تمرير مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ: تحليل تأثيره على صناعة "المال الافتراضي" في هونغ كونغ والبر الرئيسي

في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة على مشروع قانون "عملة مستقرة"، ليصبح أول نظام قضائي في العالم يضع إطار تنظيم كامل لعملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية. هذه الخطوة التشريعية توفر إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بينما تسعى إلى تحقيق التوازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر، مما سيكون له تأثير عميق على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. ستقوم هذه المقالة بتحليل الأهمية الإيجابية لتمرير هذا القانون من منظور كل من هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع الأخذ في الاعتبار خلفية السياسات وتأثيرات الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

أ. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(أ) تعزيز مكانة مركز الأصول الرقمية العالمي

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" يعزز من مكانة هونغ كونغ كزعيم في سوق الأصول الرقمية العالمي. يحدد القانون متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الحد الأدنى لرأس المال المسجل البالغ 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطي الأصول المرتبط بنسبة 1:1 مع كمية الإصدارات، وضمان الحق في الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة والواضحة بيئة تنظيمية شفافة لسوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط سلطة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون، وفتح باب تقديم طلبات الترخيص بحلول نهاية عام 2025. سيجذب ذلك العديد من المؤسسات المالية للمشاركة بنشاط، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة هونغ كونغ المستقرة. إن إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة لا يعزز فقط من تنافسية هونغ كونغ في مجال المدفوعات عبر الحدود، بل يدفع أيضًا نحو تطوير بيئة Web3، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة للتسويات التجارية عبر الحدود بشكل كفء وبتكلفة منخفضة، مما يعزز من مكانة هونغ كونغ كمركز مالي في آسيا.

(ب) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن تمرير "مشروع قانون العملات المستقرة" يشير إلى أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءاً أساسياً من البنية التحتية المالية الرقمية، وليس تقنية هامشية. يوفر القانون مساراً واضحاً للامتثال لمصدري العملات المستقرة، مما يشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. على سبيل المثال، دخلت مجموعة كبيرة من التجارة الإلكترونية في مرحلة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في سوق هونغ كونغ. تسمح آلية "الصندوق الرملي" هذه للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة مراقبة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، ويوفر في الوقت نفسه مساحة للتطور التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، ستدفع شرعيتها إلى مزيد من التطور في مجالات Web3 و NFT و الميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع خطط لتنظيم الأصول الافتراضية، حيث بدأت في عام 2023 استشارة عامة، وفي عام 2024 أطلقت صندوق تجريبي للتنظيم، مما يدل على دعمها طويل الأمد لنظام Web3 البيئي. إن تمرير القانون سيثير المزيد من تطبيقات تقنية blockchain في مجالات الدفع والتسوية والتمويل لسلسلة التوريد، ليخلق نظاماً بيئياً نابضاً بالأصول الرقمية في هونغ كونغ.

(ثالثًا) تعزيز الثقة في السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث الماضية. هونغ كونغ من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد على إدارة الأصول الاحتياطية، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML)، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نموذج أعمال مصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين ضمانات أمان أعلى. على سبيل المثال، يمكن أن تمنع متطلبات الاحتياطي القسري بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط بشكل فعال مخاطر فك الارتباط للعملات المستقرة، وتعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، يسعى إطار التنظيم في هونغ كونغ لتحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفًا مفتوحًا ومتوافقًا. هذا التوازن لا يجذب فقط انتباه شركات التشفير العالمية، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. على سبيل المثال، قامت إحدى البنوك بطرح خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً تداول البيتكوين والإيثيريوم، وقد تمتد في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. إن تأثير هذا الرائد في السوق سيحفز المزيد من المؤسسات المالية على دخول سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(رابعا) دفع المدفوعات عبر الحدود والاتصال المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بميزة التكلفة المنخفضة والكفاءة العالية، وقد وضعت مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل إطلاق عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الترابط المالي بين هونغ كونغ وبقية مناطق آسيا، خاصة في إطار مبادرة "الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسويات التجارة، والتمويل لسلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويعزز كفاءة التسويات. وهذا لا يساعد فقط هونغ كونغ في تعزيز مكانتها كمركز تجاري عالمي، بل سيوفر أيضًا أدوات مالية رقمية أكثر للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

(أ) لتوفير مرجع لتجربة التنظيم في البر الرئيسي

تعتزم الحكومة الصينية اتخاذ موقف صارم تجاه تنظيم المال الافتراضي في البر الرئيسي، حيث تحظر معاملات الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة وعروض العملات الأولية (ICO)، لكنها تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تقنية البلوكشين. يوفر تمرير مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ نموذجًا يمكن أن يُحتذى به للرقابة في البر الرئيسي. يؤكد الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، وإدارة المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى مع الأهداف السياسية للبر الرئيسي التي تهدف إلى تعزيز تطبيق تقنية البلوكشين في المجال المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، توفر آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" في هونغ كونغ بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مماثلة في مجالات محددة (مثل العملة الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل في سلسلة التوريد). تعتبر هونغ كونغ جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، وقد تدفع تجاربها الناجحة البر الرئيسي إلى تخفيف القيود التنظيمية على العملات المستقرة وغيرها من الأصول الافتراضية في المستقبل، وخاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي.

(ثانياً) تعزيز دولرة اليوان

قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر ساحة تجريبية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي (مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو اليوان). على الرغم من أن تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ يركز حالياً بشكل أساسي على عملة هونغ كونغ المستقرة، إلا أن موقفها التنظيمي المنفتح يوفر إمكانية لاستكشاف عملة اليوان المستقرة. تعتبر هونغ كونغ كمركز خارجي لليوان، حيث تمتلك بنية تحتية مالية متطورة وبيئة سوق دولية، مما يجعلها مناسبة لتكون مكان اختبار لعملات اليوان المستقرة. إذا كانت عملة اليوان المستقرة ناجحة في هونغ كونغ، فسوف تعزز من استخدام اليوان في المدفوعات والتسويات العالمية، مما يدعم عملية دولرة اليوان.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالرينمينبي في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. هذه النموذج لا يعزز فقط قبول الرينمينبي على الصعيد الدولي، بل يوفر أيضًا أدوات جديدة للتمويل والدفع للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(3) تعزيز التنمية المتناغمة للتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانجدونغ-هونغ كونغ-ماكاو.

منطقة خليج قوانغتشو وهونغ كونغ وماكاو هي منطقة مهمة لتعزيز تطبيق التكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين في البر الرئيسي للصين. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ فرصًا جديدة للتنمية المتزامنة للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تكمل عملة هونغ كونغ المستقرة اليوان الرقمي، لخدمة احتياجات الدفع عبر الحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن أن توفر خبرة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات متوافقة لشركات منطقة الخليج الكبرى، وجذب المزيد من شركات التكنولوجيا في البر الرئيسي لدخول الأسواق الدولية من خلال هونغ كونغ.

علاوة على ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على البلوكشين. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصة التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة صعوبة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق تكامل وتطوير بيئة التكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

(٤) تحفيز غير مباشر لتطبيق تقنية البلوكشين في المنطقة الداخلية

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه تداول العملات الافتراضية، إلا أن تقنية blockchain قد تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل في سلسلة التوريد، والمدفوعات عبر الحدود، والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة نجاح لتطبيقات تقنية blockchain التجارية، مما قد يحفز الشركات في البر الرئيسي بشكل غير مباشر على تسريع البحث والتطوير واستخدام تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة "sandbox" لاختبار العملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يدفع نحو تنفيذ blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، آفاق الاتجاه المستقبلي

إن اعتماد مشروع "قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ يمثل علامة على دخول تنظيم العملات المستقرة على المستوى العالمي مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية لدخول سوقها. في الوقت نفسه، قد توفر نموذج تنظيم هونغ كونغ مرجعًا لدول ومناطق أخرى، مما يعزز التنسيق والتطور في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم.

بالنسبة للصين القارية، فإن تجربة هونغ كونغ الناجحة قد تدفع الجهات التنظيمية إلى تخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي تدريجياً في المستقبل، خصوصاً في المجالات المرتبطة دولياً باليوان. يمكن للشركات القارية المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمية من خلال قنوات الالتزام في هونغ كونغ، مما يعزز من تنافسيتها الدولية. علاوة على ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي ضمن إطار منطقة الخليج الكبرى، مما يشكل نموذجاً للتنمية التعاونية الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والصين الداخلية. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. بالنسبة للصين الداخلية، توفر خبرة هونغ كونغ التنظيمية مرجعًا للداخل، مما يعزز دولرة اليوان، والتعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانجدونج - هونغ كونغ - ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تكنولوجيا البلوك تشين. في المستقبل، مع نضوج سوق العملات المستقرة في هونغ كونغ وزيادة التعاون مع الداخل، سيحتل الجانبان مواقع أكثر أهمية في مجال التمويل الرقمي العالمي، مضيفين ديناميكية جديدة لتطوير الاقتصاد الإقليمي.