أطلقت Curve عملة مستقرة مبتكرة crvUSD، مع إدخال آلية تسوية سلسة

رغم أن سوق عملة مستقرة لامركزية واسع، إلا أن معظم المشاريع لم تنجح في البقاء على المدى الطويل. حتى LUNA وUST، اللتان كانتا تساويان مئات المليارات من الدولارات سابقًا، انخفضت قيمتهما إلى الصفر في فترة قصيرة. في هذا السياق، بدأت Curve، التي تمتلك قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 3.7 مليار دولار، في دخول مجال العملات المستقرة.

أصدرت Curve مؤخرًا ورقة بيضاء وشيفرة عملتها المستقرة. من المعلومات المتاحة على GitHub، يبدو أن هذه الورقة قد اكتملت في أكتوبر، وهي ليست النسخة النهائية بعد. على الرغم من أن الورقة البيضاء لم تذكر اسم العملة المستقرة بشكل صريح، إلا أنه من خلال الشيفرة، تم تسمية هذه العملة المستقرة الجديدة بـ "Curve.Fi USD Stablecoin"، والتي يتم اختصارها إلى "crvUSD". قد يكون إطلاق العملة المستقرة بهدف معالجة مشكلة تضخم CRV، من خلال تحسين الوضع المالي لـ Curve عبر رسوم الاستقرار وإيرادات PegKeeper.

تتناول الورقة البيضاء عدة نقاط ابتكارية في crvUSD: خوارزمية صانع السوق الآلي للإقراض والتصفية (LLAMMA)، وPegKeeper، والسياسة النقدية.

LLAMMA: خوارزمية تسوية أكثر سلاسة

بالمقارنة مع بروتوكولات الاقتراض التقليدية، فإن crvUSD يستخدم خوارزمية تصفية أكثر سلاسة تُدعى LLAMMA. هذه هي الابتكار الرئيسي في crvUSD.

لا يزال crvUSD يصدر بطريقة الإقراض المفرط، ولكنه استخدم AMM خاص بدلاً من العمليات التقليدية للإقراض والتصفية. عندما يتم الوصول إلى عتبة التصفية، لا تحدث التصفية دفعة واحدة، بل هي عملية تصفية/إلغاء تصفية مستمرة.

على سبيل المثال، اقترض crvUSD باستخدام ETH كضمان. عندما تكون قيمة ETH مرتفعة بما يكفي، لن يتغير الضمان. عندما ينخفض سعر ETH إلى منطقة التصفية، سيتم بيع ETH تدريجياً مع انخفاض السعر. إذا انخفض السعر تحت المنطقة، سيتم تحويل كل شيء إلى عملة مستقرة. ولكن في منطقة التصفية الوسطى، إذا ارتفع سعر ETH، ستساعد Curve المستخدمين في إعادة شراء ETH باستخدام عملة مستقرة. أثناء تقلبات منطقة التصفية، ستتكرر عملية التصفية وإعادة التصفية باستمرار، مما يؤدي إلى الشراء والبيع المستمر لـ ETH.

تُشبه هذه العملية التحوط من الخسائر غير الدائمة بعد توفير السيولة في AMM. بالمقارنة مع بروتوكولات الإقراض التي تتضمن تصفية لمرة واحدة، إذا حدث انتعاش في السوق بعد التصفية، يمكن للمستخدمين في Curve إعادة شراء ETH خلال فترة الارتفاع.

أظهرت اختبارات فريق Curve أنه عندما ينخفض سعر السوق إلى ما دون عتبة التسوية بنسبة 10% ويعاود الارتفاع، فإن خسارة الضمانات الخاصة بالمستخدمين خلال نافذة زمنية مدتها 3 أيام لا تتجاوز 1%.

على الرغم من أن هذا الخوارزم يمكن أن يقلل من خسائر التسوية للمستخدمين في ظروف السوق المتطرفة، إلا أنه قد يؤدي أيضًا إلى تسهيل عمليات التسوية. عندما تتقلب الأسعار بشكل طفيف، قد تتعرض المراكز على Curve لعمليات التسوية والتخلص، مما يؤدي إلى تكبد المستخدمين خسائر طفيفة.

المثبتات التلقائية والسياسة النقدية

تستخدم crvUSD آلية PegKeeper للحفاظ على استقرار الأسعار. عندما يكون سعر crvUSD أعلى من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سك crvUSD بدون ضمان وإيداعه في تجمع تبادل العملات المستقرة، مما يؤدي إلى انخفاض السعر. عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، يمكن لـ PegKeeper سحب جزء من سيولة crvUSD لرفع السعر.

تتحكم السياسة النقدية في العلاقة بين ديون المثبت وكمية عرض crvUSD. من خلال تعديل المعلمات، يمكن تحفيز المقترضين على اقتراض أو سداد القروض، مما يؤثر على مستوى ديون النظام.

المزايا والخصائص المحتملة

1. قد تسمح Curve باستخدام رموز LP من تجمع عملتها المستقرة كضمان، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.

2. تتحكم فريق Curve في كمية كبيرة من حقوق التصويت veCRV، مما يساعد على ربط crvUSD بحمامات السيولة الحالية، مما يسهل التشغيل البارد.

3. crvUSD ليس لديه رمز حوكمة منفصل، وقد يحسن من دخل Curve من خلال رسوم الاستقرار وPegKeeper.

4. تستخدم Curve أوراكل الأسعار الخاصة بها في DEX، وقد تدعم فقط الأصول الموجودة بالفعل على Curve كضمان، ولكنها توفر تكاليف الأوراكل.

5. نظرًا لأن Curve يقوم بالإقراض بناءً على التداول، يمكن نظريًا التحكم في حد الإقراض وعتبة التصفية بناءً على السيولة، مما يساعد على تجنب حدوث خسائر سيئة بسبب عدم التصفية في الوقت المناسب.