تحليل تكلفة التعدين بيتكوين والنموذج الاقتصادي

شهدت أسعار البيتكوين تقلبات حادة مؤخرًا، حيث انخفضت إلى ما دون 54,000 دولار، مما وصل إلى "سعر الإيقاف" لبعض آلات التعدين. تظهر البيانات أنه عند هذا السعر، لا يمكن أن تحقق الأرباح سوى آلات التعدين من نوع ASIC التي تتجاوز كفاءتها 23W/T، حيث يمكن حوالي 5 نماذج الاستمرار في التشغيل. إذا استمر السعر في الانخفاض، قد يُضطر عمال المناجم ذوو القدرة على تحمل المخاطر الضعيفة إلى الانسحاب، مما يؤدي إلى بيع البيتكوين وآلات التعدين، مما يزيد من تفاقم انخفاض الأسعار، مما يُشكل ظاهرة "استسلام عمال المناجم".

سعر تكلفة تعدين البيتكوين هو "سعر الإيقاف"، ويشمل حسابه نموذج الاقتصاد الخاص بالبيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW). إجمالي كمية البيتكوين ثابت عند 21 مليون عملة، ويتم إنتاج كتلة تقريبًا كل 10 دقائق، حيث يتم مكافأة المعدنين بعدد معين من البيتكوين. بدأت مكافأة الكتلة من 50 بيتكوين في البداية، وتتناقص بمقدار النصف كل أربع سنوات، وقد انخفضت في أبريل 2024 إلى 3.125 بيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمعدنين الحصول على إيرادات من رسوم المعاملات.

تتطلب عملية التعدين من المعدنين اختيار المعاملات من مجموعة الذاكرة، من خلال حساب قيمة هاش معينة للتنافس على حقوق تسجيل المعاملات. يتم تعديل صعوبة الشبكة كل أسبوعين للحفاظ على متوسط وقت إنتاج الكتلة وهو 10 دقائق. حاليًا، تبلغ قوة الحوسبة في الشبكة حوالي 630 EH/s، والإنتاج النظري لوحدة الحوسبة يوميًا هو حوالي 8*10^(-7) عملة بيتكوين.

تشمل النفقات الرئيسية للعمال المنجمين شراء معدات التعدين، وإدارة العمليات، وفواتير الكهرباء. على سبيل المثال، مع جهاز Ant S19 pro، بقدرة 110T واستهلاك للطاقة يبلغ 3250W، فإن استهلاك الكهرباء لكل T من القدرة الحاسوبية يوميًا هو 0.709 kW. وفقًا لسعر 0.055 دولار أمريكي لكل كيلووات ساعة، فإن تكلفة استخراج بيتكوين واحدة تبلغ حوالي 50000 دولار أمريكي. ستتغير التكلفة الفعلية مع تقلب القدرة الحاسوبية للشبكة.

على عكس PoW، فإن نموذج الاقتصاد في سلسلة الكتل PoS مثل ( إيثيريوم وSolana ) لا يحتوي على دور للعمال miners، بل يعتمد على المدققين ( Validator ) الذين يشاركون في الإجماع من خلال رهن الرموز. عادةً ما تتبنى هذه المنصات نموذج إصدار غير محدود، مما يتطلب تحقيق توازن بين التضخم وحرق الرموز. كما أن مكافآت الرهن تمنح الرموز وظيفة كسب الفوائد، مما يعزز تطوير الرهن المفوض والرهن السائل.

تحولت الإيثيريوم إلى آلية إثبات الحصة (PoS) في سبتمبر 2022، وانخفض معدل الإصدار السنوي إلى حوالي 2.5%. ولكن بسبب آلية حرق EIP-1559، فقد أظهرت في الواقع اتجاهًا انكماشيًا، بمعدل انكماش متوسط يبلغ 1.4%. يحتاج المدققون إلى رهن 32 من عملة الإيثيريوم (ETH) للمشاركة في الإجماع، والحصول على مكافآت تعتمد على الفترات الزمنية. ولخفض عتبة المشاركة، ظهرت بروتوكولات الرهن السائل مثل Lido، والتي تحتل حاليًا 30% من كمية الرهن الخاصة بالإيثيريوم.

تبلغ نسبة التضخم الأولية لـ Solana 8%، وتتناقص بنسبة 15% سنويًا، والهدف طويل الأجل هو 1.5%. ليس لدى المدققين متطلبات حد أدنى للتأمين، ويدعمون التأمين بالتفويض. هناك حاليًا 1500 عقدة تدقيق، بمعدل عائد سنوي يبلغ حوالي 7%. على عكس الإيثريوم، تدعم Solana التأمين بالتفويض بشكل أصلي، ونسبة LST منخفضة، حوالي 6%.

بشكل عام، يعد نموذج الاقتصاد مفتاح التشغيل طويل الأجل للبلوكشين. مقارنةً بنموذج PoW البسيط، تحتاج شبكات PoS العامة إلى مراعاة آليات الرهن والتصميم التحفيزي والمعلمات التضخمية ووظائف العملة بشكل أكثر تعقيدًا. تتبنى العديد من شبكات البلوكشين الناشئة آلية PoS، وذلك بناءً على مزاياها في استهلاك الطاقة والأداء والأمان. ومع ذلك، تواجه PoS أيضًا مشكلة التركيز الثروة المحتملة، والتي تعتبر واحدة من العوامل التي يجب الموازنة بينها عند تصميم نموذج الاقتصاد.