تحليل الدورات المتعددة في سوق الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، وبعد التواصل مع كبار الشخصيات في الصناعة، بدأ يتشكل إجماع تدريجي: نظرية "دورة كل أربع سنوات" التقليدية لم تعد مناسبة لسوق الأصول الرقمية الحالي. إذا استمر المستثمرون في الالتزام باستراتيجيات الاستثمار القديمة، مع توقع عوائد مضاعفة من السوق الصاعدة، فمن المحتمل جدًا أن يتخلفوا عن الركب.

تشير السوق الحالية للأصول الرقمية إلى أربعة أنماط دورية تعمل في وقت واحد ولكنها مختلفة تمامًا، حيث يتمتع كل نمط بإيقاعه واستراتيجياته ومنطق الربح الخاص به:

دورة سوبر بيتكوين

لقد تطور البيتكوين من كونه مجرد أداة مضاربة إلى أصول يتم تخصيصها من قبل المؤسسات. لقد غيرت أحجام وتمويلات وعمليات تخصيص الأموال من وول ستريت والشركات المدرجة وETF بشكل جذري نمط "التبديل بين السوق الصاعدة والسوق الهابطة" التقليدي. يقوم المستثمرون الأفراد بالخروج بكثافة من السوق، بينما تقوم الأموال المؤسسية، الممثلة ببعض الشركات التكنولوجية، بالدخول بنشاط. إن هذا التغيير الجذري في هيكل الرهانات يعيد تشكيل آلية اكتشاف أسعار البيتكوين وخصائص تقلبه.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يواجهون ضغطًا مزدوجًا من تكاليف الوقت وتكاليف الفرصة. يمكن للمستثمرين المؤسسيين تحمل فترة احتفاظ تتراوح بين 3-5 سنوات، في انتظار تحقيق القيمة الطويلة الأجل للبيتكوين، بينما عادة ما يصعب على المستثمرين الأفراد الحفاظ على مثل هذه الصبر والقدرة المالية.

قد يظهر اتجاه صعودي بطيء لبيتكوين يستمر لأكثر من عشر سنوات في المستقبل. من المحتمل أن تستقر العوائد السنوية في نطاق 20-30%، لكن تقلبات الأسعار اليومية ستنخفض بشكل كبير، مما يجعلها أشبه بأسهم التكنولوجيا ذات النمو المستدام. أما بالنسبة للسقف السعري النهائي لبيتكوين، فقد يكون من الصعب التنبؤ بدقة من وجهة نظر المستثمرين الأفراد في الوقت الحالي.

MEME دورة قصيرة

لا يزال هناك اتجاه طويل الأمد لتطوير مشاريع MEME، فهي دائمًا ما تتماشى مع مشاعر السوق والتمويل والتركيز في فترات نقص الجاذبية في السرد التكنولوجي، مما يملأ "الفراغ الممل" في السوق.

MEME في جوهرها هي وسيلة مضاربة "لإرضاء فوري". لا تحتاج إلى وثائق تقنية معقدة أو تحقق، يكفي رمز يمكن أن يثير الاستجابة. من المواضيع الحيوانية إلى المواضيع السياسية، ومن مفاهيم الذكاء الاصطناعي إلى حقوق الملكية الفكرية المجتمعية، تطورت MEME إلى سلسلة صناعية كاملة "لتحقيق المشاعر".

ومع ذلك، فإن سوق MEME يتحول من "حفل جماهيري" إلى "منافسة احترافية". إن صعوبة تحقيق الأرباح للمستثمرين العاديين في هذه الدورة عالية التردد تزداد بشكل حاد. مع دخول الفرق المهنية والمحللين ورؤوس الأموال الكبيرة، أصبح هذا "جنة الناس العاديين" السابقة يتسم بالتنافسية.

الابتكار التكنولوجي طويل الأجل

الابتكارات التي تتمتع حقًا بعوائق تقنية، مثل توسيع Layer2، وتقنية ZK، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، غالبًا ما تحتاج إلى 2-3 سنوات أو حتى أكثر من ذلك من وقت التطوير لرؤية النتائج الفعلية. تتبع هذه المشاريع منحنى نضج التكنولوجيا، وليس دورة عواطف السوق المالية، وهناك فرق زمني جوهري بين الاثنين.

إن المشاريع التقنية غالبًا ما تتعرض للتشكيك في السوق، وذلك أساسًا بسبب تقديم تقديرات مرتفعة في مرحلة المفهوم، بينما يحدث انخفاض في القيمة في "فترة الانخفاض" عندما تبدأ التكنولوجيا فعليًا في التنفيذ. وهذا يحدد أن إطلاق قيمة المشاريع التقنية يظهر خصائص قفزية غير خطية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتمتعون بالصبر والحكم الفني، قد يكون من الأفضل استراتيجية تحقيق عوائد عالية هو وضع استثمارات في المشاريع التقنية الواعدة خلال "فترة الانخفاض". ولكن هذا يتطلب من المستثمرين القدرة على تحمل فترات الانتظار الطويلة وتقلبات السوق.

نقاط الابتكار القصيرة الأجل

قبل تشكيل السرد التكنولوجي الرئيسي، كانت هناك مجموعة متنوعة من السرديات الصغيرة تتداول بسرعة، من توكين الأصول المادية إلى البنية التحتية المادية اللامركزية، ومن وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية (بما في ذلك بروتوكولات سياق النموذج والتواصل بين الوكلاء)، وعادةً ما يكون لكل نقطة ساخنة صغيرة نافذة تركيز تتراوح بين شهر إلى ثلاثة أشهر.

تعكس هذه التجزئة والتناوب عالي التردد في السرد القيود المزدوجة على ندرة انتباه السوق وسعي الأموال إلى الكفاءة. يتبع دورة السرد الصغيرة النموذج المكون من ست مراحل: "إثبات المفهوم → اختبار التمويل → تضخيم الرأي العام → الخوف من الفوات → التقييم المفرط → انسحاب الأموال".

تنافس السرديات الصغيرة هو في الأساس صراع على موارد الانتباه المحدودة. ومع ذلك، غالبًا ما توجد علاقات تقنية وتقدم مفاهيمي بين السرديات. على سبيل المثال، بروتوكولات سياق النماذج والمعايير الخاصة بالتواصل بين الوكلاء في بنية الذكاء الاصطناعي، هي في الواقع إعادة هيكلة القاعدة التقنية لسرديات الوكلاء الذكيين.

إذا كانت السرديات اللاحقة تستطيع الاستمرار في المواضيع الساخنة السابقة، وتشكيل ترابط ترقية نظامي، وفي هذه العملية بناء حلقة قيمة مستدامة حقًا، فمن المحتمل أن تثير موجة صناعية كبيرة مشابهة لصيف DeFi.

من منظور السرد الحالي، من المحتمل أن يحقق مجال بنية الذكاء الاصطناعي اختراقًا أولًا. إذا تم دمج تقنيات الأساس مثل بروتوكول سياق النموذج، ومعايير الاتصال بين الوكلاء، والحوسبة الموزعة، والاستدلال، وشبكات البيانات بشكل عضوي، فإنها تمتلك بالفعل القدرة على إنشاء اتجاه صناعي كبير مشابه لـ "صيف الذكاء الاصطناعي".

بشكل عام، فهم جوهر هذه الأنماط الدورية الأربعة التي تعمل بالتوازي هو الذي يمكن أن يساعد في العثور على الاستراتيجيات المناسبة في إيقاعاتها الخاصة. لا شك أن التفكير الأحادي "دورة كل أربع سنوات" لم يعد قادرًا على التكيف مع تعقيد السوق الحالي. قد يكون التكيف مع "الوضع الطبيعي الجديد متعدد الدورات المتوازية" هو المفتاح الحقيقي لتحقيق الأرباح في هذه الدورة من السوق.