في المشهد الحالي لصناعة Web3، تهيمن منتجات DeFi على الساحة. كحلقة رئيسية، فإن صانع السوق الآلي (AMM) يدفع الابتكار والتحول في مجال التمويل Web3. ستقوم هذه المقالة بتقديم عدد من تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاستراتيجيات استثمار مزودي السيولة (LP).
CPMM - صانع سوق ثابت المنتج
CPMM (صانع سوق المنتج الثابت) هو أحد أبسط تطبيقات AMM. على سبيل المثال، في منصة تداول ضمن نظام سولانا البيئي، يتبع CPMM مبدأ المنتج الثابت، حيث يظل حاصل ضرب كميات الرموز في الحوض ثابتًا: X * Y = k.
عندما يقوم المستخدم بحقن السيولة في الحوض، فإن النظام سيقوم تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط للمستخدم وإصدار رموز LP، التي تستخدم كدليل على حصة المستخدم في ذلك الحوض. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يقوم المستخدم بسحب السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند تبادل الرموز، يقوم المستخدم بتفعيل تعليمات swap ذات الصلة. على سبيل المثال، عندما يرغب المستخدم في استبدال USDC بـ TRUMP، يمكنه إجراء التبادل من خلال بركة TRUMP-USDC.
المنطق الأساسي لـ CPMM هو الحفاظ على حاصل ضرب ثابت. عند حدوث صفقة، يقوم النظام بحساب كمية الرموز المستهدفة التي يمكن الحصول عليها بناءً على كمية الرموز المدخلة، مما يضمن أن يبقى حاصل ضرب الرمزين في البركة ثابتًا قبل وبعد الصفقة. تأخذ هذه العملية الحسابية في الاعتبار عوامل مثل رسوم المعاملات.
CLMM - صانع سوق السيولة المركزة
CLMM ( صانع سوق السيولة المركزة ) هو نوع من التنفيذ الأكثر تقدمًا لنموذج صانع السوق الآلي (AMM). يسمح لمزودي السيولة باختيار نطاق سعر معين عند ضخ الأموال، بحيث تُوزع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. هذه الآلية مشابهة لتنفيذات بعض منصات التداول اللامركزية (DEX) المعروفة، ولكن بسبب خصائص سلسلة سولانا، لا يلزم نشر عقد منفصل لكل تجمع.
يدعم CLMM مستويات متعددة من الرسوم، ويمكن إنشاء برك مطابقة لكل زوج من الرموز. كما أنه يقدم مفاهيم مثل tick، ومعدلات رسوم متعددة، والسيولة المركزة.
يمكن لمزودي السيولة اختيار تركيز الأموال بالقرب من السعر الحالي، أو تقديم سيولة أحادية الجانب، مشابهة لأوامر الحد في التمويل التقليدي. بالنسبة لبرك السيولة ذات التقلبات المنخفضة، يميل مزودو السيولة إلى اختيار نطاق سعر أصغر؛ بينما بالنسبة لبرك السيولة ذات التقلبات الشديدة، يميلون إلى اختيار نطاق أكبر، لتقليل الخسائر غير الدائمة.
على الرغم من أن السيولة المركزة يمكن أن تعزز كفاءة استخدام الأموال، إلا أنها تضع متطلبات أعلى على قدرات إدارة المالية لمزودي السيولة (LP). يحتاج مزودو السيولة إلى إدارة سيولتهم بشكل أكثر نشاطًا للتعامل مع المخاطر الناجمة عن تقلبات السوق.
DLMM - صانع السوق السيولة الديناميكية
DLMM ( صانع سوق السيولة الديناميكية) هو منتج مبتكر آخر من AMM. إنه يقدم مفهوم Bin، حيث يتم تقسيم نطاق السعر إلى عدة فترات زمنية صغيرة. يمكن أن تستفيد التداولات ضمن نفس Bin من عدم الانزلاق، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، مما يمكن أن يؤدي نظريًا إلى تحقيق المزيد من الأرباح لـ LP.
في DLMM، يتم توزيع الرموز في الحوض على جانبي السعر الحالي. يحتوي Bin المفعل الحالي على نوعين من الرموز، بينما تحتوي Bins الأخرى على رمز واحد فقط. عندما يتغير حجم الرموز في Bin المفعل، يقوم النظام بضبط Bin المفعل وفقًا للظروف الفعلية، مما يؤدي إلى دفع تغييرات الأسعار في الحوض.
يوفر DLMM ثلاثة خيارات استراتيجيات لـ LP: Spot و Curve و Bid Ask. استراتيجية Spot مناسبة لمعظم برك السيولة؛ استراتيجية Curve أكثر ملاءمة للبرك ذات تقلبات الأسعار المنخفضة، مثل أزواج العملات المستقرة؛ بينما استراتيجية Bid Ask تناسب البرك ذات التقلبات السعرية الكبيرة، ولكنها تتطلب من LP تعديل المراكز بشكل متكرر لمواجهة تغيرات السوق.
الملخص
تُعتبر AMM جزءًا مهمًا من مجال التمويل في Web3، حيث تدفع من خلال آلياتها الفريدة والابتكارات تطوير التمويل اللامركزي. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر من المشهد المالي التقليدي. بالنسبة لمزودي السيولة، فإن فهم خصائص واستراتيجيات AMM المختلفة أمر بالغ الأهمية، حيث يساعدهم ذلك في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر وتقديرات السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل ثلاثة AMM رئيسية في نظام Solana البيئي: الآليات الأساسية لـ CPMM و CLMM و DLMM واستراتيجيات LP.
تطور وتطبيق AMM في صناعة Web3
في المشهد الحالي لصناعة Web3، تهيمن منتجات DeFi على الساحة. كحلقة رئيسية، فإن صانع السوق الآلي (AMM) يدفع الابتكار والتحول في مجال التمويل Web3. ستقوم هذه المقالة بتقديم عدد من تطبيقات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم مرجع لاستراتيجيات استثمار مزودي السيولة (LP).
CPMM - صانع سوق ثابت المنتج
CPMM (صانع سوق المنتج الثابت) هو أحد أبسط تطبيقات AMM. على سبيل المثال، في منصة تداول ضمن نظام سولانا البيئي، يتبع CPMM مبدأ المنتج الثابت، حيث يظل حاصل ضرب كميات الرموز في الحوض ثابتًا: X * Y = k.
عندما يقوم المستخدم بحقن السيولة في الحوض، فإن النظام سيقوم تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط للمستخدم وإصدار رموز LP، التي تستخدم كدليل على حصة المستخدم في ذلك الحوض. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يقوم المستخدم بسحب السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. عند تبادل الرموز، يقوم المستخدم بتفعيل تعليمات swap ذات الصلة. على سبيل المثال، عندما يرغب المستخدم في استبدال USDC بـ TRUMP، يمكنه إجراء التبادل من خلال بركة TRUMP-USDC.
المنطق الأساسي لـ CPMM هو الحفاظ على حاصل ضرب ثابت. عند حدوث صفقة، يقوم النظام بحساب كمية الرموز المستهدفة التي يمكن الحصول عليها بناءً على كمية الرموز المدخلة، مما يضمن أن يبقى حاصل ضرب الرمزين في البركة ثابتًا قبل وبعد الصفقة. تأخذ هذه العملية الحسابية في الاعتبار عوامل مثل رسوم المعاملات.
CLMM - صانع سوق السيولة المركزة
CLMM ( صانع سوق السيولة المركزة ) هو نوع من التنفيذ الأكثر تقدمًا لنموذج صانع السوق الآلي (AMM). يسمح لمزودي السيولة باختيار نطاق سعر معين عند ضخ الأموال، بحيث تُوزع الأموال فقط ضمن هذا النطاق. هذه الآلية مشابهة لتنفيذات بعض منصات التداول اللامركزية (DEX) المعروفة، ولكن بسبب خصائص سلسلة سولانا، لا يلزم نشر عقد منفصل لكل تجمع.
يدعم CLMM مستويات متعددة من الرسوم، ويمكن إنشاء برك مطابقة لكل زوج من الرموز. كما أنه يقدم مفاهيم مثل tick، ومعدلات رسوم متعددة، والسيولة المركزة.
يمكن لمزودي السيولة اختيار تركيز الأموال بالقرب من السعر الحالي، أو تقديم سيولة أحادية الجانب، مشابهة لأوامر الحد في التمويل التقليدي. بالنسبة لبرك السيولة ذات التقلبات المنخفضة، يميل مزودو السيولة إلى اختيار نطاق سعر أصغر؛ بينما بالنسبة لبرك السيولة ذات التقلبات الشديدة، يميلون إلى اختيار نطاق أكبر، لتقليل الخسائر غير الدائمة.
على الرغم من أن السيولة المركزة يمكن أن تعزز كفاءة استخدام الأموال، إلا أنها تضع متطلبات أعلى على قدرات إدارة المالية لمزودي السيولة (LP). يحتاج مزودو السيولة إلى إدارة سيولتهم بشكل أكثر نشاطًا للتعامل مع المخاطر الناجمة عن تقلبات السوق.
DLMM - صانع السوق السيولة الديناميكية
DLMM ( صانع سوق السيولة الديناميكية) هو منتج مبتكر آخر من AMM. إنه يقدم مفهوم Bin، حيث يتم تقسيم نطاق السعر إلى عدة فترات زمنية صغيرة. يمكن أن تستفيد التداولات ضمن نفس Bin من عدم الانزلاق، مما يساعد على زيادة حجم التداول ومعدل النجاح، مما يمكن أن يؤدي نظريًا إلى تحقيق المزيد من الأرباح لـ LP.
في DLMM، يتم توزيع الرموز في الحوض على جانبي السعر الحالي. يحتوي Bin المفعل الحالي على نوعين من الرموز، بينما تحتوي Bins الأخرى على رمز واحد فقط. عندما يتغير حجم الرموز في Bin المفعل، يقوم النظام بضبط Bin المفعل وفقًا للظروف الفعلية، مما يؤدي إلى دفع تغييرات الأسعار في الحوض.
يوفر DLMM ثلاثة خيارات استراتيجيات لـ LP: Spot و Curve و Bid Ask. استراتيجية Spot مناسبة لمعظم برك السيولة؛ استراتيجية Curve أكثر ملاءمة للبرك ذات تقلبات الأسعار المنخفضة، مثل أزواج العملات المستقرة؛ بينما استراتيجية Bid Ask تناسب البرك ذات التقلبات السعرية الكبيرة، ولكنها تتطلب من LP تعديل المراكز بشكل متكرر لمواجهة تغيرات السوق.
الملخص
تُعتبر AMM جزءًا مهمًا من مجال التمويل في Web3، حيث تدفع من خلال آلياتها الفريدة والابتكارات تطوير التمويل اللامركزي. مع تقدم التكنولوجيا وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن تلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر من المشهد المالي التقليدي. بالنسبة لمزودي السيولة، فإن فهم خصائص واستراتيجيات AMM المختلفة أمر بالغ الأهمية، حيث يساعدهم ذلك في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة بناءً على تفضيلاتهم للمخاطر وتقديرات السوق.