最近، يظهر سوق العملات المشفرة وضعًا غير نمطي للسوق الصاعدة، حيث ارتفعت أسعار العملات الرئيسية (التي عادة ما تشير إلى بِت) بشكل ملحوظ، بينما كانت أداء العملات البديلة (المعروفة باسم altcoin) أقل من المتوقع. أثار هذا الظاهرة اهتمام وتفكير المشاركين في السوق.

من خلال الخبرة التاريخية، في السوق الصاعدة النموذجية، غالبًا ما تظهر العملات الرئيسية والعملات البديلة اتجاهات صعودية متزامنة. ومع ذلك، في ظل البيئة السوقية الحالية، على الرغم من أن أسعار العملات الرئيسية قد حققت زيادة بنحو 8 أضعاف، إلا أن أداء معظم العملات البديلة لم يصل حتى الآن إلى الزيادة المتوقعة التي تتراوح بين 10 إلى 20 ضعفاً.

سبب رئيسي لهذه الظاهرة هو تغير هيكل السوق. لنفترض أنه في بداية السوق الصاعدة، كانت العملات الرئيسية تمثل 70% من إجمالي القيمة السوقية، بينما كانت العملات البديلة تمثل 30%. وفقًا للمنطق التقليدي، عندما يرتفع سعر العملات الرئيسية بمقدار 8 أضعاف، يجب أن تشهد العملات البديلة أيضًا زيادة مماثلة، مما قد يؤدي نظريًا إلى انخفاض طفيف في نسبة القيمة السوقية للعملات الرئيسية إلى 65%، وزيادة العملات البديلة إلى 35%.

ومع ذلك، فإن الوضع الفعلي هو أن هناك عددًا كبيرًا من العملات البديلة الجديدة التي تم إصدارها تتدفق إلى السوق، وغالبًا ما تبدأ كل عملة جديدة بقيمة سوقية تصل إلى مئات الملايين من الدولارات. لقد أدى انضمام هذه العملات الجديدة إلى توسيع القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة بشكل ملحوظ، ولكن لم يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار العملات الفردية بشكل متناسب. والنتيجة هي أنه على الرغم من أن النسبة الإجمالية للقيمة السوقية للعملات البديلة قد تبقى حوالي 35٪، إلا أن أسعار بعض العملات الفردية قد شهدت بالفعل انخفاضًا.

يمكن تشبيه هذا الوضع ببساطة: افترض أن القيمة السوقية للعملات الرئيسية قد زادت بمقدار 50 مليار، وأيضاً القيمة السوقية للعملات البديلة قد زادت بمقدار 50 مليار. لكن زيادة العملات الرئيسية تنعكس في ارتفاع الأسعار الفعلي، بينما زيادة العملات البديلة تأتي أساساً من إدخال عملات جديدة. إذا تم إدخال 100 عملة جديدة، كل منها بقيمة سوقية ابتدائية 1 مليار، حتى لو انخفضت أسعارها بنسبة 50%، فإن القيمة السوقية المتبقية البالغة 50 مليار لا تزال تلبي الشكل الظاهر لزيادة القيمة السوقية للعملات البديلة بمقدار 50 مليار، لكن في الواقع فإن أسعار معظم العملات البديلة قد انخفضت.

أدى هذا الديناميكية السوقية إلى ظاهرة فريدة: تُظهر العملات الرئيسية اتجاهًا قويًا نحو الارتفاع، بينما تعاني غالبية العملات البديلة من انخفاض مستمر بعد ارتفاع قصير. هذه الحالة تجعل المستثمرين بحاجة إلى أن يكونوا أكثر حذرًا عند اختيار العملات البديلة، لأن العملات الرئيسية تُظهر مرونة سعرية أقوى وإمكانية ارتفاع مقارنةً بالعملات البديلة التي من السهل أن تنخفض.

في مثل هذا البيئة السوقية، يحتاج المستثمرون إلى التركيز أكثر على الأساسيات وآفاق التنمية للعملات البديلة الفردية، بدلاً من اتباع اتجاهات السوق العامة بشكل أعمى. في الوقت نفسه، تعكس هذه الظاهرة أن سوق التشفير يشهد تغييرات هيكلية، وقد تحتاج استراتيجيات الاستثمار إلى التكيف وفقًا لهذا المشهد السوقي الجديد.