تفسير بيانات داخل السلسلة لشهر يونيو 2025: إثيريوم يستعيد الصدارة في الإيرادات، وزيادة الاتجاه المؤسسي لبيتكوين

ملخص

• سولانا تواصل التقدم في حجم التداول والعناوين النشطة، بينما تلاحقها Base؛ بينما استعادت إثيريوم صدارة دخل الرسوم بفضل التفاعلات عالية القيمة.

• تقود Ethereum الطريق في امتصاص الذهب ، وتقوم Polygon بتوسيع سرد DeFi مع Katana ، و Base ، على الرغم من التراجع على المدى القصير ، لا تزال الأساسيات البيئية تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

• انخفض حجم التداول على شبكة BTC بشكل حاد، وارتفعت نسبة التداولات عالية القيمة إلى 89٪، تحت نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم"، تتسارع الأنشطة داخل السلسلة نحو المؤسسات.

• تكشف توزيع تكلفة البيتكوين الأساس عن دعم رئيسي، حيث أصبحت 93,000-100,000 دولار أمريكي داخل السلسلة الخط الدفاعي الأساسي.

• تجاوز حجم تداول PumpSwap 38 مليار، وعدد المستخدمين أكثر من 9 مليون، مما يواصل قيادة السوق الجديد لـ DEX في سولانا.

• انفجار حجم المعاملات داخل السلسلة لـ Sei بالتزامن مع TVL، وتشكيل تآزر بين توسيع النظام البيئي، والمزايا التقنية، وفوائد رأس المال السياسية.

ملخص البيانات داخل السلسلة

نظرة عامة على الأنشطة داخل السلسلة وتدفق الأموال

بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال بشكل عام داخل السلسلة، اخترنا أيضًا عددًا من مؤشرات الأنشطة الرئيسية داخل السلسلة لتقييم مستوى الاستخدام الحقيقي والفاعلية في بيئات blockchain المختلفة. تشمل هذه المؤشرات حجم التداول اليومي، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يوميًا، وصافي تدفق الجسور عبر السلاسل، مما يغطي عدة أبعاد مثل سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، والسيولة في الأصول. بالمقارنة مع مجرد مراقبة التدفقات النقدية الداخلة والخارجة، يمكن لهذه البيانات الأصلية داخل السلسلة أن تعكس بشكل أكثر شمولية التغيرات الأساسية في بيئة blockchain العامة، مما يساعد في تحديد ما إذا كانت تدفقات رأس المال مصحوبة بحاجات استخدام فعلية ونمو المستخدمين، وبالتالي التعرف على أساسيات الشبكة التي تتمتع بالتطور المستدام.

داخل السلسلة حجم التداول مقارنة: سولانا وBase داخل السلسلة النشاط ملحوظ متقدم

وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تتصدر سولانا بمتوسط حجم معاملات شهري يتجاوز 2.97 مليار معاملة، مما يظهر قدرة قوية على المعالجة داخل السلسلة ومستوى تفاعل بيئي نشط. لم تعد معاملات التداول عالية التردد مقتصرة على التطبيقات الشائعة مثل Meme و Bot، بل تستمر في التوسع إلى مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة و RWA والأدوات المالية. في الأسبوع الماضي، تسارعت المؤسسات في التوسع في مجالات RWA والعملات المستقرة: أعلنت شركة Fiserv، التي تبلغ قيمتها السوقية 90 مليار دولار، أنها ستقوم بنشر عملة مستقرة على سولانا؛ وأطلقت Republic Crypto منتج توكنيز الأسهم rSpaceX، مما يوسع المزيد من تطبيقات سولانا في السوق الخاص.

بالإضافة إلى سولانا، تواصل Base أيضًا تحقيق نمو قوي، حيث بلغ إجمالي حجم المعاملات في يونيو 2.92 مليون معاملة، متفوقة بشكل ملحوظ على Arbitrum (62.7 مليون معاملة) وPolygon PoS (101 مليون معاملة)، مما يضمن مكانتها في مقدمة الطبقة الثانية. في الآونة الأخيرة، تواصل Base توسيع تطبيقاتها الواقعية. في يونيو، أعلنت منصة تجارة إلكترونية عن دعمها لمدفوعات USDC على سلسلة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم، مما يمثل دخولها الرسمي إلى نظام الدفع السائد. في الوقت نفسه، بدأت إحدى البنوك الكبيرة أيضًا تجربة نشر رموز الإيداع على Base، مما يعزز أصول البنك على السلسلة، ويعزز من قابليتها للاستخدام في السيناريوهات المالية و RWA.

بالمقارنة، فإن سلاسل الكتل التقليدية من الطبقة الأولى مثل إثيريوم وبيتكوين تحافظ على وتيرة تداول مستقرة، حيث يبلغ حجم التداول الشهري 41.95 مليون معاملة و10.28 مليون معاملة على التوالي. وعلى الرغم من أن تكرار المعاملات أقل من سلاسل الكتل عالية الأداء، إلا أنها لا تزال تحتل مكانة مهمة في تحمل الأصول ذات القيمة العالية والتفاعل الأساسي مع DeFi.

بشكل عام، أظهرت بيانات التداول لشهر يونيو أن سولانا وبيس تتمتعان بميزة ملحوظة، وهما تعملان على تعزيز موقعهما الرائد في النظام البيئي للتفاعل عالي التردد. بالمقابل، فإن بعض حلول توسيع إثيريوم قد تراجعت زخمها، وتتحرك الأموال واهتمام المستخدمين تدريجياً نحو سلاسل الأداء العالي الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، بل يشير أيضاً إلى اتجاه المنافسة البيئية المستقبلية. لا يزال من الضروري في المستقبل دمج جودة التفاعل مع بيانات المستخدمين الحقيقية، للتحقق المستمر من استدامتها وعمقها البيئي.

داخل السلسلة دخلت قضية جديدة: إثيريوم تستعيد الصدارة، وباز تتباطأ في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، استعادت إثيريوم مركزها الأول في قائمة إيرادات رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث بلغت إيراداتها الشهرية 39.07 مليون دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في مجال التفاعلات ذات القيمة العالية. بينما سجلت سولانا إيرادات بقيمة 30.54 مليون دولار هذا الشهر، مما يجعلها في المرتبة الثانية، قليلاً أقل من إثيريوم. ومع ذلك، عند مراجعة شهر مايو، كانت سولانا قد تجاوزت إثيريوم لفترة قصيرة، حيث بلغت رسوم المعاملات الشهرية 53.06 مليون دولار، مما جعلها أعلى عملة عامة من حيث الإيرادات في ذلك الشهر، مما يُظهر قوتها في الزخم التجاري والانفجار التطبيقي في مراحل معينة.

بيتكوين تحتل المرتبة الثالثة بقيمة 14.75 مليون دولار، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة أقل من سولانا، إلا أنها لا تزال تحتفظ بقدرة قوية على توليد الرسوم كشبكة رئيسية لتخزين القيمة ونمو بيئة BTC L2 تدريجياً. كما شهدت إيرادات Base هذا الشهر تراجعاً شهرياً، حيث انخفضت من 5.87 مليون دولار في مايو إلى 4.87 مليون دولار في يونيو، وعلى الرغم من أنها لا تزال تتفوق بشكل ملحوظ على Arbitrum (1.68 مليون دولار) وPolygon PoS (حوالي 230 ألف دولار)، إلا أن الزخم في النمو قد تباطأ قليلاً، مما يتطلب مراقبة استمرارية تطبيقاتها الواقعية وتدفق الأموال.

من خلال مراقبة الاتجاه، فإن منحنى رسوم إثيريوم وبيتكوين نسبيًا مستقر، مما يمثل احتياجات التفاعل ذات القيمة العالية؛ بينما تظهر رسوم سولانا اتجاهًا متقلبًا في الزيادة، وهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط المشاهدات عالية التردد في بيئتها. كما أن التراجع القصير لقاعدة يعكس أيضًا أن نمو المستخدمين وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة التكامل المبكرة.

بشكل عام، فإن إيرادات رسوم المعاملات ليست فقط تجسيداً لنشاط الاقتصاد داخل السلسلة، ولكنها تعكس أيضاً تحول الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. إن الانتعاش القوي لإثيريوم والتصحيح القصير الأجل لـ Base يكشفان عن المتغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة أثناء تحدي الهيمنة على إيرادات إثيريوم وبيتكوين.

تحليل العناوين النشطة: سولانا في الصدارة، وبايس تلاحقها.

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 30 يونيو 2025، تواصل سولانا الحفاظ على الصدارة في قائمة السلاسل العامة بمتوسط 4.8 مليون عنوان نشط يوميًا، متفوقة ليس فقط على باقي Layer 1 ولكن أيضًا متجاوزة بكثير معظم شبكات Layer 2. تعود حيوية مستخدمي سولانا بشكل رئيسي إلى عملات الميم، روبوتات التداول الآلي، مدفوعات العملات المستقرة، وتفاعلات عالية التردد في سيناريوهات RWA الناشئة، حيث توسعت تفاعلاتها داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى الأصول الحقيقية وبيئة الدفع، مما يوفر مزايا واضحة في الاحتفاظ بالمستخدمين.

يحتل Base المرتبة الثانية بعدد 1.71 مليون عنوان نشط يوميًا، مما يظهر قوة نمو قوية. استمر عدد مستخدميه في الارتفاع في يونيو، ويرجع ذلك أساسًا إلى ثلاثة عوامل: توسع النظام البيئي الأصلي L2؛ إدخال المستخدمين المدفوعين بعد استخدام عملة مستقرة (USDC) في مشاهد التجار الواقعية؛ وتجربة المؤسسات المالية التقليدية على السلسلة التي أدت إلى نقل الأموال الهيكلية والتطبيقات. لا ينعكس نمو مستخدمي Base فقط في العدد، بل يتجلى أيضًا في زيادة تكرار التفاعل وعدد العقود النشطة على السلسلة، مما يشكل تدريجيًا نموذجًا أوليًا كاملًا من المالية إلى الاجتماعية.

تحتل Polygon PoS و Bitcoin المركزين الثالث والرابع على التوالي بمتوسط نشاط يومي يبلغ 570,000 و 500,000 عنوان، حيث تُعتبر الأولى سلسلة جانبية مستقرة لإثيريوم، ولا تزال تحتفظ بقاعدة معينة في مجتمعات NFT والألعاب والمطورين الصغار والمتوسطين؛ بينما تعاني الثانية من قيود بسبب خصائص تحويلاتها منخفضة التردد وتركيزها على التخزين، مما يجعل نمو العناوين مستقراً نسبياً.

إن نشاط المستخدمين في إثيريوم وArbitrum متأخر نسبيًا، حيث بلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يُظهر أنه تحت تأثير ارتفاع تكاليف الغاز ونقص الدوافع من التطبيقات الناشئة، انخفضت رغبة المستخدمين في التفاعل. خاصة في مجالات مثل Meme وBot وRWA، بدأ المستخدمون تدريجيًا في الانتقال إلى سلاسل جديدة ذات تكاليف أقل وتطبيقات أكثر تنوعًا، مما يعكس تحولًا في مشهد المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تعكس بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التباين بين Layer 1 وLayer 2 يتسارع، حيث أن السلاسل الرئيسية ذات التردد العالي وL2 المدفوعة بالتطبيقات الواقعية تحل محل سلاسل التقنية التقليدية القوية لتصبح محور اهتمام النظام البيئي. إن نشاط المستخدمين ليس فقط شرطًا لنمو المعاملات، بل يمثل أيضًا اتجاه تجمع الأموال والموارد للمطورين في النظام البيئي في المستقبل، مما يستحق المتابعة المستمرة لجودة تطوراته اللاحقة وأداء التفاعل مع المستخدمين.

تحليل تدفق الأموال في الشبكات العامة: إثيريوم يتصدر، Base يتراجع، Polygon يخطط لدخول مجال DeFi

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى近 شهر، استمرت إثيريوم في صدارة المشهد برأس مال صافي بلغ 51 مليار دولار، مما يظهر قدرتها الكبيرة على جذب الأموال؛ تلتها Polygon PoS، التي سجلت تدفقًا صافيًا قدره 263 مليون دولار، مما يعكس اتجاه نمو معتدل. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا صافيًا سلبيًا بلغ 5 مليارات دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في هذا الانسحاب من رأس المال. استمرت اتجاهات تدفق الأموال في هذه الجولة على الاتجاه الهيكلي للأسبوعين السابقين: استفادت إثيريوم من ترقية Pectra، وتدفق مستمر لصناديق ETF الفورية لـ ETH، وزيادة حيازة المؤسسات، بالإضافة إلى ارتفاع حماس قطاع DeFi وتخفيف بسيط في السياسات التنظيمية، مما عزز مكانتها الأساسية "السيولة العالية + التوافق العالي".

قد تكون عودة الأموال إلى Polygon مرتبطة بتخطيطها البيئي الأخير. أطلقت Polygon Labs شبكة Layer2 المركزة على DeFi بالتعاون مع بعض صانعي السوق المشفرين باسم Katana، تركز على حل مشكلة تجزئة الأصول وعدم استدامة العائدات. تعتمد Katana على آلية تصفية مركزية، ومن خلال VaultBridge يتم إعادة تدفق الأموال من الإقراض على الشبكة الرئيسية إلى داخل السلسلة، مما يشكل حلقة مغلقة فعالة تجذب المؤسسات والمستخدمين ذوي الثروات العالية. لا يعزز هذا الإجراء فقط موقع Polygon في مجال DeFi، ولكنه يجلب أيضًا رواية Layer2 أكثر تميزًا. قد تعكس تدفقات الأموال الصافية البالغة 263 مليون دولار التي سجلتها Polygon مؤخرًا التوقعات الإيجابية للسوق تجاه نموذج Katana وإمكاناته المستقبلية.

على الرغم من أن Base قد شهدت مؤخرًا تدفقات صافية كبيرة من الأموال، إلا أن هذا من المرجح أن يكون نتيجة تصحيح مرحلي وليس ضعفًا في النظام البيئي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقات نقدية قوية، مستفيدة من دمج عميق مع منصة تداول معينة، والتعاون مع منصة تجارة إلكترونية معينة لتوسيع مشاهد دفع USDC، بالإضافة إلى اختبار إحدى البنوك الكبرى لرموز الإيداع داخل السلسلة، مما أدى إلى تسارع حماس النظام البيئي. حاليًا، تبلغ قيمة TVL لـ Base 3.4 مليار دولار، وقيمة سوق العملات المستقرة 4.1 مليار دولار، والأداء القوي للبروتوكولات الأساسية. قد تتأثر تدفقات الأموال على المدى القصير بتداولات السوق والتحكيم، ولكن على المدى المتوسط والطويل، لا تزال Base تتمتع بإمكانية التوسع المستمر وتدفق الأموال مرة أخرى.

تعكس تدفقات الأموال في هذه الجولة التمايز الهيكلي بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تواصل إثيريوم تثبيت موقعها المركزي بفضل التحديثات التقنية والدعم المؤسسي، بينما تعزز Polygon من نفوذها في مجال DeFi من خلال تخطيط Katana، ورغم أن Base شهدت تدفقاً صافياً سلبياً على المدى القصير، إلا أن الأساسيات البيئية لا تزال قوية بفضل العديد من التطبيقات الواقعية والتعاون المؤسسي، مما يمنحها إمكانية تدفق الأموال مرة أخرى والتوسع المستقبلي. بشكل عام، تتركز الأموال حول "قوة التقنية + تطبيق المشهد + تكامل رأس المال" في جولة جديدة من التوزيع والدوران.

بينما تتقلب الأموال عبر السلاسل، فإن بيتكوين كأصل رئيسي في السوق، تُظهر مؤشرات هيكلها داخل السلسلة العديد من الإشارات الرئيسية. ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات ومبلغ المعاملات، هيكل التحويل المعدل للكيانات، وتوزيع تكلفة الأساس (CBD) - لتقييم ما إذا كانت هناك دعائم هيكلية وراء السوق الحالي، ومراقبة ما إذا كانت سلوكيات المؤسسات تواصل تعميق الاتجاه.

تحليل المؤشرات الرئيسية للبيتكوين

مع استمرار سعر البيتكوين في التماسك ضمن نطاق مرتفع تاريخيًا، تظهر البيانات داخل السلسلة عدة تغييرات هيكلية، تعكس التعديل العميق في هيكل مشاركة السوق وسلوك الأموال. لفهم سياق السوق الحالي واتجاه المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستتجه هذه المقالة نحو تحليل ثلاث مؤشرات رئيسية داخل السلسلة: عدد المعاملات داخل السلسلة وتغير متوسط مبلغ المعاملة، هيكل مبلغ التحويل المعدل حسب الكيانات (Entity-adjusted Volume Breakdown)، بالإضافة إلى توزيع تكلفة الأساس (Cost