الأولية البالغة 3.9٪. التوقعات لمعدل التضخم خلال العام المقبل هي 5٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان هو بيانات ذات طابع شخصي، ولكنه يعكس بشكل كافٍ تراجع ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج توقعات الناتج المحلي الإجمالي لأحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن قيمة التوقع لنمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي للولايات المتحدة في الربع الأول حتى 28 كانت -2.8%. تتناغم هذه القيمة مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان، كما حدث في فبراير، حيث استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض كبير، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 11.9% في يوم واحد.
سياسة الضرائب التي اتبعها ترامب شهدت أيضًا تكرارًا هذا الشهر. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ فرض الضرائب على كندا والمكسيك والصين وعلى منتجات الصلب والألمنيوم.
اعتبارًا من 2 أبريل، ستفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل السيارات الركابية والشاحنات الخفيفة. سيتم أيضًا فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المكونات الأساسية للسيارات (مثل المحركات وعلب التروس والأنظمة الكهربائية)، على أن تدخل حيز التنفيذ في موعد لا يتجاوز 3 مايو.
ما زالت مسألة فرض "رسوم متكافئة" على الدول ذات العجز التجاري الكبير معلقة، وسيتم إصدار القائمة المحددة في 2 أبريل. 2 أبريل هو اليوم الذي يعتبره السوق أكبر يوم للتركيز على حرب الرسوم.
في ظل القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"الركود الاقتصادي" وحتى "الركود الاقتصادي"، استمر سحب الأموال من سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك وS&P 500 وداو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، ليكسر أو يقترب من كسر متوسطه المتحرك لمدة 250 يومًا، مما حقق تصحيحًا تقنيًا متوسط المستوى.
تدفقت أموال الملاذ الآمن إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى الانخفاض بنسبة 1.15% خلال شهر واحد. كما انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بنسبة 0.45%، ولكن مع إضافة توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي طويل الأجل إلى مستوى النمو السلبي.
تحظى الذهب، كأحد الملاذات الآمنة الأخرى لرأس المال السائد، باهتمام كبير، حيث تجاوز سعر الذهب في لندن هذا الشهر 3000 يوان، مرتفعًا بنسبة 8.51% في شهر واحد، ليصل إلى 3123.97 دولار/أونصة.
ثقة المستهلكين منخفضة، وتوقعات التضخم مرتفعة، والتفاؤل بشأن نمو الاقتصاد الأمريكي ضعيف، وحتى القلق من أن حرب التعريفات غير المنضبطة والمتقلبة قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى "ركود" و"انكماش". عدم اليقين بشأن تعريفات ترامب هو المتغير الأكبر، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلكين نحو التدهور، مما يدفع السوق إلى "ركود" و"انكماش". مع تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي "المتساهلة" نسبياً، بدأ السوق في المراهنة على تدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في يونيو، ومع تراجع الأسهم الأمريكية، زادت عدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مسألة التضخم مؤقتاً، لكنها لم تختفِ بل قد تتصاعد مع حرب التعريفات. تأثير حرب التعريفات لن يتم رؤيته إلا بعد أن تتضح الأمور.
الأصول الرقمية: تعمل ضمن قناة هابطة، ظروف السوق المتطرفة قد تؤدي إلى هبوط إلى 73000 دولار
هيمنت مخاوف وتوترات المتداولين على الاضطرابات في أسواق رأس المال في مارس، حيث حافظت BTC على استقرار نسبي في مارس بعد الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا قدره 2.09%.
في مارس، بدأت BTC بسعر 84297.74 دولار، وانتهت بسعر 82534.32 دولار، بأعلى سعر 95128.88، وأدنى سعر 76555.00، بارتفاع بنسبة 22.03%، وحجم التداول زاد قليلاً مقارنة بالشهر السابق.
من حيث الزمن، بعد الانخفاض الحاد في نهاية فبراير، بدأ BTC في الانتعاش الفني في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، لكن قوة الانتعاش كانت ضعيفة، حيث لم تتجاوز الزيادة 16% من أدنى نقطة. بعد ذلك، ومع الفوضى المتزايدة في سياسة التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة، وانخفاض بيانات التضخم، وخاصة بيانات ثقة المستهلك، تراجع BTC مع تقلبات الأسهم الأمريكية، وسجل في النهاية انخفاضًا شهريًا.
من الناحية الفنية، كان السوق يعمل ضمن قناة هبوطية منذ فبراير، تحت خط الاتجاه الصاعد الأول في هذه الدورة. ومنذ بداية الشهر، انخفضت حماس التداول بشكل حاد بعد الانخفاض، وانخفض حجم التداول أسبوعاً بعد أسبوع. في معظم الأوقات، كان السوق يعمل تحت خط الـ 200 يوم، ولامس بشكل مؤقت خط الـ 365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصة العملات الرقمية المركزية قد أظهرت تدفقًا للخارج في BTC طوال الشهر، إلا أن قناة ETF الخاصة بـ BTC شهدت أيضًا تدفقًا طفيفًا للأموال، لكن في ظل الأجواء المتوترة في سوق الأسهم الأمريكية، لا يزال من الصعب على BTC كأصل عالي المخاطر جذب قوة الشراء.
على المستوى السياسي، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، وقع الرئيس الأمريكي أمرًا تنفيذيًا لإنشاء "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم إدراج حوالي 200,000 وحدة من BTC التي صادرتها الحكومة الفيدرالية سابقًا في الاحتياطي، وحدد أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع القادمة. في الوقت نفسه، اقترح الأمر إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية غير البيتكوين، بهدف تعزيز مكانة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل دائم من قبل الحكومة الأمريكية، مما يدل على تأكيد مكانته كـ "ذهب رقمي". على الرغم من أن الأمر التنفيذي ليس تشريعًا، إلا أنه وضع الأساس للسياسات المستقبلية.
في 7 مارس، تم عقد قمة البيت الأبيض للتشفير بعد يوم من توقيع الأمر التنفيذي، ودعوة العديد من الأشخاص من الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم سوق العملات الرقمية، والسياسات الاحتياطية، واتجاهات التطوير المستقبلية. أصدرت هذه القمة إشارة إضافية لدعم الحكومة الأمريكية للابتكار في مجال التشفير.
في 29 مارس، نشرت شركة التأمين الفيدرالية على الودائع الأمريكية إرشادات توضح عملية الامتثال لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالعملات الرقمية. وقدمت مسارًا واضحًا للدمج بين المؤسسات المالية التقليدية وسوق العملات الرقمية، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول الرقمية.
في نفس اليوم، تم العفو عن ثلاثة من المؤسسين المشاركين لأحد بورصات العملات الرقمية.
على مستوى الولايات، قدمت تكساس في 6 مارس اقتراحًا لإنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين على مستوى الولاية، وقد دخل في مرحلة "إشعار النوايا" في الإجراءات التشريعية، وعادة ما تشير هذه الخطوة إلى احتمال كبير لتمرير القانون. في 31 مارس، قدمت الجمعية العامة في كاليفورنيا رسميًا "مشروع قانون حقوق البيتكوين"، الذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدام البيتكوين داخل الولاية.
كما أن كل ما سبق يظهر أن BTC والأصول المشفرة بدأت تتجسد في الولايات المتحدة. هذه السياسات والقوانين تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقًا، لكن لا شك أنها تساهم في إزالة العوائق لبناء "عاصمة التشفير" في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن المخاوف من "الركود التضخمي" و"التضخم" هي التي تهيمن على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويقومون بتخفيض التقييمات تجاهل هذه العوامل الإيجابية على المدى الطويل، مما أدى إلى الانخفاض القصير الأجل في سعر BTC.
ربما بسبب الدعم الإيجابي على المدى الطويل، لا يزال BTC في وضع قوي مقارنة بأسواق الأسهم الأمريكية التي عادت بالفعل إلى مستويات 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت الرسوم الجمركية أعلى من المتوقع أو تم إصدار بيانات اقتصادية وتوظيف أسوأ، لا يستبعد أن يعكس BTC جميع مكاسب "صفقة ترامب"، وينخفض إلى 70000-73000 دولار. لكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور يفوق التوقعات في الرسوم الجمركية أو بيانات التوظيف. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الانتعاش بعد "يوم التحرير" حيث تم الإفراج عن تأثير الرسوم الجمركية السلبية بالكامل.