الطريق إلى اختراق Robinhood في المالية داخل السلسلة

في 30 يونيو 2025، في حدث إطلاق مهم في كان الفرنسية، أعلنت شركة Robinhood عن سلسلة من المبادرات المثيرة للاهتمام. تشمل هذه المبادرات Robinhood Chain المبنية على Arbitrum، وتداول الأسهم الأمريكية المرمزة، والعقود الآجلة المستمرة، وETH/SOL الرهن، وطرح الأسهم الخاصة، بالإضافة إلى بطاقة Gold Card التي تحول استرداد النقد من الاستهلاك خارج السلسلة مباشرة إلى أصول مشفرة. كان هذا الحدث الذي يحمل عنوان "Catch a Token"، في الواقع يستهدف جوهر النظام المالي التقليدي بأكمله. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم Robinhood بنحو 10٪، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من سوق العملات المشفرة والمستثمرين في الأسهم الأمريكية.

من نموذج "العمولة الصفرية" الثوري إلى إعادة هيكلة المالية داخل السلسلة، تقوم Robinhood بإدماج نفسها بعمق في الهيكل المالي العالمي. لم تعد هذه مجرد رحلة تطور لشركة وساطة، بل هي تحول استراتيجي يشمل التكنولوجيا والمنتجات والتنظيم ومدخلات الحركة. في ظل تخفيف التنظيمات المتعلقة بالتشفير في الولايات المتحدة، وارتفاع جاذبية توكينيزات الأصول العالمية، تحاول Robinhood أن تكون الرائدة في ربط "توكينيزات الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية" في حلقة مغلقة كاملة، وبناء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار الساعة.

صعود روبن هود: من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة

في عام 2013، استلهم طالبان دراسات في جامعة ستانفورد من حركة "احتلال وول ستريت"، وأدركا عدم العدالة الهيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يتمتع المستثمرون المؤسسيون بامتيازات تداول، بينما يتم عرقلة المستثمرين الأفراد من خلال عمولات مرتفعة وعقبات معقدة. مع فكرة "دمقرطة المال" في أذهانهما، أسسوا شركة روبن هود. في عام 2015، تم إطلاق هذا التطبيق رسميًا، وسرعان ما أصبح شائعًا بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولات وبدون عوائق. بحلول عام 2018، بلغ عدد المستخدمين المسجلين في المنصة 4 ملايين، متجاوزًا الوسطاء التقليديين الذين لديهم تاريخ يمتد لـ 36 عامًا، مما يدل على ظهور عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.

مع نضوج نماذج الأعمال، بدأ وضع Robinhood يتطور تدريجياً من "منصة الأوراق المالية المجانية" إلى "مدخل الجيل الجديد للتمويل". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد مستخدمي الإيداع في المنصة 25.8 مليون، مع نمو سنوي بنسبة تزيد عن 8٪؛ وزادت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، وبلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. هذه القفزة لم تعزز فقط قدرة Robinhood على تحمل الأصول، بل تمثل أيضاً تحولاً في هيكل المستخدمين من "المستثمرين التجريبيين" إلى "قوة الطبقة المتوسطة".

طموحات روبن هود تتجاوز "جعل الأصول داخل السلسلة"، فهي تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة. في عام 2022، أطلقت الشركة محفظة غير وصائية تُدعى روبن هود والمحفظة، تدعم المستخدمين في سحب وإيداع BTC وETH بحرية، وتتكامل مع بروتوكولات DeFi الرئيسية؛ في عام 2023، تم فتح سحب الأصول داخل السلسلة بشكل أكبر؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية أوروبية بقيمة 200 مليون دولار، واستحوذت على أكثر من 50 ترخيصًا ماليًا في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة السيولة العميقة التي تغطي 5000+ مؤسسة مع محرك التداول على مدار الساعة.

أظهر تقرير الأرباح للربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة بلغ 583 مليون دولار أمريكي، حيث ساهمت الأعمال المتعلقة بالتشفير بمبلغ 252 مليون دولار أمريكي، مما يمثل 43٪، متجاوزةً لأول مرة تداول الخيارات والأسهم، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. وهذا يدل على أن Robinhood قد استحوذت بشكل مبدئي على ثلاث قدرات رئيسية: مدخلات التداول بالتشفير، ومحرك السيولة، والدائرة المغلقة للخدمات المالية.

انتقال Robinhood: بدء عصر الاستثمار العالمي داخل السلسلة من خلال توكينز الأسهم الأمريكية

في مؤتمر صحفي في 30 يونيو 2025، أعلنت Robinhood رسميًا عن ذروة استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة، وحددت للمرة الأولى تخطيط السوق والمنتجات على نحو منظم. تستند الاستراتيجية الأساسية إلى أوروبا كنقطة انطلاق، وتدور حول "تشفير الأسهم الأمريكية + العقود الدائمة + تطبيق استثماري شامل". من الناحية التقنية، تم بالفعل تشفير أكثر من 200 سهم مدرج في الولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة، وتم ربطها داخل السلسلة عبر Arbitrum Layer2، حيث يمكن للمستخدمين إجراء معاملات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. تم تفعيل آلية توزيع الأرباح وتقسيم الأسهم داخل السلسلة، مما يضمن للمستخدمين حقوقًا حقيقية. قبل نهاية العام، هناك خطط للتوسع لتشمل آلاف الأصول، والهدف هو إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة يتمتع بأعلى سيولة وأقل عوائق دخول في العالم.

روبن هود قامت بترقية تطبيقها الأوروبي القديم ليصبح منصة استثمار شاملة. ستطلق المنصة تداول العقود الدائمة في صيف 2025، مع توفير السيولة ودعم التسوية من قبل بورصة. تم تصميم واجهة المستخدم المحمولة للمستخدمين الأوروبيين بشكل مبسط للغاية، مما يحقق لأول مرة "تعميم المشتقات داخل السلسلة".

في الوقت نفسه، فتحت Robinhood أيضًا الاكتتاب في رموز خاصة لبعض الشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية، ويمكن للمستخدمين المؤهلين استلام الرموز داخل التطبيق. ستصدر هذه الرموز بناءً على حقوق ملكية حقيقية، بمعدل 1:1، لتكون الطريقة الأولى للمستخدمين العاديين للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية. لتشجيع المشاركة، أنشأت Robinhood أيضًا آلية تحفيزية "مكافأة إيداع بنسبة 2%".

في السوق الأمريكي، أطلقت روبينهود خدمات الرهن لـ ETH و SOL، مع إعفاء من حد المبلغ الأدنى، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. في الوقت نفسه، تم الكشف رسميًا عن مساعد الاستثمار بالذكاء الاصطناعي Cortex، الذي يجمع بين بيانات داخل السلسلة، أخبار الرموز، معاملات الحيتان والأحداث المالية، لإنتاج استراتيجيات مخصصة ونصائح حول المخاطر.

وراء كل هذه التقنية، أصبحت "سلسلة Robinhood" التي طورتها Robinhood بنفسها بنية تحتية أساسية حيوية. هذه السلسلة العامة Layer2، المبنية على تقنية Arbitrum، تم تعريفها كأول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم تحديد مسار التقدم على ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تكمل شراء الأسهم الأمريكية وإصدار الرموز بنسبة 1:1؛ المرحلة الثانية ستشمل نظام التداول، مما يضمن أن تظل أصول الرموز سائلة حتى أثناء إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل قدرة الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق سيادة حقيقية على الأصول.

انطلاقة روبن هود: تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد

في رحلة نحو التمويل المعولم بالرموز، التحدي الرئيسي الذي تواجهه روبن هوود هو الفجوة السياسية المعقدة والصارمة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المميزة للأوراق المالية. عندما تعمل روبن هوود على دفع رموز الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ورموز الأسهم الخاصة، يجب عليها إيجاد توازن بين القوانين الحالية للأوراق المالية وتطبيقات البلوك تشين الناشئة، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية ودفع الابتكار التكنولوجي.

سوق أوروبا منظم نسبيًا، ولكن لا تزال هناك تحديات. على الرغم من أن "لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي" وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيفات المحددة والمعايير التوافقية للأوراق المالية المرمزة لا تزال تحت التحسين المستمر. يجب على Robinhood التعامل ليس فقط مع اختلافات التنظيم بين الدول، ولكن أيضًا مع قضايا معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، وملاءمة المستثمر، والإبلاغ الضريبي، مما يجعل تكاليف الالتزام باهظة والتنفيذ معقدًا.

أصبحت المنافسة في الصناعة تتزايد حدة. بعض المنصات تستخدم Layer2 لبناء نظام بيئي كامل، وتدمج المحفظة، والتداول، والتخزين، وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة كبيرة من المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة ومجتمع مطورين نشط؛ بينما بعض المشاريع تجرب عدد قليل من رموز الأسهم الأمريكية على سلاسل أخرى، على الرغم من أن السيولة لا تزال ضحلة، إلا أنها تجذب المتداولين ذوي التردد العالي بسبب التأخير المنخفض للغاية؛ بينما بعض الشركات في السوق الأوروبية تتعمق من خلال نموذج "سوبر ماركت مالي" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، مما يوازن بين تداول العملات المشفرة وتعليم الاستثمار، وتصبح منافسًا قويًا لـ Robinhood في تقديم خدمات الاستثمار الشاملة.

روبن هود قامت حاليا ببناء ثلاثة حواجز أساسية. أولاً، باعتبارها وسيط أوراق مالية مرخص في الولايات المتحدة، تمتلك روبن هود مؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، جلب الاستحواذ أكثر من 50 رخصة تنظيمية دولية، وفتح الوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن بقاء سوق الرموز نشطًا وعميقًا حتى خلال فترات إغلاق البورصات التقليدية. أخيرًا، تمتلك روبن هود ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، وخاصة بين جيل المستثمرين الشباب، مما أسس وعيًا قويًا بالعلامة التجارية، كما أن ميزة استرداد النقود المشفرة في بطاقة Gold Card تحقق اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما يخلق تجربة مستخدم ممتازة بدون شعور بالتحول إلى السلسلة.

على الرغم من مواجهة تحديات متعددة مثل عدم وضوح السياسات التنظيمية، وزيادة المنافسة في الصناعة، وتجزئة النظام البيئي التكنولوجي، تسعى Robinhood جاهدة لبناء "أسهم أمريكية موّثقة" ومركز مالي رقمي عالمي متنوع للأصول الحقيقية، وذلك بفضل مؤهلاتها الامتثالية، وشبكة السيولة المؤسسية العميقة، وبيئة المستخدمين الكبيرة. في المستقبل، تأمل Robinhood في تحقيق تجربة "مالية داخل السلسلة بلا حدود" حيث يمكن للمستخدمين الاستفادة من الأصول الرقمية دون الحاجة إلى فهم التعقيدات الأساسية، مما يجعل الأصول الرقمية أداة ثروة يومية شاملة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.