داخل السلسلة قرض السوق: من المضاربة إلى طريق التحول إلى الاستخدام العملي

يعتبر الاقتراض داخل السلسلة جزءًا مهمًا من التمويل عبر الإنترنت، ورؤيته هي توفير قنوات وصول عادلة إلى الأموال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال بشكل أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديه إمكانيات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين حاليا ما زالوا محصورين في مجال العملات المشفرة، والاستخدامات تتركز بشكل كبير على التداول المضاربي. وهذا يقيد بشكل كبير حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، بينما نتعامل مع التحديات المحتملة التي قد نواجهها.

داخل السلسلة اقتراض الوضع الراهن

في غضون بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي تم اختبارها في السوق، ومرت بعدة تقلبات شديدة، ولم تنتج عنها أي ديون سيئة. حتى الآن، جذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وقدمت قروضًا غير مسددة بقيمة 18.6 مليار دولار.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:

1. تداول المضاربة: يستغل مستثمرو العملات المشفرة الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول الرقمية.
2. الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض، مما يتجنب ضريبة الأرباح الرأس مالية.
3. اقتراض سريع للتداول: قروض قصيرة الأجل للغاية تستخدم من قبل المتداولين للاستفادة من عدم التوازن السعري المؤقت في السوق.

تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الدين غير المسدد العالمي البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.

مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية، مثل تمويل الشركات الصغيرة، أو قروض شراء السيارات أو المنازل، من المتوقع أن تحقق سوقها نمواً بعدة مقاييس.

مستقبل الاقتراض داخل السلسلة

لزيادة قابلية استخدام الاقتراض داخل السلسلة، يلزم إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

في الوقت الحالي، لا يوجد سوى عدد قليل من الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية ضمانات تصل إلى 2 ضعف أو أكثر، مما يثبط الطلب على الاقتراض.

توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة لا يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محفظتهم في الاقتراض فحسب، بل يزيد أيضًا من قدرة بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.

2. دفع الإقراض بضمان منخفض للغاية

حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة على نموذج الفائض المضمون. يؤدي هذا النموذج إلى كفاءة منخفضة في استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من السيناريوهات التطبيقية صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض ذو الهامش المنخفض للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة شريحة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، ويمكن التقدم بها تدريجياً من السهل إلى الصعب.

توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة تبلغ فقط 3 تريليونات دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الاقتراض داخل السلسلة.

دمج توكنينغ الأصول مع داخل السلسلة ، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للإقراض ، وبالتالي توسيع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر، مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات وما إلى ذلك. على المدى الطويل، سيؤدي التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة إلى توفير إمكانات نمو هائلة، لكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة.

في النهاية، قد تتطور خدمات الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري على العقارات، أو دعم الشركات من خلال اتفاقيات الإقراض للحصول على التمويل.

تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة

في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الرهن الزائد، وعلى الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية لقروض الضمان المنخفضة من صانعي السوق ومؤسسات التشفير الأصلية الأخرى. خارج صناعة التشفير، تم تطبيق قروض الضمان المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية والقروض التجارية.

تتمثل أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة في تلك الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل سوق الإقراض الشخصي وتمويل الشركات الصغيرة.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير من قاعدة المستخدمين المحتملين لقروض داخل السلسلة، إلا أنها تقدم أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز الدائنة المدعومة بأصول غير سائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة المادية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال التنظيمي، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العوائد المقترضة في الفائدة الواقعية.

الاستنتاج

على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، ولكنها لم تستغل بعد كامل إمكانياتها.

ستكون المرحلة التالية من داخل السلسلة أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من السيناريوهات التي تركز بشكل أساسي على الأصل الرقمي والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الواقعي.

في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكانهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه ضغط صافي الفائدة إلى تكلفة رأس المال.

هذا سيكون هدفاً يستحق الكفاح!