تحليل منطق استثمار DePIN: لا زالت فرص Alpha موجودة

أظهر تقرير بحث DePIN الذي نُشر في بداية هذا العام من قبل Grayscale أنه على الرغم من أن DePIN و AI يُعتبران اتجاهين جديدين في الاستثمارات المشفرة، إلا أن مجال DePIN يبدو أنه لم يظهر بعد مشروعًا بارزًا حقًا. وهذا يعني أن هناك بعض الفرصAlpha المحتملة في مسار DePIN في السنوات 1-3 القادمة.

ستقوم هذه المقالة بشرح منطق الاستثمار في DePIN من البداية، بما في ذلك لماذا يستحق DePIN الاهتمام، بالإضافة إلى تقديم إطار تحليل بسيط. نظرًا لأن DePIN يشمل عدة مجالات فرعية، ستقوم المقالة بشرح المفهوم من منظور أكثر تجريدًا، مع تقديم أمثلة محددة.

لماذا يجب الانتباه لاستثمار DePIN

DePIN ليست مجرد كلمة شائعة

ليس من الخيال أن يتم لامركزية البنية التحتية للعالم الفيزيائي، بل هناك سيناريوهات قابلة للتنفيذ. على سبيل المثال في سوق الاتصالات الأمريكية، تحتاج الشركات التقليدية إلى استثمار مبالغ ضخمة في تراخيص الطيف وتوزيع محطات القاعدة. بينما تقوم بعض الشبكات المحمولة الناشئة بتوزيع التكاليف الأولية على المستخدمين من خلال الحشد المجتمعي، حيث يحتاج الأفراد فقط إلى شراء أجهزة نقاط الاتصال بأسعار معقولة للاتصال بالشبكة، ليصبحوا "مشغلين صغار". يمكن أن يقلل هذا النموذج من تكلفة توزيع محطات القاعدة بنحو 75%.

في مجال بيانات الذكاء الاصطناعي، تواجه شركات الذكاء الاصطناعي التقليدية تكاليف عالية لواجهات برمجة التطبيقات وقيودًا متنوعة للحصول على بيانات التدريب. بينما تسمح بعض المنصات اللامركزية من خلال جمع البيانات من الويب الموزع، للمستخدمين بمشاركة النطاق الترددي الفائض للحصول على بيانات الويب العامة، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف الحصول على البيانات لشركات الذكاء الاصطناعي، وفي الوقت نفسه يحقق تنوع البيانات وتوزيعها الجغرافي.

ربط البنية التحتية بالمستهلكين

كخطين رئيسيين في استثمارات التشفير، تواجه كل من مشاريع البنية التحتية ومشاريع المستهلك بعض المشكلات. مشاريع البنية التحتية لديها عتبة تقنية عالية، وغالبًا ما تكون أعمال B2B، مما يجعل من الصعب تعزيز وعي المستخدم. بينما تستهدف مشاريع المستهلك المستخدمين مباشرة، فإن المفاهيم الجديدة قد يتم دحضها بسهولة من قبل السوق، مما يؤدي إلى دورة حياة قصيرة.

DePIN يمكن أن يوازن بين هذين الجانبين بشكل جيد:

1. مبني على احتياجات العالم الحقيقي، مع تطابق قوي في السوق و دخل، من الصعب دحضه، وسهل فهمه من قبل السوق.

2. هناك أيضًا حاجة لاستخدام واجهة المستخدم، مما يمكن أن يجذب الانتباه. على سبيل المثال، بعض المشاريع قد وصلت إلى 2.5 مليون مستخدم نهائي، ومعظمهم من غير المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة.

إطار استثمار DePIN

اتجاه

من حيث حجم السوق وشدة الطلب، تعتبر الشبكات اللاسلكية و5G من الأسواق الكبيرة والضرورية، بينما تعتبر بيانات السيارات وبيانات الطقس من الأسواق الصغيرة. حتى لو كانت DePIN تستطيع فقط التقاط جزء صغير من السوق التقليدي الكبير، فإن الحجم في مجال التشفير لا يزال كبيراً جداً.

منتج

نموذج DePIN مناسب بشكل خاص للصناعات التي تتطلب رأس مال مرتفع، ووجود عوائق دخول عالية، ونمط احتكاري واضح، واستخدام غير كاف للموارد. يتم تقييم ملاءمة المنتج للسوق من خلال نقطتين رئيسيتين:

1. جانب العرض: هل حقق DePIN وظائف لم تكن ممكنة من قبل، أو هل له مزايا كبيرة مقارنة بالحلول الحالية.

2. جانب الطلب: هل المنتجات التي تقدمها DePIN لديها طلب حقيقي في السوق، ويفضل أن يكون هناك رغبة قوية في الدفع.

بالنسبة للأجهزة، يحتاج فريق المشروع إلى مراعاة "التصنيع - البيع - التوزيع - الصيانة" في العملية الكاملة. أبسط نموذج هو الاستفادة مباشرة من الموارد الحالية ( مثل عرض النطاق الترددي للشبكة )، دون الحاجة إلى التصنيع والتوزيع، مما يتيح للمستخدمين البدء في الاستخدام دون عوائق، مما يساعد المشروع على توسيع الشبكة بسرعة في المراحل المبكرة.

اقتصاد التوكنات

تصميم آلية الرموز هو أكثر الجوانب تحديًا في مشروع DePIN. على عكس المجالات الأخرى، يحتاج DePIN إلى تحفيز جميع الأطراف المشاركة في الشبكة في المراحل المبكرة، لذا من الضروري إصدار الرموز في وقت مبكر جدًا من المشروع.

فريق

يجب أن تتضمن التكوين المثالي للفريق: عضوًا واحدًا لديه خبرة واسعة في الصناعة التقليدية ذات الصلة، مسؤولًا عن التنفيذ الفني والمنتج؛ وعضوًا واحدًا متخصصًا في العملات المشفرة، متمكنًا من الاقتصاد الرمزي وبناء المجتمع، ويفهم الفروق في تفضيلات المستخدمين المشفرين وغير المشفرين.

أخرى

لا يزال يتعين النظر في مسائل التنظيم، مثل أن جمع صور وبيانات الطرق في بعض المناطق قد ينطوي على مسائل حساسة.

ملخص

من المتوقع أن تحل الفوائد الاقتصادية المستمدة من DePIN على جانب المستخدم محل البنية التحتية التقليدية، مما يحقق استدامة التطبيقات واعتمادها على نطاق واسع. على الرغم من أن دورة التطوير طويلة، إلا أن بعض المشاريع قد أظهرت علامات إيجابية، مثل التعاون مع مشغلي الاتصالات الكبار لربط المستخدمين مباشرة بالشبكة اللامركزية.

DePIN يمتلك أيضًا ميزتين فريدتين:

1. مقارنة بالشركات الاحتكارية التقليدية، فإن طريقة النشر أكثر مرونة، ويمكن محاذاة الحوافز داخل النظام البيئي من خلال نموذج الرموز.

2. لديه فرصة لجلب تأثيرات خارجية إيجابية ، وخلق قيمة للحياة الواقعية والصناعات الأخرى ، وإعادة تغذية النظام البيئي بأكمله من خلال اقتصاد الرموز.

بالطبع، يواجه DePIN أيضًا العديد من حالات عدم اليقين، مثل عدم اليقين في دورة الوقت الناجمة عن تشغيل الأجهزة، ومخاطر التنظيم، ومخاطر العناية الواجبة، وما إلى ذلك.

بشكل عام، يعد DePIN مجالًا يستحق التركيز عليه في عام 2025، ومن المتوقع أن يتم إصدار المزيد من نتائج الأبحاث ذات الصلة في المستقبل.