في هذه المقالة، نقدم خيطين منطقيين مترابطين: يتتبع الخيط الأول تطور تكنولوجيا السيولة في DeFi، بينما يؤكد السرد الثاني من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية على التأثير التحولي للتبادل داخل السلسلة. الهدف من هذه المقالة هو إثبات أن ثورة عميقة في DeFi قادمة: كل ما يتطلبه الأمر هو القليل من الصبر. أولئك الذين يستطيعون التمسك بالمثالية من البنائين ذوي الرؤية في النهاية سيحصلون على مكافأة السوق.
لقد تتبعنا بعناية تطور سوق (DEX)، لفهم أن ظهور التجارة المباشرة داخل السلسلة لم يكن صدفة، وأن التجارة المباشرة داخل السلسلة هي حقًا مغيرة لقواعد اللعبة. إنها تمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بُناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفتها الكثير من الابتكار والتحسين، ليس فقط داخل DEX ولكن أيضًا على مستوى البنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت داخل السلسلة التجارة البينية معلمًا تاريخيًا مهمًا، فإننا نعتقد أنه يجب تكريم جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة بشكل مناسب.
01، هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، وبفضل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتوقعات التيسير الكمي الجديدة، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له ثم ارتفع إلى أعلى مستوى جديد. ومع ذلك، فإن أسعار معظم العملات البديلة لا تتجه كما في السابق، حيث أظهرت قوة صعودية أكبر بعد أن أخرجت البيتكوين مساحة تخيلية. سخر بعض المستثمرين من أداء سوق الرموز المميزة VC ذات التقييمات المرتفعة والسيولة المنخفضة، معتبرين أن الابتكار الحقيقي قد تم تجاهله، ورأوا أن عالم التشفير هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات الصناعية، تحدث قادة بعض الشركات بشكل صريح، ووصفوا الصناعة بأكملها بأنها تشبه الكازينوهات. العديد من عشاق التشفير يتلذذون بإثارة PvP (اللاعب ضد اللاعب). تظهر السوق بشكل عام أن الميمكوين كانت محط اهتمام في بداية السوق الصاعدة، لكن الرموز القيمة تم تجاهلها من قبل السوق، وغابت عن كامل الدورة الصاعدة.
في هذه الجولة من سوق الثور، يشعر العديد من المخضرمين أن هذه المرة تختلف حقًا، بل تتجاوز برودة القطاع في 2018-2019. يشعر بعض المطورين بالارتباك، ويبدأون في التساؤل عن دوافعهم للدخول في هذا المجال: هل يمكن أن يحدث التشفير تغييرًا حقيقيًا في العالم الواقعي؟ منذ العام الماضي، مع ارتفاع الذكاء الاصطناعي، حول العديد من الأشخاص انتباههم نحو الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الأشخاص مترددين.
لماذا تختلف سوق العملات المشفرة هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال الاستثماري وجشع الفرق، وتضارب المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير قصير المدى. السوق لفترة طويلة في غابة مظلمة. باستثناء الكود، لا توجد الكثير من القواعد لتنظيم المشاركين. على الرغم من أن هذه القضايا موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها ليست كافية لتفسير ضعف هذه الدورة من السوق الصاعدة.
لذلك، نحن نقدم سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي في سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة لنظامنا البيئي التشفيري. انظر إلى الصورة أدناه:
تظهر الصورة أعلاه نشاط مختلف الأصول الرقمية المعادلة عمومًا. من الصورة، يتبين أنه منذ عام 2018، انخفضت حصة العملات غير المستقرة في السوق باستمرار. إذا نظرنا إلى نسبة حجم التداول، في السنتين الأخيرتين، فإن الجزء الأكبر من التداول يتم توفير السيولة فيه بواسطة عملات الدولار المستقرة. إذا لم تتمكن القيمة السوقية لعملات الدولار المستقرة من التوسع باستمرار، فسوف يتم استنفاد تجمع السيولة مع إصدار عملات جديدة باستمرار.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثريوم بشكل كبير بمثابة معادل عام للسوق. يمكن أن تصبح البيتكوين والإيثريوم سيولة للآخرين، وفي مراحل السوق الصاعدة ترتفع أسعار العملات البديلة بشكل متسلسل مع العملات الرئيسية كسيولة، مما يعزز بعضها البعض. في هيكل السوق الذي يهيمن فيه الرمز نفسه على السيولة، نادراً ما تعاني العملات البديلة من نقص في السيولة. عدنا إلى الآن، حيث أن معظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار. حتى الزيادة الهائلة في قيمة البيتكوين أو الإيثريوم لا تفيد، حيث أن مكانة العملات المستقرة تجعل من الصعب على BTC وETH ضخ السيولة في الرموز الأخرى.
التشفير عملة تسعير السلطة تقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي طُعم. تتبع العملات المشفرة ساعة وول ستريت.
في أكتوبر 2014، بدأت Tether في تقديم عملة رقمية مستقرة يمكن أن تسد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، حيث توفر استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. الآن أصبحت ثالث أكبر رموز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهو عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مركز Consortium. وهو مرتبط بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC باحتياطي الدولار بنسبة 1:1. كرمز ERC-20، يمكن تداول USDC بسلاسة ودمجه مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017 ، أطلقت بورصة خيارات شيكاغو (CBOE) أول عقود آجلة لبيتكوين ، حتى لو كانت تسويتها بالدولار فقط ، إلا أنها يمكن أن تؤثر على سعر بيتكوين الفوري ، خاصة مع وجود حصة بيتكوين الحالية التي تمثل 28٪ من السوق العالمي.
لا تؤثر وول ستريت فقط على السوق التشفير من الناحية المادية، بل تؤثر أيضًا على السيولة في السوق التشفير من الناحية النفسية. هل تتذكر عندما بدأنا بالاهتمام بموقف الاحتياطي الفيدرالي، وتخفيض قيمة صندوق Greyscale، و"خريطة النقاط" للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وتدفق النقد لصندوق BTC-ETF؟ كل هذه المعلومات تؤثر نفسياً على سلوكنا.
العملات المستقرة هي طُعم ألقته الحكومة الأمريكية، ومنذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت تتراكم الإجماع، لتحل محل دور السيولة للعملات الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من ائتمان العملات الأخرى، مما أدى إلى هيمنة الدولار تدريجياً في سوق المعادل العام.
بهذه الطريقة، فقدنا إيقاع السوق الخاص بنا.
أنا لست هنا لانتقاد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذا هو النتيجة الطبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد Tether و Circle المستثمرين على الاستثمار مباشرة في الأصول المرتبطة بالدولار داخل السلسلة، مما يسمح لهم بتحمل المخاطر المعادلة للدولار، كما أنها توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
السوق كلها تكافح من أجل السيولة! عندما نفقد السيطرة على السيولة، نفقد أيضًا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير.
02، حرب السيولة الألفية
السيولة دائمًا هي الحاجة الحقيقية
السيولة هي سمة أساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من سيولة السوق هو تقدم تاريخي كبير.
وفقًا لنظرية المنظمة، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة لتبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. تتأثر هذه البيئة بالقواعد والمعايير والمؤسسات المعمول بها، لتعزيز التنسيق وتقليل تكاليف المعاملات ودعم التفاعلات الاقتصادية الفعالة.
تعتبر السيولة حيوية لتنظيم السوق، لأنها تؤثر بشكل مباشر على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. تعمل السيولة العالية على تقليل تكاليف التداول من خلال الحد الأدنى من انزلاق الأسعار وزيادة حجم التداول. كما أن الأسواق ذات السيولة العالية تظهر مرونة سعرية أكبر وأسعار أفضل، مما يجذب المزيد من المشاركين ويساعد في العثور على معلومات أسعار أكثر دقة. تؤكد اقتصاديات المعلومات على دور السوق في اكتشاف المعلومات. في السوق المثالي، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكّن المشاركين من اتخاذ قرارات مستنيرة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق أسعار متوازنة. ستنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر كفاءة.
سواء كان ذلك في كفاءة اكتشاف الأسعار، أو استقرار الأسعار ومرونتها، أو انخفاض تكاليف التداول، فإن هذه الميزات تعزز قدرة السوق على جذب المشاركين. وفي المقابل، تعزز جاذبية السوق سيولة السوق، مما يحسن كفاءة جميع جوانب السوق. لذلك، فإن تحسين السيولة أمر لا غنى عنه لأي سوق.
العملات هي ابتكارات تهدف إلى تخفيف مشاكل السيولة
في الأوساط الأكاديمية، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتقد أن النقود هي وسيلة مريحة للتبادل، وقد تم قبولها من قبل الجمهور الواسع والعلماء؛ والأخرى تأتي من كتاب ديفيد جرايبر "الديون: 5000 سنة أولى"، حيث يعتقد أن النقود نشأت من علاقات الدين، لكنه يعترف أيضًا بدور النقود كمعادل عالمي.
بالإضافة إلى "تاريخ النقود: من العصور القديمة إلى الوقت الحاضر" لغرين ديفيس و"رأس المال: المجلد الأول" لكارل ماركس، توجد مواد أخرى تحمل وجهات نظر مماثلة حول أصول النقود وتطورها.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرغسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المال العالمي" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من حاجة المجتمع إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من المقايضة، وتطور تدريجيًا إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم العناصر ذات القيمة الجوهرية.
وبالمثل، في كتاب "المال: سيرة غير مصرح بها" لفليكس مارتن، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابة للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. ويعتقد مارتن، مثل ماركس، أن المال هو نوع من المعادل العام، وينشأ من سلعة عادية في عصر المقايضة.
أخيرًا، قدم ديفيد غرايبر (David Graeber) في كتابه "الديون: 5000 سنة أولى" وجهة نظر فريدة، حيث اعتقد أن النقود تطورت من نظام الديون والالتزامات، التي ظهرت قبل اختراع النقود نفسها. ومع ذلك، فإن وجهة نظر غرايبر لا تزال تتماشى مع فكرة رئيسية مفادها أن النقود أُنشئت كنوع من المساواة العامة بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على دور العملة كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
باختصار، يتفق الأكاديميون على أن وظيفة العملة بعد ولادتها هي كونها معادل عام، وهي نتاج لحل السيولة في السوق. الخلاف يكمن في ما إذا كانت نقطة انطلاق حامل العملة هي السلع أم الديون.
النقود هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة سيولة السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، النقود هي وسيلة لزيادة السيولة.
لقد كان القليل من القوى القديمة التي تعادل العملة بالسيولة تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة سيولة أفضل، ولم يفكروا أبدًا في كيفية بناء سيولة السوق في ظل ظروف عدم وجود عملة. ربما لأنهم مثل البراغيث المحبوسة في صندوق مغطى، فقد نسوا منذ فترة طويلة مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX ：قوة التحول
الهدف الرئيسي لأي سوق هو تقديم أدق الأسعار وأكثر تخصيص الموارد كفاءة. كل مكون وآلية وبنية مصممة لتحقيق هذا الهدف. منذ العصور القديمة، استمر البشر في ابتكار طرق جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدى قرون، شهدت السوق تغييرات هائلة. شهدت آلية توليد الأسعار ترقيات متعددة. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طورت السوق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق مدفوعات الطلب، سوق السمسرة، وسوق الأحواض المظلمة.
مع ظهور تقنية البلوكشين، واجهنا قيودًا جديدة، كما اقتربنا من فرص جديدة لحل مشكلة السيولة. في هذه المرحلة، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
على الرغم من أن منصات التداول المركزية الممثلة في بعض منصات التداول توفر أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يتعرضون أيضًا لمخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى أن ثاني أكبر منصة تداول في العالم سابقًا قد أفلس بسبب استغلال أصول المستخدمين. يجب على أي منصة تداول تتمتع بسيولة جيدة دفع رسوم باهظة لطرح العملات، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقارنة، فإن منصات التداول اللامركزية أكثر مرونة، حيث تصمم آليات مختلفة لتلبية احتياجات مختلفة. على سبيل المثال، تشتهر Pump.fun بتوفير منحنى عرض رموز حساس للغاية، بينما توفر بعض DEX في معظم الحالات أفضل سيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تستخدم هذه المنصات نماذج متنوعة لتلبية تفضيلات تداول عملائها المستهدفين المختلفة. لا يمكن إنكار أن كل منها تركز على جوانب معينة وتضحي ببعضها.
إنشاء محاولة لتوفير السيولة داخل السلسلة
لقد أحرزت منصات التداول اللامركزية تقدمًا كبيرًا في حل هذه التحديات الثلاثة وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. الرحلة الطويلة تبدأ بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء سيولة داخل السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
5
مشاركة
تعليق
0/400
SandwichHunter
· منذ 16 س
أخرج العملات الذهبية من كومة الرمل gm
شاهد النسخة الأصليةرد0
APY追逐者
· 07-31 01:07
داخل السلسلة ثورة كان يجب أن تأتي منذ زمن! البنية الأساسية لا تستطيع التحمل
مستقبل التمويل اللامركزي : داخل السلسلة تبادل الثروة والثورة في السيولة
التشفير الهدف والمثالية: داخل السلسلة تبادل
في هذه المقالة، نقدم خيطين منطقيين مترابطين: يتتبع الخيط الأول تطور تكنولوجيا السيولة في DeFi، بينما يؤكد السرد الثاني من منظور تاريخ التنمية الاقتصادية على التأثير التحولي للتبادل داخل السلسلة. الهدف من هذه المقالة هو إثبات أن ثورة عميقة في DeFi قادمة: كل ما يتطلبه الأمر هو القليل من الصبر. أولئك الذين يستطيعون التمسك بالمثالية من البنائين ذوي الرؤية في النهاية سيحصلون على مكافأة السوق.
لقد تتبعنا بعناية تطور سوق (DEX)، لفهم أن ظهور التجارة المباشرة داخل السلسلة لم يكن صدفة، وأن التجارة المباشرة داخل السلسلة هي حقًا مغيرة لقواعد اللعبة. إنها تمثل فصلًا مهمًا في تاريخ بُناة Web3. يتطلب تحقيق وظيفتها الكثير من الابتكار والتحسين، ليس فقط داخل DEX ولكن أيضًا على مستوى البنية التحتية الأساسية.
إذا أصبحت داخل السلسلة التجارة البينية معلمًا تاريخيًا مهمًا، فإننا نعتقد أنه يجب تكريم جميع الجهود والمساهمات ذات الصلة بشكل مناسب.
01، هل فقدنا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير؟
منذ يناير 2023، وبفضل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتوقعات التيسير الكمي الجديدة، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له ثم ارتفع إلى أعلى مستوى جديد. ومع ذلك، فإن أسعار معظم العملات البديلة لا تتجه كما في السابق، حيث أظهرت قوة صعودية أكبر بعد أن أخرجت البيتكوين مساحة تخيلية. سخر بعض المستثمرين من أداء سوق الرموز المميزة VC ذات التقييمات المرتفعة والسيولة المنخفضة، معتبرين أن الابتكار الحقيقي قد تم تجاهله، ورأوا أن عالم التشفير هو مجال إجرامي. في بعض المؤتمرات الصناعية، تحدث قادة بعض الشركات بشكل صريح، ووصفوا الصناعة بأكملها بأنها تشبه الكازينوهات. العديد من عشاق التشفير يتلذذون بإثارة PvP (اللاعب ضد اللاعب). تظهر السوق بشكل عام أن الميمكوين كانت محط اهتمام في بداية السوق الصاعدة، لكن الرموز القيمة تم تجاهلها من قبل السوق، وغابت عن كامل الدورة الصاعدة.
في هذه الجولة من سوق الثور، يشعر العديد من المخضرمين أن هذه المرة تختلف حقًا، بل تتجاوز برودة القطاع في 2018-2019. يشعر بعض المطورين بالارتباك، ويبدأون في التساؤل عن دوافعهم للدخول في هذا المجال: هل يمكن أن يحدث التشفير تغييرًا حقيقيًا في العالم الواقعي؟ منذ العام الماضي، مع ارتفاع الذكاء الاصطناعي، حول العديد من الأشخاص انتباههم نحو الذكاء الاصطناعي، ولا يزال هناك المزيد من الأشخاص مترددين.
لماذا تختلف سوق العملات المشفرة هذه المرة؟
لا يمكننا تجاهل تأثير رأس المال الاستثماري وجشع الفرق، وتضارب المصالح، والسلوك غير الأخلاقي، والتفكير قصير المدى. السوق لفترة طويلة في غابة مظلمة. باستثناء الكود، لا توجد الكثير من القواعد لتنظيم المشاركين. على الرغم من أن هذه القضايا موجودة منذ فترة طويلة، إلا أنها ليست كافية لتفسير ضعف هذه الدورة من السوق الصاعدة.
لذلك، نحن نقدم سببًا إضافيًا: إن التضخم الذاتي في سوق التشفير لم يعد كافيًا لتوفير السيولة اللازمة لنظامنا البيئي التشفيري. انظر إلى الصورة أدناه:
تظهر الصورة أعلاه نشاط مختلف الأصول الرقمية المعادلة عمومًا. من الصورة، يتبين أنه منذ عام 2018، انخفضت حصة العملات غير المستقرة في السوق باستمرار. إذا نظرنا إلى نسبة حجم التداول، في السنتين الأخيرتين، فإن الجزء الأكبر من التداول يتم توفير السيولة فيه بواسطة عملات الدولار المستقرة. إذا لم تتمكن القيمة السوقية لعملات الدولار المستقرة من التوسع باستمرار، فسوف يتم استنفاد تجمع السيولة مع إصدار عملات جديدة باستمرار.
في الماضي، كانت البيتكوين والإيثريوم بشكل كبير بمثابة معادل عام للسوق. يمكن أن تصبح البيتكوين والإيثريوم سيولة للآخرين، وفي مراحل السوق الصاعدة ترتفع أسعار العملات البديلة بشكل متسلسل مع العملات الرئيسية كسيولة، مما يعزز بعضها البعض. في هيكل السوق الذي يهيمن فيه الرمز نفسه على السيولة، نادراً ما تعاني العملات البديلة من نقص في السيولة. عدنا إلى الآن، حيث أن معظم أزواج التداول مرتبطة بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار. حتى الزيادة الهائلة في قيمة البيتكوين أو الإيثريوم لا تفيد، حيث أن مكانة العملات المستقرة تجعل من الصعب على BTC وETH ضخ السيولة في الرموز الأخرى.
التشفير عملة تسعير السلطة تقع في يد وول ستريت
جميع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والأدوات المالية المتوافقة الأخرى هي طُعم. تتبع العملات المشفرة ساعة وول ستريت.
في أكتوبر 2014، بدأت Tether في تقديم عملة رقمية مستقرة يمكن أن تسد الفجوة بين العملات المشفرة والعملات القانونية، حيث توفر استقرار العملات التقليدية ومرونة العملات الرقمية. الآن أصبحت ثالث أكبر رموز من حيث القيمة السوقية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك USDT أكبر عدد من أزواج التداول في المؤشر، وهو عشرة أضعاف Ethereum أو wBTC.
في سبتمبر 2018، تعاونت Circle مع Coinbase لإطلاق USD Coin (USDC) تحت مركز Consortium. وهو مرتبط بالدولار، حيث يرتبط كل رمز USDC باحتياطي الدولار بنسبة 1:1. كرمز ERC-20، يمكن تداول USDC بسلاسة ودمجه مع مجموعة متنوعة من التطبيقات اللامركزية.
في 10 ديسمبر 2017 ، أطلقت بورصة خيارات شيكاغو (CBOE) أول عقود آجلة لبيتكوين ، حتى لو كانت تسويتها بالدولار فقط ، إلا أنها يمكن أن تؤثر على سعر بيتكوين الفوري ، خاصة مع وجود حصة بيتكوين الحالية التي تمثل 28٪ من السوق العالمي.
لا تؤثر وول ستريت فقط على السوق التشفير من الناحية المادية، بل تؤثر أيضًا على السيولة في السوق التشفير من الناحية النفسية. هل تتذكر عندما بدأنا بالاهتمام بموقف الاحتياطي الفيدرالي، وتخفيض قيمة صندوق Greyscale، و"خريطة النقاط" للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وتدفق النقد لصندوق BTC-ETF؟ كل هذه المعلومات تؤثر نفسياً على سلوكنا.
العملات المستقرة هي طُعم ألقته الحكومة الأمريكية، ومنذ أن بدأنا في قبول العملات المستقرة المرتبطة بالدولار كوسيلة لتوفير السيولة، بدأت تتراكم الإجماع، لتحل محل دور السيولة للعملات الأصلية في التشفير، وتتنافس وتضعف من ائتمان العملات الأخرى، مما أدى إلى هيمنة الدولار تدريجياً في سوق المعادل العام.
بهذه الطريقة، فقدنا إيقاع السوق الخاص بنا.
أنا لست هنا لانتقاد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بل على العكس، هذا هو النتيجة الطبيعية للمنافسة العادلة واختيار السوق. تساعد Tether و Circle المستثمرين على الاستثمار مباشرة في الأصول المرتبطة بالدولار داخل السلسلة، مما يسمح لهم بتحمل المخاطر المعادلة للدولار، كما أنها توفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.
السوق كلها تكافح من أجل السيولة! عندما نفقد السيطرة على السيولة، نفقد أيضًا السيطرة على إيقاع صناعة التشفير.
02، حرب السيولة الألفية
السيولة دائمًا هي الحاجة الحقيقية
السيولة هي سمة أساسية للسوق، وأي ابتكار يمكن أن يحسن من سيولة السوق هو تقدم تاريخي كبير.
وفقًا لنظرية المنظمة، يتم تعريف السوق على أنه بيئة منظمة لتبادل السلع والخدمات والمعلومات بين المشترين والبائعين. تتأثر هذه البيئة بالقواعد والمعايير والمؤسسات المعمول بها، لتعزيز التنسيق وتقليل تكاليف المعاملات ودعم التفاعلات الاقتصادية الفعالة.
تعتبر السيولة حيوية لتنظيم السوق، لأنها تؤثر بشكل مباشر على كفاءة السوق واستقراره وجاذبيته. تعمل السيولة العالية على تقليل تكاليف التداول من خلال الحد الأدنى من انزلاق الأسعار وزيادة حجم التداول. كما أن الأسواق ذات السيولة العالية تظهر مرونة سعرية أكبر وأسعار أفضل، مما يجذب المزيد من المشاركين ويساعد في العثور على معلومات أسعار أكثر دقة. تؤكد اقتصاديات المعلومات على دور السوق في اكتشاف المعلومات. في السوق المثالي، تتدفق المعلومات بحرية، مما يمكّن المشاركين من اتخاذ قرارات مستنيرة، وتحسين تخصيص الموارد، وتحقيق أسعار متوازنة. ستنتج الأسواق ذات السيولة العالية معلومات موثوقة، مما يساعد على تخصيص الموارد بشكل أكثر كفاءة.
سواء كان ذلك في كفاءة اكتشاف الأسعار، أو استقرار الأسعار ومرونتها، أو انخفاض تكاليف التداول، فإن هذه الميزات تعزز قدرة السوق على جذب المشاركين. وفي المقابل، تعزز جاذبية السوق سيولة السوق، مما يحسن كفاءة جميع جوانب السوق. لذلك، فإن تحسين السيولة أمر لا غنى عنه لأي سوق.
العملات هي ابتكارات تهدف إلى تخفيف مشاكل السيولة
في الأوساط الأكاديمية، هناك نظريتان رئيسيتان حول أصل النقود، إحداهما تعتقد أن النقود هي وسيلة مريحة للتبادل، وقد تم قبولها من قبل الجمهور الواسع والعلماء؛ والأخرى تأتي من كتاب ديفيد جرايبر "الديون: 5000 سنة أولى"، حيث يعتقد أن النقود نشأت من علاقات الدين، لكنه يعترف أيضًا بدور النقود كمعادل عالمي.
بالإضافة إلى "تاريخ النقود: من العصور القديمة إلى الوقت الحاضر" لغرين ديفيس و"رأس المال: المجلد الأول" لكارل ماركس، توجد مواد أخرى تحمل وجهات نظر مماثلة حول أصول النقود وتطورها.
على سبيل المثال، أشار نيل فيرغسون في كتابه "صعود النقود: تاريخ المال العالمي" إلى أن تطور النقود نشأ أيضًا من حاجة المجتمع إلى نظام تبادل فعال، بدءًا من المقايضة، وتطور تدريجيًا إلى نظام أكثر تعقيدًا يستخدم العناصر ذات القيمة الجوهرية.
وبالمثل، في كتاب "المال: سيرة غير مصرح بها" لفليكس مارتن، يتحدث المؤلف أيضًا عن مفهوم المال كتقنية اجتماعية، وهي تقنية تطورت استجابة للحاجة إلى نظام تبادل أكثر كفاءة. ويعتقد مارتن، مثل ماركس، أن المال هو نوع من المعادل العام، وينشأ من سلعة عادية في عصر المقايضة.
أخيرًا، قدم ديفيد غرايبر (David Graeber) في كتابه "الديون: 5000 سنة أولى" وجهة نظر فريدة، حيث اعتقد أن النقود تطورت من نظام الديون والالتزامات، التي ظهرت قبل اختراع النقود نفسها. ومع ذلك، فإن وجهة نظر غرايبر لا تزال تتماشى مع فكرة رئيسية مفادها أن النقود أُنشئت كنوع من المساواة العامة بهدف تسهيل تبادل السلع والخدمات.
تؤكد هذه الموارد بشكل أكبر على دور العملة كوسيلة للتبادل، مما يتماشى مع وجهات نظر ديفيس وماركس.
باختصار، يتفق الأكاديميون على أن وظيفة العملة بعد ولادتها هي كونها معادل عام، وهي نتاج لحل السيولة في السوق. الخلاف يكمن في ما إذا كانت نقطة انطلاق حامل العملة هي السلع أم الديون.
النقود هي إجابة النخبة القديمة على مشكلة سيولة السوق قبل ظهور الإنترنت القيمي، النقود هي وسيلة لزيادة السيولة.
لقد كان القليل من القوى القديمة التي تعادل العملة بالسيولة تحاول تحسين الهيكل التنظيمي للسوق لتحقيق حالة سيولة أفضل، ولم يفكروا أبدًا في كيفية بناء سيولة السوق في ظل ظروف عدم وجود عملة. ربما لأنهم مثل البراغيث المحبوسة في صندوق مغطى، فقد نسوا منذ فترة طويلة مدى ارتفاع قفزاتهم.
DEX ：قوة التحول
الهدف الرئيسي لأي سوق هو تقديم أدق الأسعار وأكثر تخصيص الموارد كفاءة. كل مكون وآلية وبنية مصممة لتحقيق هذا الهدف. منذ العصور القديمة، استمر البشر في ابتكار طرق جديدة لتحسين كفاءة السوق.
على مدى قرون، شهدت السوق تغييرات هائلة. شهدت آلية توليد الأسعار ترقيات متعددة. لتلبية الاحتياجات الاقتصادية المختلفة، طورت السوق مجموعة متنوعة من إجراءات التسوية، مثل سوق التجار، سوق مدفوعات الطلب، سوق السمسرة، وسوق الأحواض المظلمة.
مع ظهور تقنية البلوكشين، واجهنا قيودًا جديدة، كما اقتربنا من فرص جديدة لحل مشكلة السيولة. في هذه المرحلة، يمكننا ابتكار طرق جديدة لتلبية احتياجات التبادل وتوفير السيولة للرموز.
باختصار ، تواجه بورصات الرموز المعاصرة ثلاثة تحديات: 1) السيولة الكافية ، 2) التسعير الفعال ، 3) اللامركزية.
على الرغم من أن منصات التداول المركزية الممثلة في بعض منصات التداول توفر أفضل تجربة تداول، إلا أن مستخدميها يتعرضون أيضًا لمخاطر الاحتيال واستغلال الاحتكار. حتى أن ثاني أكبر منصة تداول في العالم سابقًا قد أفلس بسبب استغلال أصول المستخدمين. يجب على أي منصة تداول تتمتع بسيولة جيدة دفع رسوم باهظة لطرح العملات، بالإضافة إلى شروط صارمة أخرى. بالمقارنة، فإن منصات التداول اللامركزية أكثر مرونة، حيث تصمم آليات مختلفة لتلبية احتياجات مختلفة. على سبيل المثال، تشتهر Pump.fun بتوفير منحنى عرض رموز حساس للغاية، بينما توفر بعض DEX في معظم الحالات أفضل سيولة، بدلاً من حساسية اكتشاف الأسعار. تستخدم هذه المنصات نماذج متنوعة لتلبية تفضيلات تداول عملائها المستهدفين المختلفة. لا يمكن إنكار أن كل منها تركز على جوانب معينة وتضحي ببعضها.
إنشاء محاولة لتوفير السيولة داخل السلسلة
لقد أحرزت منصات التداول اللامركزية تقدمًا كبيرًا في حل هذه التحديات الثلاثة وغيرها من التحديات المتعلقة بالتداول داخل السلسلة من خلال الابتكار. الرحلة الطويلة تبدأ بخطوة واحدة، والخطوة الأولى هي إنشاء سيولة داخل السلسلة.