تحليل اتجاهات الاستثمار في التشفير: هيمنة العملة ونمو استثمارات السيولة

تتزايد صعوبة بيئة التمويل الحالية، ويرجع ذلك إلى انخفاض عائدات رأس المال في أعلى السلسلة وتحديات في تمويل الشركاء المحدودين. الأداء العام في مجال رأس المال الاستثماري ضعيف، حيث انخفضت الأموال التي تعيدها الصناديق في جميع المراحل إلى المستثمرين مقارنة بالسنوات السابقة، مما أدى إلى تقليل الأموال المتاحة للاستثمار وزيادة صعوبة التمويل للمؤسسين.

هذا الاتجاه أثر بشكل ملحوظ على التشفير رأس المال الاستثماري. في عام 2025، رغم أن عدد الصفقات قد انخفض، إلا أن وتيرة نشر رأس المال ظلت ثابتة تقريبًا مقارنة بعام 2024. قد يكون انخفاض عدد الصفقات مرتبطًا بانتهاء دورة حياة معظم صناديق رأس المال الاستثماري وقلة الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا تزال بعض الصناديق الكبيرة تقوم بصفقات ضخمة، مما يحافظ على استقرار نشر رأس المال العام.

على مدار العامين الماضيين، تحسنت أنشطة الاستحواذ في مجال التشفير بشكل مستمر، مما خلق ظروفًا مواتية للسيولة وفرص الخروج. قدمت العديد من صفقات الاستحواذ الكبيرة التي حدثت مؤخرًا مزيدًا من الضمانات لتكامل الصناعة وخروج استثمارات رأس المال المخاطر في مجال التشفير.

من حيث مرحلة التمويل، تتصدر منصات التسريع والإطلاق عدد المعاملات. منذ عام 2024، ظهرت العديد من هذه المنصات في السوق، مما قد يعكس أن المؤسسين يميلون إلى إصدار العملة مسبقًا لبدء المشاريع في ظل تزايد صعوبة بيئة التمويل.

شهدت الأحجام المتوسطة لجولات التمويل المبكر انتعاشًا. استمر حجم التمويل لجولة ما قبل البذور في النمو سنويًا، مما يشير إلى أن الأموال لا تزال كافية في المرحلة المبكرة جدًا. اقتربت أو عادت الأحجام المتوسطة للتمويل لجولات البذور، والجولة A، والجولة B إلى مستويات عام 2022.

بالنسبة لمستقبل التشفير الاستثماري، هناك ثلاثة توقعات رئيسية:

1. ستصبح العملة آلية الاستثمار الرئيسية: سيتحول السوق من الهيكل المزدوج "عملة + أسهم" إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة".

2. تسارع دمج استثمارات التكنولوجيا المالية ورأس المال الاستثماري في التشفير: المستثمرون التقليديون في التكنولوجيا المالية يتحولون إلى مستثمرين في التشفير، حيث يركزون على شبكة الدفع من الجيل التالي، والبنوك الرقمية الجديدة، ومنصات توكينغ الأصول المعتمدة على البلوكشين.

3. "ظهور رأس المال المغامر في السيولة": يبحث هذا النموذج الاستثماري الجديد عن فرص رأس المال المغامر في سوق العملات القابلة للتداول، مع توفر سيولة أعلى، عتبات استثمار أقل، إدارة مراكز أكثر مرونة، وتشغيل تمويل.

تستمر مجال التشفير في قيادة الابتكار في استثمارات المخاطر. مع اندماج السوق العامة والسوق الخاصة لرأس المال، تختار المزيد من صناديق رأس المال المغامر التقليدية وضع استثماراتها في السوق السائلة أو سوق الأسهم الثانوية. في المستقبل، مع إدخال المزيد من الأصول على السلسلة، قد تختار المزيد من الشركات طريقة التمويل "الأولوية على السلسلة".

على الرغم من أن توزيع العائدات في سوق التشفير أكثر تطرفاً ويظهر خصائص "توزيع القوة"، إلا أن هذه الإمكانية غير المتماثلة للعائدات هي ما يجعل رأس المال الاستثماري في التشفير يستمر في جذب تدفقات كبيرة من رأس المال.