تقرير مراقبة السوق الأسبوعي【6.9 - 6.13】：الاضطرابات الجيوسياسية وتوخي الحذر من الأموال يتناغمان، عملة رئيسية تتأرجح وتتعدل، والسوق تتجمع عند مستويات مرتفعة.

إصلاح الأموال مقيد، العملات المشفرة الرئيسية تتقلب وتتعدل، العملات الثانوية تتوقف عن الارتفاع وتتراجع، السوق يتجه نحو الترتيب في المستويات العالية

تأثير العوامل الكلية في زيادة الحرارة، تقلب المشاعر:

• أدت التوترات في منطقة الشرق الأوسط إلى تحفيز السوق على اتخاذ موقف وقائي لفترة قصيرة، وانخفضت التقلبات، وزادت توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وأصبح موقف المستثمرين حذراً ومترقباً.

تحسن هامش تدفق الأموال لكن القوة الدافعة غير كافية:

• عادت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة إلى تدفقات صافية ولكن الزخم يتباطأ، وانخفض معدل إصدار العملات المستقرة، وضعف علاوة USDT، ورؤوس الأموال تتسم بالحذر والترقب.

تباين اتجاه العملات الرئيسية، حيث يتباطأ اتجاه البيتكوين، بينما يتعافى الإيثريوم ثم يعدل مرة أخرى:

• واجهت البيتكوين مقاومة عند الارتفاع وتراجعت، بينما ارتفعت الإيثريوم لكنها فقدت الزخم، تستمر المؤسسات والمستثمرون على المدى الطويل في زيادة حيازاتهم، والهيكل العام لا يزال محايدًا إلى حد ما.

تحسن هامش السيولة للعملات الثانوية لكن الهجوم متعثر:

• تراجع إجمالي قيمة عملات السوق الصغيرة بعد ارتدادها، وتوقفت نسبة القيمة السوقية عن الانخفاض واستقرت، وبلغت النشاط على الشبكة 53، ولم تخرج بعد من الضعف.
• حاليا في نهاية التنظيم، يجب انتظار اختراق الأموال في المدى القصير، ومراقبة بصبر تعزيز هيكل العملات الثانوية وإشارات تدفق الأموال إلى العملات الرئيسية.

1. البيئة الاقتصادية والسوقية

• الجغرافيا السياسية: الوضع في الشرق الأوسط متوتر، لكنه لم يتصاعد إلى حرب شاملة، مستمر لمدة أسبوعين تقريبًا، ولم تتدخل الدول الرئيسية بشكل مباشر.
• ديناميكية السوق: ارتفعت أسعار النفط بسبب المشاعر، وانخفضت بيتكوين إلى 10.5万美元، وانتعشت الأسهم الأمريكية، وانخفضت التقلبات، مما أدى إلى استقرار السوق.
• السياسة الاقتصادية: زيادة احتمالية خفض الفائدة في يوليو، وزيادة الضغوط السياسية، الاحتياطي الفيدرالي يوازن بين التضخم/الاقتصاد، الأوضاع الجيوسياسية قد تتعلق بصراع القوى الكبرى.

٢. تحليل تدفق الأموال & هيكل سوق العملات الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية

• أموال ETF: تدفق 2.8 مليار دولار هذا الأسبوع، وزيادة كبيرة في حجم التدفق
• العملات المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار دولار هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي يبلغ 321 مليون، بمستوى إصدار مرتفع.

مؤشر مشاعر السوق

• العلاوة خارج البورصة: استمرت علاوة العملة المستقرة في الارتفاع الطفيف

بيتكوين (BTC)

• الجانب الفني: السوق في نطاق صعودي متقلب
• توزيع الشوائب على السلسلة: زيادة الشوائب التي تزيد عن 103,000 دولار

إيثريوم (ETH)

• التحركات أضعف من BTC، ETH/BTC تظل في حالة تذبذب، الأموال تتدفق باستمرار إلى BTC كعملة رئيسية.
• التغيرات على السلسلة: ارتفاع العناوين النشطة قد يشير إلى اكتمال مرحلة التأسيس.

استعراض الاقتصاد الكلي

تركيز على الوضع الجيوسياسي

• الخلفية الجيوسياسية:

تتميز منطقة الشرق الأوسط بتضاريسها المعقدة، وتختلف أعداد السكان والأسلحة التقليدية في الدول المحيطة بشكل كبير، مما يجعل من الصعب حدوث صراعات مباشرة على الأرض، إلا في حالة تدخل القوى الكبرى مباشرة، وإلا ستقتصر النزاعات على الضربات المحددة.

• حجم الصراع ومدته:

أعلنت بعض الدول أنها ستواصل القتال لمدة أسبوعين، ومن المتوقع أن يكون النزاع مواجهة طويلة الأمد ومنخفضة الشدة، وليس حربًا تقليدية أو نووية على نطاق واسع. وقد قامت الدول المجاورة كمنطقة عازلة بتقييد الاتصال المباشر على الأرض.

• تقييم التأثير:

في الوضع الحالي، فإن مخاوف السوق من الحرب الشاملة منخفضة، وتظهر المخاطر الجيوسياسية بشكل أكبر في تقلبات المشاعر، بدلاً من التصعيد العسكري الفعلي.

• ديناميكية أسعار النفط：

ارتفاع أسعار النفط الحالية ناتج عن ردود فعل عاطفية، وليس عن انقطاع الإمدادات، لأنه لم يتم استهداف المنشآت الحيوية للطاقة. الهجوم محدود بأهداف معينة، وليس له تأثير مباشر على إمدادات النفط العالمية على المدى القصير.

• سوق الأسهم والعملات المشفرة：

رغم أن سوق الأسهم الأمريكية قبل الافتتاح كانت سلبية، إلا أنها شهدت انتعاشاً، حيث ارتفعت قيمة البيتكوين إلى 105000 دولار، مما يدل على تحسن معنويات السوق. تراجعت التقلبات عن ذروتها في الصباح، واستمرت في التذبذب ضمن نطاق 1000 دولار في فترة بعد الظهر.

• تغير التقلبات:

بالمقارنة مع الأحداث الكلية في بداية العام، فإن السوق الحالي أصبح أقل حساسية للجغرافيا السياسية، وانخفضت تقلباته.

• تأثير حيازة المؤسسات:

زيادة حيازة المؤسسات، وانخفاض العملات المتداولة، نمط مشابه لسوق الأسهم (سوق صاعدة طويلة، سوق هابطة قصيرة). تأثير قفل ETF واضح، تدفق الداخل والخارج متوازن ولكن الجزء الأكبر محجوز.

• إيقاع السوق：

أصبح اتجاه البيتكوين مرتبطًا بشكل متزايد بسوق الأسهم، حيث أن فترة اتخاذ القرارات من قبل المؤسسات طويلة، مما يؤدي إلى تقليل كمية العملات المتداولة وزيادة استقرار السوق. لكن على المدى القصير، لا يزال مدفوعًا بالعواطف، كما هو الحال في الانتعاش بعد الانخفاض في الصباح.

• مقارنة مع العملات المشفرة الأخرى:

لا تزال الإيثيريوم والعملات الرئيسية الأخرى تحافظ على وتيرة تقلبات عالية بسبب نقص ETFs واسعة النطاق وعمق المشاركة المؤسسية.

سعر الفائدة المحايد

من 30 يوليو 2025 إلى 9 ديسمبر 2026، تتغير توزيع احتمالات خفض أسعار الفائدة تدريجياً.

تظهر اجتماعات 29 أكتوبر 2025 و 10 ديسمبر أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 375-400 نقطة أساس يزداد تدريجياً.

خصوصًا اجتماع 10 ديسمبر 2025، حيث بلغت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 225-250 نقطة أساس 28.6%، بينما كانت احتمالية الوصول إلى 400-425 نقطة أساس 21.3%. تظهر اجتماعات عام 2026 أن خفض الفائدة قد يميل إلى الاستقرار، وتتوزع احتمالات الخفض بشكل أكثر تنوعًا.

الأحداث الرئيسية التي يجب التركيز عليها الأسبوع المقبل

أحداث رئيسية مؤثرة في الأسبوع المقبل

جدول نشر البيانات الكلية

إصدار البيانات

ثانياً. تحليل بيانات السلسلة

1.تغير بيانات السوق المتوسطة والقصيرة الأجل التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

1.1 حالة تدفق أموال العملات المستقرة

هذا الأسبوع، مقارنة بالأسبوع الماضي، زادت كمية الأموال المخصصة للعملات المستقرة من 1.005 مليار إلى 1.149 مليار، بزيادة نسبتها 14%، وزاد المتوسط اليومي للإصدار من 143 مليون إلى 164 مليون، بزيادة نسبتها 14%. يمكن ملاحظة أن كمية إصدار العملات المستقرة هذا الأسبوع، على الرغم من أنها لا تزال تتزايد مقارنة بالأسبوع الماضي، إلا أن وتيرة الزيادة قد بدأت في التباطؤ. مقارنةً بانتعاش وتيرة الإصدار الأسبوع الماضي، فإن وتيرة الإصدار هذا الأسبوع قد واجهت برودة مرة أخرى. تتعلق حركة أموال العملات المستقرة ارتباطًا وثيقًا بأسعار BTC وغيرها من العملات الرئيسية، حيث يمكن أن تؤثر تقلبات مشاعر السوق بشكل مباشر على إصدار وتداول العملات المستقرة. لذلك، بالنظر إلى سعر BTC، قد تكون برودة وتيرة إصدار العملات المستقرة هذا الأسبوع أحد الأسباب التي أدت إلى عدم تجاوز سعر BTC للاختبار الأخير.

بشكل عام، يجب أن نولي أهمية لدور العملات المستقرة ك"بركة تمويل" في سوق التشفير، حيث لا يزال إجمالي العملات المستقرة في تزايد مستمر، ولكن وتيرة إصدارها تشهد تقلبات، لذا فإن السوق لم يصل بعد إلى وتيرة انتعاش شامل، لذلك يُنصح بالتحلي بتفاؤل حذر.

1.2 تدفق أموال ETF

هذا الأسبوع من 6/6 إلى 6/13، استعاد ETF البيتكوين تدفقه الصافي، حيث بلغ حجم التدفق الصافي 1.02 مليار دولار، مما يمثل زيادة قدرها 1.718 مليار دولار مقارنة بالأسبوع الماضي، مما يعكس أن عواطف المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأمريكيين قد شهدت حالة من الانتعاش على المدى القصير. وبالنظر إلى الأيام الفردية، يمكن رؤية من الرسم البياني أن سرعة التدفق الصافي لـ ETF البيتكوين في اليومين الأولين من هذا الأسبوع كانت في حالة تسارع، بينما ارتفع سعر البيتكوين يوم الثلاثاء ليختبر أعلى نقطة خلال الأسبوع مرة أخرى في منطقة السعر السابقة العالية. ولاحقاً، استمر تدفق ETF البيتكوين في حالة صافية، لكن سرعة التدفق بدأت تتراجع، وفي الوقت نفسه، بدأ سعر BTC في تكوين قمة وظهر عليه تصحيح بدءاً من يوم الأربعاء، مما يدل على أن عواطف المستثمرين المؤسسيين بدأت تنخفض في النصف الثاني من هذا الأسبوع. وبالتالي، بشكل عام، قبل أن يظهر تحول في الاتجاه التنازلي لسرعة التدفق الصافي لـ ETF البيتكوين، يجب أن نكون حذرين من خطر الانخفاض المستمر في سعر BTC هنا.

البيانات الأخرى التي تستحق الانتباه هذا الأسبوع هي ETH ETF، حيث شهد ETH ETF تدفقات كبيرة وواضحة ومتواصلة هذا الأسبوع، ومن المؤكد أن التدفقات المستمرة تشير إلى وجود عوامل إيجابية على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، بعد تدفق 240 مليون في 11/6، شهد السوق أيضًا تصحيحًا، ويجب الانتباه أيضًا إلى ما إذا كان هناك حالات غير عقلانية على المدى القصير في سوق ETF.

1.3 سعر الخصم / العلاوة في السوق الخارجي

من خلال الاتجاهات في الأسبوع الماضي (7/6-13/6)، كان سعر صرف USDT وUSDC في السوق الخارجي يرتفع أولاً بشكل متزامن، مما يعكس أن هناك حركة عودة للأموال في السوق في النصف الأول من هذا الأسبوع. كما أن الاتجاه العام للسوق قد عكس هذا الأمر، حيث بدأ سعر صرف USDT وUSDC في السوق الخارجي في الانخفاض بعد أن وصل إلى 99.79% و100% على التوالي اعتبارًا من يوم الأربعاء. وكان السوق العام قد بدأ تقريبًا تصحيحًا جديدًا في يوم الأربعاء، لكن في يوم الخميس، عاد سعر صرف USDC في السوق الخارجي إلى الارتفاع وابتعد عن USDT. حتى اليوم، عاد سعر صرف USDC في السوق الخارجي إلى 100% بينما استمر USDT في الانخفاض إلى 99.65%. وعلى الرغم من ارتفاع USDC، إلا أن سعر صرفه في السوق الخارجي لم يتجاوز 100%، ومنذ بداية هذا العام، لا يزال الاتجاه العام لسعر صرف USDC وUSDT في السوق الخارجي يظهر اتجاهًا هابطًا. في الظروف العادية أو في مرحلة السوق الصاعدة، غالبًا ما يظهر على العملات المستقرة ارتفاع طفيف في السعر، مما يدل على رغبة بعض المستثمرين في شراء العملات المستقرة بسعر أعلى للدخول إلى السوق. لذلك، يمكن أن نرى من سعر صرف USDC وUSDT الحالي أن السوق ما زالت مائلة نحو الحذر، ولا تزال الحالة العامة تميل إلى الانتظار.

1.4 شراء المؤسسات

من خلال سلوك الشراء من قبل مؤسسة معينة، يمكن ملاحظة أنه على الرغم من أن هذه المؤسسة لا تزال تقوم بزيادة حيازتها من البيتكوين منذ بداية هذا العام، إلا أنه مع ارتفاع سعر البيتكوين، وبعد أن وصل سعر البيتكوين إلى 100000، أصبح هناك تباطؤ ملحوظ في وتيرة الشراء. في الأسبوع الماضي، عندما كان سعر البيتكوين بالقرب من 106495، انخفض عدد البيتكوين المشتراة من 4020 قطعة في 26 مايو إلى 705 قطع. ومع ذلك، هذا الأسبوع، عندما كان سعر البيتكوين بالقرب من 105426، اشترت المؤسسة 1040 قطعة بيتكوين، مما يدل على زيادة طفيفة في كمية الشراء مع انخفاض السعر. لذلك، يمكن ملاحظة أن المؤسسة حاليًا تميل إلى الحذر في شراء البيتكوين فوق 100000، لكنها مستعدة لزيادة كمية الشراء عندما ينخفض سعر البيتكوين.

1.5 كمية حاملي المدى القصير والطويل

بحلول أوائل يونيو 2025، تُظهر بيانات سلسلة BTC أن إمدادات حاملي العملات على المدى الطويل (LTH) تواصل الارتفاع، حيث سجلت أعلى مستوى لها في نحو ستة أشهر، حيث بلغت حوالي 14400000 BTC، مما يدل على أن ثقة رؤوس الأموال على المدى المتوسط والطويل في السوق تزداد، وتم قفل كميات كبيرة من BTC في محافظ غير نشطة، مما أدى إلى انخفاض السيولة بشكل أكبر. في الوقت نفسه، انخفضت إمدادات حاملي العملات على المدى القصير (STH) منذ ذروتها في بداية العام، وبلغت أدنى مستوياتها في نهاية مايو، مما يمثل استمرار ضعف ضغوط البيع خلال الأشهر القليلة الماضية. حدث انتعاش طفيف الأسبوع الماضي، مما قد يعكس أن بعض المتداولين على المدى القصير بدأوا في شراء القاع، لكن إمدادات حاملي العملات على المدى القصير بدأت مرة أخرى في الانخفاض هذا الأسبوع، بينما لا تزال إمدادات حاملي العملات على المدى الطويل تسجل مستويات جديدة مرتفعة، مما يدل على أن التصحيح في النصف الثاني من هذا الأسبوع قد يكون مدفوعًا بشكل رئيسي بضغوط البيع من حاملي العملات على المدى القصير، بينما يستمر حاملو العملات على المدى الطويل في زيادة حيازاتهم، لذلك حتى إذا حدث تصحيح في الأسعار، فقد يكون فرصة جيدة للشراء.

![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي【6.9 - 6.13】：التوترات الجيوسياسية والتمويل الحذر يتناغمان