سياسة استثمار المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة قد تشهد تغييرات كبيرة

وفقًا للتقارير، فإن الرئيس الأمريكي يفكر في توقيع أمر تنفيذي يسمح لخطط التقاعد مثل 401(k) بالاستثمار في العملات المشفرة والذهب والأصول البديلة مثل الأسهم الخاصة. أثار هذا الخبر اهتمامًا واسعًا، وقد يمهد الطريق لدخول الأصول الرقمية إلى سوق التقاعد الأمريكي الذي تبلغ قيمته 8.7 تريليون دولار.

لم يكن هذا الإجراء مفاجئًا. في مايو من هذا العام، ألغى وزارة العمل الأمريكية الوثيقة الإرشادية السابقة التي كانت تنص على "التعامل مع الأصول المشفرة ينبغي أن يكون بحذر شديد". في وقت سابق من عام 2022، قدم أعضاء الكونغرس مشروع قانون لإدراج الأصول الرقمية ضمن إطار قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين (ERISA)، وعلى الرغم من عدم تمريره، إلا أنه وضع الأساس للتحول في السياسة الحالية.

النية الأساسية للمرسوم التنفيذي

تهدف هذه الأمر التنفيذي إلى كسر الوضع الذي يركز منذ فترة طويلة على الأسهم والسندات التقليدية في خطة 401(k)، مما يمنح مرونة أكبر في تخصيص الأصول. ستوجه الهيئات التنظيمية لدراسة وإزالة الحواجز التي تعيق دخول الأصول البديلة، وخاصة الأصول الرقمية، والمعادن الثمينة، والصناديق التي تركز على عمليات الاستحواذ على الشركات، والقروض الخاصة، وصفقات البنية التحتية إلى صناديق الإدارة المهنية 401(k).

قال البيت الأبيض في رده إن الرئيس ملتزم بإعادة الازدهار إلى الأمريكيين العاديين وضمان مستقبلهم الاقتصادي. ومع ذلك، لا يمكن اعتبار أي قرار سياسة رسمية إلا بعد أن يعلن عنه الرئيس بشكل رسمي. على الرغم من ذلك، لا تزال هذه التصريحات تُعتبر إشارة قوية لدفع العملات الرقمية نحو التيار الرئيسي.

في الواقع، هذه الخطوة هي استمرار لسلسلة من السياسات المؤيدة للعملات المشفرة. من الوعد خلال الحملة الانتخابية بتخفيف تنظيم العملات الرقمية، إلى إنفاق الأموال على شراء البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية، وصولًا إلى التخطيط لإطلاق عملات مستقرة ورموز رقمية أخرى، أصبح الرئيس نفسه مشاركًا مهمًا في مجال الأصول الرقمية، حيث تجاوزت حيازاته المعلنة من الأصول المشفرة 51 مليون دولار.

الإمكانيات الهائلة لسوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة

لفهم التأثيرات المحتملة لهذه السياسة، من الضروري فهم هيكل وحجم سوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة. باعتبارها واحدة من أكبر نظم المعاشات التقاعدية في العالم، فإن حجم سوق المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة يصل إلى 9 تريليونات دولار.

على وجه التحديد ، اعتبارا من 31 مارس 2025 ، بلغ إجمالي أصول جميع خطط التقاعد المحددة (DC) التي يقودها صاحب العمل 12.2 تريليون دولار ، مع 8.7 تريليون دولار تحتفظ بها خطط 401(k) الأكثر مشاهدة.

تأتي هذه الأموال الضخمة بشكل رئيسي من عشرات الملايين من الطبقة العاملة الأمريكية. أصبحت خطة 401(k)، بسبب خصائصها مثل خصم الرواتب، والمزايا الضريبية، والمساهمات المطابقة من أصحاب العمل، هي جوهر المدخرات طويلة الأجل لمعظم الأسر العاملة.

تقليديًا، كانت هذه المعاشات تذهب بشكل رئيسي إلى الأوراق المالية المتداولة علنًا. حتى نهاية مارس 2025، كان هناك 5.3 تريليون دولار (61٪) من خطة 401(k) التي تديرها صناديق الاستثمار المشترك. من بينها، أصبحت صناديق الأسهم الأكثر شيوعًا بحجم 3.2 تريليون دولار، تليها الصناديق المختلطة (بما في ذلك صناديق تاريخ الهدف) التي تدير 1.4 تريليون دولار.

فرص جديدة للعمالقة في الاستثمارات الخاصة

بصرف النظر عن العملات المشفرة، فإن هذا الأمر الإداري يمثل أيضًا فرصة هائلة لأكبر مجموعة من رأس المال الخاص في العالم. لقد وضع هؤلاء العمالقة آمال النمو المستقبلية إلى حد كبير على إدارة الأموال القادمة من المدخرين المتقاعدين العاديين.

تتوقع مجموعة رأس المال الخاص أنه بمجرد النجاح في دخول سوق خطط التقاعد 401(k)، قد تجذب آلاف المليارات من الدولارات من الأصول الجديدة في الصناعة. ولهذا، فقد قامت بنشاط بإنشاء شراكات مع شركات إدارة الأصول الكبرى للاستعداد لدخول هذا السوق.

في الوقت الذي يتم فيه إعداد السياسات على المستوى الفيدرالي، قامت بعض الحكومات على مستوى الولايات بتجارب أولية. اقترحت بعض الولايات السماح لبعض صناديق التقاعد بتخصيص ما يصل إلى 5% من أرصدتها في العملات المشفرة، بينما استثمرت أنظمة التقاعد في بعض الولايات بالفعل في البيتكوين والإيثريوم ETF. هذه الممارسات المحلية توفر مرجعًا للسياسات على المستوى الفيدرالي.

تقدم التشريع والتحديات

مرر مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا ثلاثة مشاريع قوانين مهمة تتعلق بالعملات المشفرة، حيث سيتم إرسال اثنين منها إلى مجلس الشيوخ للمراجعة، ومن المتوقع أن يوقع الرئيس على مشروع قانون واحد ليصبح قانونًا. وهذا يمثل تقدمًا ملموسًا من قبل الكونغرس في دفع تشريعات العملات المشفرة، مما يوفر إطارًا قانونيًا أكثر وضوحًا لتطوير الصناعة.

ومع ذلك، فإن استثمار مدخرات التقاعد في الأصول الخاصة ذات السيولة المنخفضة ليس خاليًا من المخاطر. إن الرسوم العالية المتأصلة، وارتفاع نسبة الرافعة المالية بشكل عام، بالإضافة إلى انخفاض شفافية تقييم أصول الصندوق، هي عوامل يجب أن يأخذها المنظمون والمستثمرون بعين الاعتبار بعناية.

في هذه التجربة التي قد تعيد تعريف معنى "الادخار التقاعدي"، يكمن المفتاح في كيفية إيجاد المنظمين لنقطة توازن بين الابتكار والحماية، بحيث يتمكن الناس العاديون من مشاركة فوائد التكنولوجيا في العصر الرقمي، مع تجنب تعريض المعاشات التقاعدية لمخاطر مفرطة.