دخول السوق مرحلة "فقدان التوقعات"، المخاطر الرئيسية والاستراتيجيات

الحكم الأساسي

1. المسار السياسي غير خطي: تظهر سياسة التعرفة الجمركية انقسامات داخلية وتذبذبات قصيرة الأمد، مما يجعل من الصعب تشكيل اتساق طويل الأمد. تتسبب السياسات المتكررة في زعزعة ثقة السوق، مما يعزز من خصائص "الضوضاء المدفوعة" لأسعار الأصول.

2. تمزق البيانات الصلبة واللينة: البيانات الصلبة مثل التجزئة قوية على المدى القصير، لكن مؤشرات الثقة لدى المستهلكين والبيانات اللينة الأخرى تتراجع بشكل شامل. هذه التأخيرات تتناغم مع الاضطرابات السياسية، مما يجعل السوق صعبًا في تحديد اتجاه الأساسيات الكلية بدقة.

3. زيادة الضغوط على إدارة توقعات الاحتياطي الفيدرالي: الوضع الحالي للاحتياطي الفيدرالي هو أن التضخم غير مستقر ولكن يتم الضغط عليه من قبل المالية لخفض أسعار الفائدة، والصراع الأساسي يزداد حدة.

المخاطر الرئيسية المتوقعة

1. توقعات السياسة غير واضحة: أكبر خطر هو فقدان مصداقية السياسة، "لا أحد يعرف الخطوة التالية".

2. توقعات السوق تفقد توازنها: إذا اعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه نحو "التخفيف الإجباري" في ظل التضخم العالي/الركود الاقتصادي، فقد يتشكل "سوق غير متوازن" يتمثل في اتساع فروق الائتمان وارتفاع معدلات الفائدة على المدى الطويل.

3. الاقتصاد على حافة الركود التضخمي: البيانات الصلبة مغطاة بتأثير الشراء على المدى القصير، وخطر تباطؤ الاستهلاك الحقيقي يتزايد بسرعة.

اقتراحات استراتيجية

1. الحفاظ على هيكل الدفاع: في الوقت الحالي، تفتقر الأسباب النظامية للشراء، يُنصح بتجنب الشراء عند الارتفاع، وتجنب الاستثمارات الثقيلة في الأصول الهجومية.

2. التركيز على هيكل منحنى العائد: بمجرد حدوث عدم تطابق بين انخفاض الطرف القصير وارتفاع الطرف الطويل، سيشكل ذلك ضغوطًا مزدوجة على الأصول ذات التقييم المرتفع والأصول الائتمانية.

3. الحفاظ على تفكير الحد الأدنى، التوزيع العكسي المناسب: ستؤدي إعادة تسعير التقلبات إلى فرص هيكلية، ولكن بشرط التحكم في الحجم والإيقاع.

مراجعة السوق والتحليل

هذا الأسبوع، كان السوق بشكل عام في هيكل متذبذب وضعيف. استمر المؤشرات الثلاثة الرئيسية في سوق الأسهم الأمريكية في التراجع، بينما وصلت أصول الملاذ الآمن، الذهب، إلى أعلى مستوياتها التاريخية. فيما يتعلق بالسلع الأساسية، توقفت أسعار النفط عن الانخفاض وبدأت في التعافي، بينما شهدت أسعار النحاس انتعاشًا طفيفًا. في عالم العملات المشفرة، استمر البيتكوين في التداول ضمن نطاق ضيق، بينما كانت بقية العملات البديلة ضعيفة بشكل عام.

فيما يتعلق بالبيانات الاقتصادية، أظهر استبيان توقعات التضخم من البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التوقعات لمدة خمس سنوات انخفضت إلى 2.9٪، وهو أدنى مستوى منذ يناير. زادت مخاوف المستهلكين بشأن تباطؤ الاقتصاد وتهديد الركود، وتدهورت توقعات البطالة وزيادة الدخل. ومع ذلك، كانت بيانات مبيعات التجزئة لشهر مارس مشرقة، حيث زادت بنسبة 1.4٪ على أساس شهري، و4.6٪ على أساس سنوي. قد يكون هذا التباين الهيكلي بين البيانات الضعيفة والقوية بمثابة منطقة انتقالية قبل الركود/الركود.

تظهر منحنيات عائدات السندات الأمريكية أن السوق أصبح أكثر حذرًا بشأن آفاق الاقتصاد الأمريكي، مع إعادة تسعير مخاطر التضخم. لقد انتقل السوق من "خفض أسعار الفائدة طوال العام + هبوط ناعم" إلى مسار تسعير جديد "ت slowing خفض أسعار الفائدة + ارتفاع مخاطر التضخم على المدى الطويل".

نظرة مستقبلية للأسبوع المقبل

الانقسامات الداخلية في إدارة ترامب بشأن قضية التعريفات قد تؤدي إلى تقلبات متكررة في السياسات، مما يواصل التأثير على توقعات السوق. قد يواصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي نبرة "محايدة تميل إلى الصقور" للحفاظ على تثبيت توقعات التضخم.

تزداد الفجوة بين البيانات الصلبة واللينة، ويتأثر الوضع السياسي بآفاق السياسة والدين المالي. في هذا السياق، قد تصبح التقلبات المتغير الأول في أسعار الأصول التي تستجيب.

ينصح المستثمرون بالحفاظ على هيكل دفاعي، والتركيز على مراقبة إشارات "فقدان التوقعات"، وإنشاء إطار تفكير أساسي، وإيلاء أهمية لسيطرة المراكز وتوزيع الأموال، والاحتفاظ بمراكز عكسية معتدلة للتعامل مع فرص تسعير خاطئ في توقعات السوق.