تفسير بيانات داخل السلسلة في يونيو 2025: إثيريوم تستعيد المركز الأول في الإيرادات، وزيادة الاتجاه المؤسسي لبيتكوين

ملخص

• سولانا تواصل الصدارة في حجم التداول والعناوين النشطة، بينما تتبعها Base عن كثب؛ بينما استعادت إثيريوم الصدارة في قائمة إيرادات رسوم المعاملات بفضل التفاعلات ذات القيمة العالية.

• إثيريوم تتصدر جذب الأموال، وPolygon توسع سرد DeFi من خلال Katana، بينما على الرغم من التصحيح قصير الأجل لـBase، إلا أن الأساسيات البيئية لا تزال تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

• انخفض حجم التداول داخل السلسلة لبيتكوين بشكل حاد، وارتفعت نسبة التداولات ذات القيمة العالية إلى 89%، بينما تسرع الأنشطة داخل السلسلة نحو المؤسسية في ظل نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم".

• توزيع تكلفة BTC يكشف عن دعم رئيسي، 93,000-100,000 USDT أصبح خط الدفاع داخل السلسلة الأساسي.

• تجاوز حجم تداول PumpSwap 380 مليار، وعدد المستخدمين 9 ملايين، مستمرًا في قيادة السوق الجديد لتبادل Solana.

• شهدت أحجام التداول داخل السلسلة على شبكة Sei انفجارًا متزامنًا مع قيمة إجمالي القفل (TVL)، مما أدى إلى تفاعل إيجابي بين توسع النظام البيئي، المزايا التقنية، والسياسات الرأسمالية المشجعة.

ملخص البيانات داخل السلسلة

نظرة عامة على الأنشطة داخل السلسلة وتدفق الأموال

بالإضافة إلى تحليل التدفق العام للأموال داخل السلسلة، اخترنا المزيد من مؤشرات الأنشطة الرئيسية داخل السلسلة لتقييم الاستخدام الحقيقي والنشاط في كل نظام بيئي من أنظمة البلوكتشين. تشمل هذه المؤشرات حجم المعاملات اليومية، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يومياً، وصافي التدفق عبر الجسور بين السلاسل، مما يغطي سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، وسيولة الأصول عبر عدة أبعاد. بالمقارنة مع مجرد مراقبة تدفق الأموال الداخلة والخارجة، يمكن أن تعكس هذه البيانات الأصلية داخل السلسلة تغييرات الأساسيات في نظام البلوكتشين العام بشكل أكثر شمولًا، مما يساعد على تقييم ما إذا كان هناك طلب فعلي على الاستخدام ونمو المستخدمين وراء تدفق رأس المال، وبالتالي تحديد الشبكات ذات الأسس المستدامة.

داخل السلسلة حجم المعاملات مقارنة: سولانا وBase داخل السلسلة النشاط ملحوظ بشكل كبير

وفقًا لبيانات المنصة، حتى 30 يونيو 2025، تحتل سولانا المرتبة الأولى في سلاسل الكتل الرئيسية بحجم تداول شهري يتجاوز 2.97 مليار معاملة، مما يظهر قدرة قوية على معالجة المعاملات داخل السلسلة ومستوى تفاعل بيئي نشط. لم يعد تداولها عالي التردد مقتصرًا على التطبيقات الساخنة مثل Meme وBot، بل يستمر في التوسع إلى مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة وRWA والأدوات المالية. خلال الأسبوع الماضي، تسارعت المؤسسات في وضع استراتيجياتها في مجال RWA والعملات المستقرة: أعلنت Fiserv، التي تبلغ قيمتها السوقية 90 مليار دولار، أنها ستقوم بنشر عملات مستقرة على سولانا؛ قدمت Republic Crypto منتج توكنيزاسيون لأسهم rSpaceX، مما يوسع نطاق تطبيقات سولانا في السوق الخاصة.

بخلاف سولانا، تستمر Base في تحقيق نمو قوي، حيث بلغ حجم التداول التراكمي في يونيو 2.92 مليون معاملة، متفوقة بشكل واضح على Arbitrum (62.7 مليون معاملة) و Polygon PoS (101 مليون معاملة)، مما يجعلها في مقدمة الصف الثاني من Layer 2. في الآونة الأخيرة، تواصل Base توسيع تطبيقاتها الواقعية. في يونيو، أعلنت إحدى منصات التجارة الإلكترونية دعمها لمدفوعات USDC على شبكة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم، مما يمثل دخولها الرسمي إلى نظام الدفع السائد. في الوقت نفسه، بدأت إحدى البنوك الكبرى أيضًا تجربة نشر توكنات الإيداع على Base، مما يعزز من أصول البنوك داخل السلسلة، ويعزز من عمليتها في المشاهد المالية و RWA.

بالمقارنة، فإن سلاسل الكتل التقليدية من الطبقة الأولى مثل إثيريوم وبيتكوين تحافظ على وتيرة معاملات قوية، حيث بلغت حجم المعاملات الشهرية 41,950,000 و10,280,000 على التوالي. على الرغم من أن تكرار المعاملات ليس بمستوى سلاسل الكتل عالية الأداء، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمكانة مهمة في استيعاب الأصول ذات القيمة العالية والتفاعل مع جوهر DeFi.

بشكل عام، تظهر بيانات التداول لشهر يونيو أن سولانا وبيس تتمتعان بميزة كبيرة، وهما تعملان على تعزيز موقعهما الرائد داخل السلسلة في بيئة التفاعل عالي التردد. بالمقارنة، تتباطأ الديناميكية لبعض حلول توسيع إيثريوم، حيث تتحرك الأموال واهتمام المستخدمين تدريجياً نحو سلاسل الأداء العالي الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، بل يشير أيضاً إلى اتجاه المنافسة في النظام البيئي في المستقبل. لا يزال من الضروري الاستمرار في التحقق من استدامتها وعمقها البيئي من خلال الجمع بين جودة التفاعل وبيانات المستخدمين الحقيقيين.

داخل السلسلة دخلت الوضعية مرة أخرى: إثيريوم استعادت الصدارة، Base تباطأ في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى 30 يونيو 2025، استعادت إثيريوم المركز الأول في قائمة إيرادات رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث بلغت الإيرادات الشهرية 3,907,000 دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في مجال التفاعلات ذات القيمة العالية. بينما سجلت سولانا إيرادات هذا الشهر بلغت 3,054,000 دولار، أقل بقليل من إثيريوم، مما يجعلها في المركز الثاني. ومع ذلك، عند مراجعة شهر مايو، تجاوزت سولانا إثيريوم لفترة وجيزة، حيث بلغت رسوم المعاملات الشهرية 5,306,000 دولار، مما جعلها أعلى شبكة عامة من حيث الإيرادات لهذا الشهر، مما يظهر قوتها في الزخم التجاري والانفجار التطبيقي في مراحل معينة.

تحتل بيتكوين المرتبة الثالثة بقيمة 14.75 مليون دولار، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة أقل من سولانا، لكنها لا تزال تحتفظ بقدرة قوية على توليد رسوم المعاملات كشبكة رئيسية لتخزين القيمة وظهور نظام BTC L2 البيئي تدريجياً. كما شهدت إيرادات Base هذا الشهر انخفاضاً شهرياً، حيث انخفضت من 5.87 مليون دولار في مايو إلى 4.87 مليون دولار في يونيو، على الرغم من أنها لا تزال متقدمة بشكل ملحوظ على Arbitrum (1.68 مليون دولار) وPolygon PoS (حوالي 230 ألف دولار)، إلا أن زخم النمو قد تباطأ قليلاً، مما يستدعي مراقبة استمرارية تطبيقاتها الواقعية وتدفق الأموال.

من خلال مراقبة الاتجاهات، فإن منحنى رسوم إثيريوم وبيتكوين مستقر نسبيًا، مما يمثل الطلب الرئيسي على التفاعلات ذات القيمة العالية؛ بينما تظهر رسوم سولانا تقلبات متزايدة، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بنشاط المشاهدات عالية التردد في نظامها البيئي. كما أن التصحيح القصير الأمد لقاعدة يشير أيضًا إلى أن نمو مستخدميها وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة الاندماج المبكر.

بشكل عام، فإن إيرادات رسوم المعاملات ليست فقط تجسيداً لنشاط الاقتصاد داخل السلسلة، بل تعكس أيضاً التحولات في الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. إن الانتعاش القوي لإثيريوم والتصحيح القصير الأمد لBase يكشفان عن المتغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة عند تحدي هيمنة إيرادات إثيريوم وبيتكوين.

تحليل العناوين النشطة: سولانا في الصدارة، وبايس تلاحقها عن كثب

وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تواصل سولانا التصدر في قائمة سلاسل الكتل العامة بمتوسط يومي يبلغ 4.8 مليون عنوان نشط، متفوقة بشكل كبير على غيرها من Layer 1، وأيضًا تتجاوز بكثير معظم شبكات Layer 2. تعود حيوية مستخدمي سولانا بشكل أساسي إلى عملات Meme، وروبوتات التداول الآلي، ومدفوعات العملات المستقرة، وتفاعلات عالية التردد في سيناريوهات RWA الناشئة، حيث توسعت تفاعلاتها داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى الأصول الحقيقية وإيكولوجيا المدفوعات، مما يمنحها ميزة واضحة في الاحتفاظ بالمستخدمين.

تحتل Base المرتبة الثانية بواقع 1.71 مليون عنوان نشط يوميًا، مما يُظهر قوة نمو قوية. استمر عدد مستخدميها في الارتفاع في يونيو، يأتي ذلك بشكل رئيسي من ثلاثة جوانب: توسيع النظام البيئي الأصلي لـ L2؛ إدخال المستخدمين للدفع بعد تطبيق العملات المستقرة (USDC) في المشهد التجاري الواقعي؛ وقيادة المؤسسات المالية التقليدية لتجارب على السلسلة مما أدى إلى انتقال الهيكلية المالية والتطبيقات. لا يعكس نمو مستخدمي Base عددهم فحسب، بل يظهر أيضًا في زيادة تكرار التفاعل وعدد العقود النشطة داخل السلسلة، وقد بدأ يتشكل تدريجياً شكل بيئي كامل من المالية إلى الاجتماعية.

تحتل Polygon PoS وبيتكوين المرتبتين الثالثة والرابعة على التوالي مع 570,000 و500,000 عنوان نشط يوميًا، حيث تعتبر الأولى سلسلة جانبية مستقرة لإيثريوم وتحافظ على قاعدة معينة في مجالات NFT والألعاب والمطورين الصغار والمتوسطين؛ بينما تعاني الثانية من محدودية خصائص التحويل منخفضة التكرار وتركزها على التخزين، مما يجعل نمو العناوين أكثر استقرارًا.

إثيريوم وArbitrum تعانيان من انخفاض في نشاط المستخدمين، حيث بلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يدل على تراجع رغبة المستخدمين في التفاعل بسبب ارتفاع تكاليف Gas ونقص التطبيقات الناشئة. خاصة في مجالات Meme وBot وRWA، بدأ المستخدمون بالتوجه نحو سلاسل جديدة ذات تكاليف أقل وتطبيقات أكثر تنوعًا، مما يعكس تحولًا في مشهد المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تُظهر بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التمايز بين Layer 1 و Layer 2 يتسارع، حيث أن السلاسل الرئيسية عالية التردد و L2 المدفوعة بالتطبيقات الواقعية تحل محل السلاسل التقنية التقليدية كتركيز اهتمام النظام البيئي. إن نشاط المستخدمين ليس فقط شرطًا لنمو المعاملات، بل يمثل أيضًا اتجاه تجمع الأموال المستقبلية والموارد من المطورين، مما يستحق المتابعة المستمرة لجودة التطورات اللاحقة وأداء ولاء المستخدمين.

تحليل تدفق الأموال على السلسلة العامة: إثيريوم في الصدارة، وقاعدة تتراجع، وبوليجون تخطط لدخول مجال التمويل اللامركزي.

وفقًا لبيانات المنصة، حتى近 شهر واحد، احتلت إثيريوم الصدارة بصافي تدفق استثماري قدره 51 مليار دولار، مما يظهر قدرتها القوية على جذب الأموال؛ تلتها Polygon PoS، التي سجلت صافي تدفق قدره 263 مليون دولار، مما يعكس اتجاه نمو معتدل مستمر. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا صافيًا قدره 5 مليارات دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في هذه الجولة من انسحاب رأس المال. استمرت توجهات تدفق الأموال في اتباع الاتجاهات الهيكلية للأسابيع القليلة الماضية: استفادت إثيريوم من ترقية Pectra، وتدفق مستمر لصناديق ETF الفورية لـ ETH، وزيادة مستمرة في حيازة المؤسسات، بالإضافة إلى انتعاش اهتمام قطاع DeFi وتخفيف الحدود التنظيمية، مما عزز موقعها الأساسي "عالية السيولة + عالية الإجماع".

تتعلق عودة الأموال إلى بوليغون أو بالتخطيط البيئي الحديث لها. أطلقت بوليغون لابز شبكة Layer2 كاتانا التي تركز على DeFi بالتعاون مع بعض صانعي السوق في العملات المشفرة، وتركز على حل مشكلات تجزئة الأصول واستدامة العوائد. تستخدم كاتانا آلية تصفية مركزية، ومن خلال VaultBridge تعيد الأموال إلى الشبكة الرئيسية بعد الإقراض، مما يشكل حلقة مغلقة فعالة، وجذب المؤسسات والمستخدمين ذوي القيمة العالية. لا تعزز هذه الخطوة موقع بوليغون في مجال DeFi فحسب، بل تقدم أيضًا سردًا أكثر تميزًا لـ Layer2. قد تعكس صافي التدفق الوارد البالغ 263 مليون دولار الذي سجلته بوليغون مؤخرًا توقعات السوق الإيجابية حول نموذج كاتانا وإمكاناته المستقبلية.

على الرغم من أن Base شهدت مؤخرًا تدفقات صافية كبيرة من الأموال، إلا أن هذا من المرجح أن يكون نتيجة تصحيح مرحلي، وليس ضعف في النظام البيئي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقًا قويًا من الأموال، مستفيدة من التكامل العميق مع منصة تداول معينة، والتعاون مع منصة تجارة إلكترونية معينة لتوسيع مشاهد الدفع بـ USDC، بالإضافة إلى اختبار أحد البنوك الكبرى لرموز الودائع داخل السلسلة. حاليًا، يصل إجمالي قيمة القفل (TVL) لBase إلى 3.4 مليار دولار، وقيمة العملات المستقرة إلى 4.1 مليار دولار، وتظهر البروتوكولات الأساسية مثل Aerodrome وSpark وStarGate وMoonwell أداءً قويًا. قد تتأثر تدفقات الأموال على المدى القصير بدورات السوق والاحتراف، لكن على المدى المتوسط والطويل، لا يزال لدى Base القدرة على التوسع المستمر واستعادة الأموال.

تعكس هذه الجولة من تدفقات الأموال التباين الهيكلي بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تواصل إيثريوم تعزيز مكانتها الأساسية بفضل التحديثات التقنية والدعم المؤسسي، بينما تعزز Polygon من سلطتها في مجال DeFi من خلال استخدام Katana، وعلى الرغم من حدوث تدفق صافي قصير الأجل من Base، إلا أن الأساسيات البيئية لا تزال قوية بفضل العديد من التطبيقات الواقعية والتعاون مع المؤسسات، مما يمنحها إمكانيات للعودة إلى التدفقات المالية والتوسع مرة أخرى في المستقبل. بوجه عام، تركز الأموال الآن على "القوة التقنية + تطبيق المشاهد + دمج رأس المال" في جولة جديدة من التوزيع والتداول.

بينما تتقلب الأموال عبر السلاسل، فإن بيتكوين كأصل أساسي في السوق، تطلق مؤشرات الهيكل داخل السلسلة عدة إشارات رئيسية. ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات وقيمة المعاملات، هيكل التحويلات المعدلة للكيانات، وتوزيع أساس التكلفة (CBD) - لتقييم ما إذا كان هناك دعم هيكلي وراء الاتجاه الحالي، ومراقبة ما إذا كانت سلوكيات المؤسسات تواصل تعميق الاتجاه.

تحليل المؤشرات الرئيسية لبيتكوين

في الوقت الذي يستمر فيه سعر بيتكوين في التذبذب ضمن نطاق تاريخي مرتفع، تظهر البيانات داخل السلسلة عدة تغييرات هيكلية، تعكس عمق تعديل هيكل مشاركة السوق وسلوك التمويل. لفهم خلفية السوق الحالية واتجاهات المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات رئيسية داخل السلسلة: عدد معاملات داخل السلسلة وتغير متوسط مبلغ المعاملة، هيكل مبلغ التحويل المعدل حسب الكيان (Entity-adjusted Volume Breakdown)، بالإضافة إلى خريطة حرارة توزيع أساس التكلفة (Cost Basis Distribution, CBD). من خلال المراقبة المتقاطعة لهذه المؤشرات الثلاثة، يمكن أن تتضح الأمور الحالية داخل السلسلة.