تفسير بيانات داخل السلسلة لشهر يونيو 2025: إثيريوم يستعيد صدارة الإيرادات، وزيادة الاتجاه المؤسسي لبيتكوين

ملخص

• سولانا تواصل الريادة في حجم المعاملات والعناوين النشطة، بينما تلاحقها Base؛ في حين أن إيثريوم استعادت المركز الأول في دخل الرسوم بفضل التفاعلات ذات القيمة العالية.

• تقود Ethereum الطريق في امتصاص الذهب ، وتقوم Polygon بتوسيع سرد DeFi مع Katana ، و Base ، على الرغم من التراجع على المدى القصير ، لا تزال الأساسيات البيئية تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

• انخفض حجم المعاملات داخل السلسلة لبيتكوين بشكل حاد، وارتفعت نسبة المعاملات عالية القيمة إلى 89%، تحت نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم"، تتسارع الأنشطة داخل السلسلة نحو المؤسسات.

• توزيع تكلفة BTC يكشف الدعم الرئيسي، 93,000-100,000 USDT أصبح خط الدفاع داخل السلسلة.

• تجاوز حجم تداول PumpSwap 38 مليار، وعدد المستخدمين يتجاوز 9 ملايين، مما يواصل قيادة السوق الجديد لتبادل العملات اللامركزية على سولانا.

• تمثل حركة المعاملات على شبكة Sei انفجاراً متزامناً مع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مما يخلق توافراً بين توسع النظام البيئي والمزايا التكنولوجية والسياسات الإيجابية لرأس المال.

ملخص البيانات داخل السلسلة

نظرة عامة على الأنشطة داخل السلسلة وتدفقات الأموال

بجانب تحليل تدفق الأموال بشكل عام داخل السلسلة، قمنا باختيار عدد من مؤشرات الأنشطة الرئيسية داخل السلسلة، لتقييم مستوى الاستخدام الحقيقي والنشاط في كل بيئة blockchain. تشمل هذه المؤشرات حجم التداول اليومي، رسوم Gas اليومية، عدد العناوين النشطة يومياً، وصافي التدفق من الجسور عبر السلاسل، مما يغطي سلوك المستخدم، شدة استخدام الشبكة، والسيولة. بالمقارنة مع مراقبة تدفق الأموال فقط، يمكن لهذه البيانات الأصلية داخل السلسلة أن تعكس بشكل شامل التغيرات الأساسية في بيئة blockchain العامة، مما يساعد في تحديد ما إذا كانت تدفقات رأس المال مصحوبة بطلب حقيقي على الاستخدام ونمو المستخدمين، وبالتالي التعرف على الشبكات التي تتمتع بأساسيات التنمية المستدامة.

مقارنة حجم التداول داخل السلسلة: سولانا وBase تتفوقان بشكل ملحوظ في النشاط داخل السلسلة

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 30 يونيو 2025، تظل سولانا في الصدارة بين سلاسل الكتل الرئيسية بحجم معاملات شهري يتجاوز 2.97 مليار معاملة، مما يظهر قدرة قوية على المعالجة داخل السلسلة ومستوى تفاعل بيئي نشط. لم تعد تداولاتها عالية التردد محصورة في التطبيقات الشائعة مثل Meme وBot، بل تستمر في التوسع إلى مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة وRWA والأدوات المالية. في الأسبوع الماضي، تسارعت المؤسسات في مجال RWA والعملات المستقرة: أعلنت شركة التكنولوجيا المالية التي تبلغ قيمتها السوقية 90 مليار دولار أنها ستقوم بنشر عملات مستقرة على سولانا؛ وأطلقت شركة استثمار مشفرة منتج توكني لأسهم SpaceX، مما يوسع بشكل أكبر حدود تطبيق سولانا في السوق الخاصة.

بخلاف سولانا، تواصل Base أيضًا تحقيق نمو قوي، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في يونيو 2.92 مليون صفقة، متفوقة بشكل واضح على Arbitrum (62.7 مليون صفقة) و Polygon PoS (101 مليون صفقة)، مما يجعلها في مقدمة الفئة الثانية من Layer 2. مؤخرًا، تواصل Base توسيع تطبيقاتها في الواقع. في يونيو، أعلنت إحدى منصات التجارة الإلكترونية عن دعمها لمدفوعات USDC على شبكة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم، مما يمثل دخولها الرسمي إلى النظام البيئي للدفع الرئيسي. في الوقت نفسه، بدأت إحدى البنوك الكبرى أيضًا في تنفيذ مشروع تجريبي لرموز الودائع على Base، مما يعزز أصول البنك داخل السلسلة، ويعزز من فائدتها في مشاهد RWA والمالية.

بالمقارنة، فإن سلاسل الكتل التقليدية من الطبقة الأولى مثل إثيريوم وبيتكوين تحافظ على وتيرة معاملات مستقرة، حيث بلغ حجم المعاملات الشهري 41,950,000 و10,280,000 على التوالي. على الرغم من أن ترددها أقل من سلاسل الكتل عالية الأداء، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمكانة مهمة في استيعاب الأصول ذات القيمة العالية والتفاعل مع جوهر التمويل اللامركزي.

بشكل عام، تُظهر بيانات التداول لشهر يونيو أن سولانا وباز يتمتعان بميزة ملحوظة، وهما يثبتان تدريجياً هيمنتهما في بيئة التفاعل عالي التردد. بالمقارنة، فإن بعض حلول توسيع إيثريوم شهدت تراجعاً في الزخم، حيث تتجه الأموال واهتمام المستخدمين تدريجياً نحو سلاسل عالية الأداء الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، ولكنه أيضاً ينذر باتجاه المنافسة البيئية في المستقبل. لا يزال من الضروري دمج جودة التفاعل وبيانات المستخدمين الحقيقية للتحقق المستمر من استدامتها وعمقها البيئي.

داخل السلسلة دخل ترتيب جديد: إثيريوم يستعيد الصدارة، وبايس يتباطأ في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى 30 يونيو 2025، استعاد إثيريوم المركز الأول في قائمة إيرادات رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث بلغت إيراداته الشهرية 39,07 مليون دولار، مما يثبت مكانته الرائدة في مجال التفاعلات عالية القيمة. بينما سجلت سولانا هذا الشهر إيرادات بلغت 30,54 مليون دولار، وهو ما يقل قليلاً عن إثيريوم، لتحتل المركز الثاني. ومع ذلك، عند مراجعة شهر مايو، كانت سولانا قد تجاوزت إثيريوم لفترة وجيزة، حيث بلغت رسوم المعاملات الشهرية 53,06 مليون دولار، لتصبح أعلى سلسلة عامة من حيث الإيرادات في ذلك الشهر، مما يظهر قوتها في الدفع التجاري وانفجار التطبيقات في مراحل معينة.

بيتكوين تحتل المرتبة الثالثة بسعر 14.75 مليون دولار، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة أقل من سولانا، لكنها لا تزال تحتفظ بقدرة قوية على توليد الرسوم كشبكة رئيسية كمخزن للقيمة وكنظام بيئي لـ BTC L2 الذي يبدأ في التبلور. أما إيرادات Base فقد شهدت تراجعاً بنسبة مقارنة، من 5.87 مليون دولار في مايو إلى 4.87 مليون دولار في يونيو، على الرغم من أنها لا تزال تتفوق بشكل ملحوظ على Arbitrum (1.68 مليون دولار) وPolygon PoS (حوالي 230 ألف دولار)، إلا أن زخم النمو قد تباطأ قليلاً، ويجب مراقبة استمرارية تطبيقاتها الواقعية واستقطاب الأموال.

من خلال مراقبة الاتجاه، فإن منحنى رسوم المعاملات لعملة إثيريوم وبيتكوين مستقر نسبيًا، مما يمثل احتياجات التفاعل عالي القيمة؛ بينما تظهر رسوم معاملات سولانا تقلبات تصاعدية، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط المشاهدات عالية التردد داخل نظامها البيئي. كما أن الانخفاض القصير الأجل لـBase يعكس أيضًا أن نمو مستخدميها وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة الدمج المبكرة.

بشكل عام، فإن إيرادات رسوم المعاملات ليست فقط تجسيدًا لنشاط الاقتصاد داخل السلسلة، بل تعكس أيضًا التحولات في الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. إن الانتعاش القوي لإثيريوم والتصحيح القصير الأجل لBase يكشفان عن المتغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة عند تحدي الهيمنة على إيرادات إيثريوم وبيتكوين.

تحليل العناوين النشطة: سولانا تتصدر ، وبيس تلاحقها.

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 30 يونيو 2025، تستمر سولانا في تصدر قائمة الشبكات العامة بمتوسط 4.8 مليون عنوان نشط يوميًا، متفوقة ليس فقط على شبكات Layer 1 الأخرى، ولكن أيضًا على معظم شبكات Layer 2. تستفيد نشاطات مستخدمي سولانا بشكل رئيسي من عملات الميم، والروبوتات التجارية الآلية، ومدفوعات العملات المستقرة، وتفاعلات مشاهد RWA الناشئة. لقد توسعت التفاعلات داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى تطبيقات الأصول الحقيقية وإيكولوجيا المدفوعات، مما يوفر ميزة واضحة في الاحتفاظ بالمستخدمين.

تحتل Base المرتبة الثانية بمعدل 1.71 مليون عنوان نشط يوميًا، مما يُظهر قوة نمو قوية. استمر عدد مستخدميها في الارتفاع في يونيو، وجاء ذلك بشكل رئيسي من ثلاثة جوانب: توسع النظام البيئي الأصلي لـ L2؛ إدخال مستخدمي الدفع بعد تطبيق العملة المستقرة (USDC) في مشاهد تجارية حقيقية؛ والهجرة الهيكلية للأموال والتطبيقات المدفوعة من قبل المؤسسات المالية التقليدية في تجارب داخل السلسلة. لا تعكس زيادة عدد مستخدمي Base العدد فحسب، بل أيضًا زيادة تردد التفاعلات وعدد العقود النشطة داخل السلسلة، مما شكل تدريجياً نموذجًا أوليًا متكاملاً من المالية إلى الاجتماعية.

يحتل Polygon PoS وبيتكوين المرتبتين الثالثة والرابعة على التوالي بمتوسط عناوين نشطة يومية يبلغ 570,000 و500,000. يُعتبر الأول سلسلة جانبية مستقرة لإيثر، ولا يزال يحتفظ بقاعدة معينة في مجتمعات NFT والألعاب والمطورين الصغار والمتوسطين؛ في حين أن الثاني مقيد بخصائص تحويله المنخفضة التكرار وتركيزه على التخزين، مما يجعل نمو العناوين مستقرًا نسبيًا.

نشاط مستخدمي إثيريوم داخل السلسلة وArbitrum متأخر نسبيًا، حيث يبلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يظهر أن رغبة المستخدمين في التفاعل قد تقلصت تحت تأثير تكاليف الغاز العالية ونقص التطبيقات الناشئة. خاصة في مجالات مثل Meme وBot وRWA، بدأ المستخدمون تدريجياً في الانتقال إلى سلاسل جديدة بتكاليف أقل وتطبيقات أكثر تنوعًا، مما يعكس تحولًا في هيكل المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تعكس بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التباين بين Layer 1 و Layer 2 يتسارع، حيث أن السلاسل الرئيسية عالية التردد وL2 المدفوعة بالتطبيقات الواقعية تحل محل السلاسل القوية التقليدية لتصبح محور اهتمام النظام البيئي. إن مستوى نشاط المستخدمين ليس فقط شرطًا لنمو المعاملات، ولكنه يمثل أيضًا اتجاه تجمع الأموال البيئية وموارد المطورين في المستقبل، مما يستحق متابعة جودة تطورها المستمر وأداء ولاء المستخدمين.

تحليل تدفق الأموال في الشبكة العامة: إثيريوم في الصدارة، Base تصحيح، Polygon تضع خطط في مجال DeFi

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى近 شهر، احتفظت إيثر بمكانتها الرائدة بتدفق صافي قدره 5.1 مليار دولار، مما يظهر قدرتها القوية على جذب الأموال؛ تلتها Polygon PoS بتدفق صافي قدره 263 مليون دولار، واستمرت في اتجاه النمو المعتدل. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا صافيًا قدره 5 مليارات دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في سحب رأس المال في هذه الجولة. استمر تدفق الأموال في هذه الجولة في الاتجاه الهيكلي الذي لوحظ في الأسابيع القليلة الماضية: استفادت إيثر من ترقية Pectra، وتدفق مستمر لصناديق ETF لعملة ETH، وزيادة مستمرة في حيازة المؤسسات وغيرها من العوامل الإيجابية، بالإضافة إلى انتعاش في شعبية قطاع DeFi وتخفيف هامشي للسياسات التنظيمية، مما عزز مكانتها الأساسية "عالية السيولة + عالية الإجماع".

تعود عودة التمويل لشبكة بوليغون أو تتعلق بتخطيطها البيئي الأخير. أطلقت شركة ما بالتعاون مع صناع السوق المشفرين شبكة Layer2 المركّزة على DeFi تُسمى كاتانا، التي تركز على حل مشكلة تجزئة الأصول وعدم استدامة العائدات. تعتمد كاتانا آلية اختيار مركزية، ومن خلال VaultBridge تعيد الأموال إلى الشبكة الرئيسية بعد الإقراض، مما يشكل حلقة مغلقة فعالة، ويجذب المؤسسات والمستخدمين ذوي القيمة العالية. هذه الخطوة لا تعزز فقط موقع بوليغون في مجال DeFi، بل تجلب أيضًا سرد Layer2 أكثر تميزًا. يمكن أن تعكس تدفقات صافية بلغت 263 مليون دولار التي سجلتها بوليغون مؤخرًا، توقعات السوق الإيجابية تجاه نموذج كاتانا وإمكاناتها المستقبلية.

على الرغم من تسجيل Base مؤخراً تدفقات صافية كبيرة من رأس المال، إلا أن هذا يرجح أن يكون ناتجاً عن تصحيح دوري، وليس ضعفاً في النظام البيئي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقاً قوياً من رأس المال، مستفيدة من تكامل عميق مع منصة تداول، والتعاون مع منصة التجارة الإلكترونية لتوسيع مشاهد دفع USDC، بالإضافة إلى اختبار البنوك الكبرى لرموز الإيداع داخل السلسلة. حالياً، تصل قيمة TVL لـ Base إلى 3.4 مليار دولار، وقيمة السوق للعملات المستقرة إلى 4.1 مليار دولار، وتظهر البروتوكولات الأساسية مثل Aerodrome وSpark وStarGate وMoonwell أداءً قوياً. قد تتأثر تدفقات رأس المال على المدى القصير بتداول السوق والربح السريع، ولكن على المدى المتوسط والطويل، لا يزال لدى Base القدرة على التوسع المستمر وتدفق رأس المال.

تعكس تدفقات الأموال في هذه الجولة تفككًا هيكليًا بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تواصل إثيريوم تأكيد مكانتها الأساسية بفضل التحديثات التقنية والدعم المؤسسي، بينما تعمل Polygon على تعزيز سلطتها في مجال DeFi من خلال تخطيط Katana، وعلى الرغم من حدوث تدفقات سلبية صافية قصيرة الأجل في Base، إلا أن الأساسيات البيئية لا تزال قوية بدعم من تطبيقات واقعية وشراكات مؤسسية، مما يمنحها إمكانيات للعودة إلى تدفقات الأموال والتوسع مرة أخرى في المستقبل. بشكل عام، تدور الأموال حول "قوة التقنية + تطبيق المشهد + دمج رأس المال" للقيام بجولة جديدة من التخصيص والتداول.

بينما تتحرك الأموال عبر السلاسل، فإن بيتكوين كأصل رئيسي في السوق، تظهر مؤشرات هيكلها داخل السلسلة العديد من الإشارات الرئيسية. ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات ومبلغ المعاملات، هيكل التحويل المعدل للكيانات، وتوزيع تكلفة الأساس (CBD) - لتقييم ما إذا كانت هناك دعم هيكلي وراء السوق الحالية، ومراقبة ما إذا كانت سلوكيات المؤسسات تواصل تعميق الاتجاه.

تحليل المؤشرات الرئيسية لبيتكوين

في ظل استمرار سعر بيتكوين في التماسك ضمن نطاقات تاريخية مرتفعة، تظهر البيانات داخل السلسلة عدة تغييرات هيكلية، تعكس التعديلات العميقة في هيكلية المشاركين في السوق وسلوك التمويل. لفهم سياق السوق الحالي واتجاهات المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات رئيسية داخل السلسلة للتحليل: عدد معاملات داخل السلسلة وتغير متوسط قيمة المعاملة.