السوق المدفوع بالسياسات: تحليل حساسية الأصول الرقمية للمعلومات العامة

في الآونة الأخيرة، أحدثت تغييرات سوق الأصول الرقمية ارتباكًا للعديد من المشاركين المخضرمين. هناك آراء تشير إلى أن سوق 2024/2025 يمر بمرحلة "مدفوعة بالسياسات"، حيث يتأثر اتجاه السوق بشكل رئيسي بتغيرات السياسات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع دورات السوق الصاعدة السابقة: حيث اعتُبرت 2017/2018 "سوق مدفوعة بالمجتمع"، حيث أحدثت نماذج إصدار الأصول الجديدة تأثيرات ثروات؛ بينما كانت 2020/2021 "سوق مدفوعة بالتكنولوجيا"، حيث دفعت التطبيقات الجديدة للأصول (مثل DeFi وNFT) تطوير السوق.

ستركز هذه المقالة على الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار الأصول الرقمية. من الجدير بالذكر أن الناس غالبًا ما يشعرون بالخدر تجاه الإشارات المستمرة، وهو ما قد ينجم عن تأثير التآكل لاستراتيجيات التداول المختلفة أو انخفاض القدرة على الإدراك.

منذ الموافقة على ETF البيتكوين في عام 2024، أصبحت بيانات التدفق اليومي الصافي للـ ETF، بجانب المؤشرات الفنية التقليدية، مرجعًا مهمًا لتوقع اتجاه الأسعار. يظهر سعر الإيثريوم (ETH) علاقة إيجابية واضحة مع تدفق أموال الـ ETF، بينما العلاقة مع البيتكوين (BTC) ليست بارزة جدًا، خاصة بعد فوز محتمل لأحد الشخصيات السياسية في نوفمبر، حيث تضعف هذه العلاقة أكثر.

بشكل عام، فإن حساسية السوق تجاه المعلومات العامة تتناقص تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات قد فقدت تأثيرها تماماً.

في الآونة الأخيرة، أدلى أحد الشخصيات السياسية بعدة تصريحات حول قضية الرسوم الجمركية، بما في ذلك فرض رسوم على السلع الكندية والمكسيكية، وزيادة الرسوم على الصلب والألمنيوم الأجنبي. من خلال تحليل تأثير هذه التصريحات على أسعار BTC و ETH، وجدنا أن السوق كان الأكثر استجابة لتصريحات الرسوم الجمركية الأولى والثالثة، بينما كانت الاستجابة تضعف تدريجياً، حتى أنه في التصريح الخامس حدث ارتفاع طفيف.

من خلال تحليل بيانات تدفق الأموال الخاصة بصندوق الاستثمار المتداول (ETF) ، اكتشفنا أنه قبل الأول من مارس، كان هناك تدفق كبير للأموال خارج BTC ETF، مما قد يكون ناتجًا عن سعي المستثمرين لتجنب المخاطر أو الخروج من السوق. قد يفسر هذا السبب في أن تصريحات الرسوم الجمركية اللاحقة كان لها تأثير ضعيف على السوق - حيث أن المستثمرين الحساسين للمخاطر قد غادروا بالفعل.

تستحق ردود السوق في 4 و 7 مارس اهتمامًا خاصًا. على الرغم من أن تنفيذ التعريفات في 4 مارس كان متوقعًا، إلا أن تأثير زيادة أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني أدى إلى رد فعل أكثر حدة في السوق. على الرغم من أن تصريحات التعريفات في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أن الأحداث المهمة الأخرى التي حدثت في نفس اليوم (مثل اجتماع مهم وإعلان سياسة الاحتياطي) قد يكون لها تأثير أكبر على توقعات السوق.

يبدو أن السوق في ظاهره قد تأثر بتصريحات التعريفات بشكل "مُخفف"، لكن في الواقع، قد يكون ذلك بسبب انسحاب الأموال التي تتسم بالتحفظ، حيث قام المتداولون الذين بقوا في السوق بإدخال عامل "التعريفات" في اعتبارات التسعير.

بشكل عام، السوق ليس خاملاً أو غير حساس حقًا، بل هو في حالة حساب دقيق للمخاطر بشكل مستمر. بالنسبة للمستثمرين، من المهم متابعة إشارات السياسة المختلفة باستمرار، ولكن من الضروري أيضًا أن ندرك أن استجابة السوق لهذه المعلومات قد تتغير مع مرور الوقت.