استكشاف ضجة رموز الأسهم: آفاق التحديات والمنتجات المالية الناشئة

في الآونة الأخيرة، أطلقت بعض الشركات المعروفة في مجال التكنولوجيا المالية ومنصات تداول العملات المشفرة خدمات رموز الأسهم، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. ما هو هذا المنتج المالي المبتكر بالضبط؟ ولماذا يستحق اهتمام المستثمرين؟ دعونا نتعمق في ذلك معاً.

ابتكار رموز الأسهم لعدد من الشركات الأمريكية المدرجة

أطلقت شركة معروفة في مجال التكنولوجيا المالية مؤخرًا خدمة رموز الأسهم المثيرة للاهتمام في السوق الأوروبية، مما يوفر للمستخدمين في أوروبا طريقة جديدة لتداول الأسهم.

تسمح هذه الخدمة للمستخدمين بالتداول بمشتقات أسعار الأسهم المتعقبة مقومة بالدولار، حيث يقوم النظام تلقائيًا بإجراء تحويلات اليورو، لكنه يفرض رسوم تحويل قدرها 0.1%.

تتمثل آلية عمل الرموز المميزة للأسهم في الشركة في أسلوبها الفريد في الحفظ والتخطيط. هذه الرموز هي مشتقات تتبع الأسعار، وليست نسخًا مباشرة للأوراق المالية. يتم حفظ الأصول الأساسية بأمان في حسابات الشركة الأوروبية من قبل مؤسسة مرخصة في الولايات المتحدة. الفرع الأوروبي للشركة مسؤول عن إصدار هذه العقود وتسجيلها على البلوكشين. من الجدير بالذكر أنه بسبب طبيعة مشتقات الرموز المميزة للأسهم، يمكن حفظ الأوراق المالية المقابلة فقط في حساب الشركة، ولا يمكن للمستخدمين استردادها مباشرة.

فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي، تُعتبر هذه الرموز الأسهم بمثابة عقود مشتقة ضمن إطار MiFID II (توجيهات أدوات الأسواق المالية II) في الاتحاد الأوروبي. كانت الشركة قد استحوذت سابقاً على بورصة تحمل ترخيص MFT (منشأة تداول متعددة الأطراف)، مما يتوافق مع متطلبات الترخيص للجهات المقدمة لخدمات تداول المشتقات في الاتحاد الأوروبي. وهذا يعني أن هذه الخدمة تخضع للتنظيم المناسب في منطقة الاتحاد الأوروبي، مما يوفر للمستخدمين ضمانات امتثال معينة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذه الرموز الأسهم متاحة حالياً فقط في منطقة الاتحاد الأوروبي، ولا يمكن تداولها في الولايات المتحدة.

خلال أوقات التداول، المرحلة الأولى متاحة للتداول خمسة أيام في الأسبوع، من الإثنين 02:00 بتوقيت وسط أوروبا / التوقيت الصيفي حتى السبت 02:00.

بالنسبة للحالات التي تتعلق بسلوك الشركة (مثل توزيع الأرباح، الأرباح، الانقسام، إلخ)، ستقوم المنصة بتنفيذ ذلك بالنيابة عنك:

• تعديل المراكز: بالنسبة لعمليات تقسيم الأسهم، والانقسامات العكسية، وتغيير رموز الأسهم أو التجزئة، قد يتم تعديل عدد رموز الأسهم في حساب المستخدم تلقائيًا لتعكس التغيرات في الأسهم الأساسية.
• التوزيع النقدي: في حالات مثل الاندماج أو الاستحواذ أو التصفية أو الخروج من السوق، قد يتلقى المستخدمون توزيعات نقدية مقومة باليورو بناءً على الحدث.
• الأرباح: سيتم معالجة الأرباح النقدية تلقائيًا. سيتلقى المستخدمون الأرباح المدفوعة باليورو، وستظهر في تاريخ المعاملات كتوزيع نقدي. لا تفرض رسوم تحويل على دفع الأرباح، ولكن قد يتم فرض ضريبة اقتطاع حسب منطقة المستخدم.

فيما يتعلق بتدوير الأموال، يمكن استخدام الأموال التي تم الحصول عليها من بيع عملات الأسهم على الفور في التداول، ويمكن سحبها في اليوم T+1.

تستخدم الشركة تقنية البلوكشين لإصدار رموز الأسهم، في البداية على شبكة Arbitrum، وتخطط لاحقًا للانتقال إلى شبكة Layer2 التي أنشأتها الشركة. وهذا يدل على التزام الشركة باستخدام تقنية البلوكشين لتحسين كفاءة وشفافية المعاملات.

كجزء من خطتها الأوسع للترويج للعملات المشفرة، قامت الشركة لأول مرة من خلال تقنية البلوكشين بتحقيق الوصول إلى الملكية الخاصة، حيث أطلقت أسهم الشركات التقنية المعروفة على شكل عملات لمستخدميها في أوروبا. وقد جاء هذا الإجراء التاريخي بفضل البيئة التنظيمية الأكثر مرونة في الاتحاد الأوروبي، مما يتيح للمستثمرين العاديين الوصول إلى هذه الأسهم في الشركات غير المدرجة التي عادة ما تكون متاحة فقط للمطلعين والمستثمرين ذوي القيمة العالية.

التصميم المفتوح لمنصة تداول العملات المشفرة

أطلقت منصة تداول العملات المشفرة المعروفة الأخرى رموز الأسهم بتصميم أكثر انفتاحًا.

فيما يتعلق بآلية الحفظ والتخطيط، يتم شراء وتخزين أسهم العملة من قبل شركة تكنولوجيا مالية مسؤولة عن شراء وتخزين الأسهم الحقيقية أو أصول ETF، التي يتم الاحتفاظ بها في مؤسسات الحفظ التابعة لجهات خارجية المتوافقة. كل عملة مرتبطة بأصلها الأساسي بنسبة 1:1، وتخضع عملية الحفظ لرقابة صارمة، مما يضمن أمان الأصول وشفافيتها. يتم التحقق من آلية إثبات الاحتياطي بشكل دوري من خلال Chainlink، لضمان توافق العملة مع الأصول الفعلية.

تُعتبر هذه الأسهم العملات الرقمية مبنية على سلسلة كتل سولانا كرموز SPL، وتمثل جزءًا من ملكية الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الأساسية. يتم تحقيق عملية الترميز من خلال العقود الذكية، ويتم مزامنة الأسعار مع الأسواق التقليدية في الوقت الحقيقي عبر أوراكل Chainlink. يمكن للمستخدمين نقل العملات الرقمية إلى محفظة متوافقة مع سولانا، واستخدامها في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) للتداول، وتعدين السيولة، أو كضمانات. يمكن استرداد العملات الرقمية في أي وقت إلى القيمة النقدية للأصل الأساسي، وتكون عملية التسوية سريعة وفعالة.

تدعم رموز الأسهم على هذه المنصة الاستثمار بالتجزئة، حيث إن الحد الأدنى للاستثمار منخفض يصل إلى 1 دولار، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الأفراد. لقد ألغت الرموز العملية المعقدة للوسطاء التقليديين، مما يقلل من تكلفة وتأخير الاستثمارات عبر الحدود.

فيما يتعلق بالامتثال التنظيمي، تتعاون المنصة بشكل نشط مع الشركاء ومع الهيئات التنظيمية العالمية لضمان توافق عملات الأسهم مع القوانين واللوائح المحلية. تقوم المنصة بتنفيذ إجراءات صارمة للتعرف على العملاء ومكافحة غسل الأموال، ويجب على جميع المستخدمين اجتياز التحقق من الهوية. تخضع إصدار وتداول عملات الأسهم للإطار التنظيمي المعني.

حاليًا، فإن هذه الرموز الأسهم متاحة فقط للعملاء غير الأمريكيين، ولا تدعم المستخدمين من أسواق مثل الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا، والأسواق المستهدفة الرئيسية تشمل أوروبا (بعض المناطق) وأمريكا اللاتينية وأفريقيا وآسيا.

تحتفظ المنصة برخصة MiCA (تنظيم سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي، مما يدعم عملياتها المتوافقة في أوروبا، وقد يؤسس لتوسعها المستقبلي في بعض المناطق الأوروبية.

فيما يتعلق بأوقات التداول، تدعم منصة الأسهم عملة التداول 24/5 (من الاثنين إلى الجمعة طوال اليوم)، مما يتجاوز القيود التقليدية لسوق الأسهم الأمريكية من 9:30 إلى 16:00 (بتوقيت شرق الولايات المتحدة). يمكن تداول العملات على المنصة أو عبر سلسلة سولانا باستخدام محافظ متوافقة. خلال فترات الإغلاق (عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الأمريكية)، لا يزال يمكن إجراء التداول على السلسلة، والأسعار تستند إلى آخر سعر إغلاق مقدم من الأوراق المالية والطلب والعرض في السوق، مما قد يؤدي إلى تقلبات في الأسعار مشابهة لـ "أسواق التنبؤ". تخطط المنصة لتحقيق التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في المستقبل.

فيما يتعلق بمعالجة سلوك الشركة، لا يتمتع حاملو رموز الأسهم بحقوق التصويت أو حقوق المشاركة في اجتماعات المساهمين التقليدية. يتم توزيع الأرباح بشكل غير مباشر من خلال آلية تعديل سعر الرمز، مما يعادل توزيع رموز تعادل القيمة على المستخدمين بناءً على نسبة حيازتهم، لضمان نقل الفوائد الاقتصادية. يتم معالجة سلوكيات الشركات الأخرى (مثل تقسيم الأسهم، والاندماج) من قبل الجهة المصدرة، ويتم تعديل عدد أو قيمة الرموز وفقًا لتغييرات الأصول الأساسية.

تدعم رموز الأسهم في هذه المنصة التسوية الفورية (T+0)، مما يعزز الكفاءة بشكل كبير مقارنةً بدورة التسوية التقليدية T+2. كما أن المشاركة في بيئة التمويل اللامركزي (DeFi) تعزز من مرونة الرموز، ولكن قد تكون عمق أحواض السيولة محدوداً خلال فترات الإغلاق، مما يستدعي الحذر من مخاطر الانزلاق.

فيما يتعلق بدعم وإصدار عملات البلوكشين، تعتمد الرموز المميزة للأسهم في هذه المنصة حاليًا على بلوكشين Solana، باستخدام معيار رموز SPL. تم اختيار Solana كمنصة إطلاق بسبب قدرتها العالية على المعالجة، وانخفاض تكاليف المعاملات، ونظامها البيئي الناضج. تخطط المنصة في المستقبل لتوسيع رموز الأسهم إلى بلوكشين أخرى عالية الأداء لتعزيز التشغيل البيني وتغطية السوق.

أول دفعة تضم 60 سهمًا أمريكيًا وصندوق تداول في البورصة، بما في ذلك العديد من شركات التكنولوجيا المعروفة وSPDR S&P 500 ETF وغيرها. تخطط المنصة لزيادة أنواع الأصول المدعومة باستمرار. يمكن تداول هذه الأسهم عملة في بورصات العملات المشفرة الأخرى ومنصات Solana DeFi، مما يوسع من تغطية السوق.

تعديل حجم إصدار رمز الأسهم ديناميكي ويرتبط بشراء واسترداد الأصول الأساسية. يمكن للمستخدمين تداول رموز الأسهم على المنصة بعملة قانونية أو عملة مشفرة أو عملة مستقرة، مع حد أدنى للاستثمار يصل إلى 1 دولار، مما يجعلها مناسبة لصغار المستثمرين في جميع أنحاء العالم.

مقارنة ورؤية بين وضعين

عند المقارنة، فإن الشركة الأولى تتمتع بامتثال أفضل وتغطية أكبر في الفئات الرئيسية، وتقدم أسهمًا غير مدرجة؛ بينما تغطي المنصة الثانية المزيد من المناطق، وتدعم التداولات على السلسلة الأصلية وبروتوكولات DeFi، مما يجعلها أقرب إلى نظام العملات المشفرة.

تتميز هاتان الطريقتان بخصائص مختلفة، ويمكن مقارنتهما بنوعين مختلفين من العملات المستقرة، واحدة تركز أكثر على الامتثال والسوق الرئيسية، والأخرى تقترب أكثر من نظام العملات المشفرة والمستخدمين العالميين.

بالنسبة لفرق المشاريع الناشئة، قد يكون من الصعب التنافس مباشرة مع الشركات الكبرى عند المشاركة في إصدار أصول رمزية جديدة، ولكن لا تزال هناك فئتان محتملتان من الفرص:

1. تقديم خدمات تستهدف شرائح معينة أو مناطق محددة، مشابهة للمنطق البديل للوسطاء التقليديين، تستهدف المناطق والأشخاص الذين يصعب على المالية التقليدية تغطيتهم، ولكن يمكن للعملة المشفرة الوصول إليهم.

2. ابتكار المنتجات المالية، بعد إدخال رموز الأسهم في حوض الأصول، يمكن لفريق المشروع تقديم أصول مشتقة جديدة واستراتيجيات تداول لتشكيل تمايز مع المنصات الكبيرة، مثل عقود الرافعة المالية، وصناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية، وما إلى ذلك.

بشكل عام، تعد عملات الأسهم كمنتج مالي ناشئ، مما يوفر للمستثمرين خيارات وفرصاً أكثر تنوعاً. ومع ذلك، يجب على المستثمرين عند المشاركة في هذه المنتجات المبتكرة أن يكونوا على دراية كاملة بآلياتها ومخاطرها واللوائح التنظيمية ذات الصلة، واتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

! Robinhood vs Kraken Stock Tokenization Path التحليل الكامل