تحليل شامل حول أسبوع التشفير في الكونغرس الأمريكي: محتوى ثلاثة مشاريع قوانين، السوق وآراء الصناعة

دينغ تونغ، التمويل الذهبي

أعلنت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي أن "أسبوع التشفير" سيبدأ في 14 يوليو وينتهي في 18 يوليو. سيقوم المشرعون بمناقشة ثلاثة مشاريع قوانين رئيسية للتشفير وقد يصوتون عليها: مشروع قانون "CLARITY"، الذي سيحدد الإشراف التنظيمي على سوق التشفير؛ مشروع قانون "GENIUS"، الذي أنشأ إطارًا للعملات المستقرة وقد حصل على موافقة في مجلس الشيوخ؛ ومشروع قانون "مراقبة الدولة ضد CBDC"، الذي سيحظر إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي الأمريكي.

! uwpWbdLTlBwkDzN07PjMXIjZSy0ycypfe5w6IQGe.jpeg

ما هي النقاط الرئيسية في القوانين الثلاثة؟ كيف تؤثر على سوق العملات الرقمية؟ ما هي آراء المتخصصين في هذا المجال؟ ما هي الترتيبات المحددة لـ"أسبوع العملات الرقمية"؟

1. مراجعة محتوى القوانين الثلاثة الرئيسية

1. قانون CLARITY

تستند "قانون CLARITY" إلى "قانون الابتكار والتكنولوجيا المالية في القرن الحادي والعشرين"، وهو قانون هيكل السوق.

في 29 مايو 2025 ، قدم رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الفرنسي هيل مشروع قانون "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" ، والذي يهدف إلى القضاء على الغموض الذي طال أمده في تنظيم الأصول الرقمية من خلال توضيح مسؤوليات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

في 23 يونيو، قدمت لجنة الخدمات المالية ولجنة الزراعة في مجلس النواب مشروع القانون الذي يعرف السلع الرقمية كأصول رقمية "مرتبطة ارتباطًا جوهريًا" باستخدام البلوكشين.

• قانون "CLARITY" يتطلب أن تكون قيمة السلع الرقمية المرتبطة بالبلوكشين الناضج "مستمدة أساسًا من استخدام البلوكشين وتشغيله"، ولا يجب تقييد أو منح أي مستخدم امتيازات، ويجب أن يقتصر على أن يحتفظ بعض حاملي الأسهم بوحدات التداول بنسبة تقل عن 20%. ستصبح النضج (أو النضج المتوقع) شرطًا مسبقًا لبعض ميزات إطار هذا القانون. سيوفر هذا القانون إعفاءً من متطلبات تسجيل قانون الأوراق المالية لعام 1933 للعقود الاستثمارية المتعلقة بالسلع الرقمية على البلوكشين الناضج التي تلبي شروطًا معينة.
• سيسمح القانون للمشاركين في سوق الأوراق المالية التقليدية المسجلين بالفعل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالمشاركة في معاملات السوق الثانوية بعد إشعار لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) (ولكن دون الحاجة إلى التسجيل) بشرط أن تكون اللوائح بين المؤسستين "متسقة". سيمنح هذا القانون لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) الاختصاص التنظيمي الحصري على أي معاملات سلع رقمية (بما في ذلك السوق الفوري أو النقدي) التي تُجرى من قِبَل أي كيان مسجل لديها أو مطلوب تسجيله.

لمزيد من المحتوى، يمكنك الاطلاع على: "تركيز على مشروع قانون CLARITY: تحليل كامل للمحتوى والمعنى وتقييم الصناعة"

2. قانون GENIUS

في 17 يونيو 2025 ، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون "جينيوس" الذي يمثل علامة فارقة ، مما عزز جهود الحكومة الفيدرالية الأمريكية لتنظيم العملات المستقرة.

• يحظر هذا القانون أي إصدار لعملة مستقرة مدفوعة من قبل أي جهة غير "مُصدر عملات مستقرة مدفوعة مُعتمد" في الولايات المتحدة.
• يُعرف مشروع القانون "العملات المستقرة المدفوعة" على أنها أصول رقمية تحافظ على قيمة ثابتة من خلال الدعم بالعملة القانونية أو احتياطات آمنة أخرى.
• يفرض هذا القانون معايير فدرالية على الكيانات المصرح لها بإصدار العملات المستقرة المدفوعة، بما في ذلك متطلبات دعم احتياطي كامل، وعزل الاحتياطيات، والتصديق الشهري، ومتطلبات رأس المال والسيولة، بالإضافة إلى حظر إعادة الرهن.
• يسمح هذا التشريع للجهات المصدرة للعملات المستقرة المدعومة من الدولة بإصدار العملات المستقرة بشرط أن تكون الأنظمة التنظيمية المعمول بها متشابهة بشكل أساسي مع النظام الفيدرالي.
• يمنح هذا القانون الوكالات المصرفية الفيدرالية سلطة إنفاذ على الجهات المرخصة لإصدار عملات مستقرة مدفوعة، مشابهة للسلطة الممنوحة بموجب المادة 8 من قانون تأمين الودائع الفيدرالي للكيانات المودعة وشركاتها القابضة والأطراف التابعة لها.
• ينص هذا القانون على معايير حماية العملاء للأشخاص الذين يقدمون خدمات الحفظ للرموز المستقرة المعتمدة للدفع، بما في ذلك الإشراف والتنظيم، وعزل الأموال، ومعايير حظر الدمج، بالإضافة إلى تقارير تدقيق شهرية للاحتياطيات القانونية.
• يحظر هذا القانون على الوكالات المصرفية الفيدرالية و NCUA و SEC أن تطلب اعتبار الأصول الأمانة كالتزامات. كما يعدل هذا القانون قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، وينص بوضوح على أن العملات المستقرة المدفوعة ليست أوراق مالية.

لمزيد من المحتوى، يمكنك الاطلاع على: "تمت الموافقة على مشروع قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، ما هي تأثيراته على قطاع التشفير؟"

3. "قانون مكافحة الرقابة على CBDC"

في 25 مارس 2025، قدم مجلس الشيوخ مشروع قانون "مكافحة مراقبة الدولة لعملة البنك المركزي الرقمي".

• يحظر على الاحتياطي الفيدرالي تقديم بعض المنتجات أو الخدمات للأفراد، وكذلك يحظر إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي مباشرة.
• يحظر على الاحتياطي الفيدرالي إصدار العملة الرقمية للبنك المركزي بشكل غير مباشر.
• يعتبر الكونغرس أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه السلطة لإصدار عملة رقمية للبنك المركزي، أو إصدار أصول رقمية مشابهة بشكل جوهري تحت أي اسم أو علامة أخرى، ولن يمتلك مثل هذه السلطة ما لم يمنح الكونغرس هذه السلطة بموجب المادة 8 من القسم 1 من الدستور الأمريكي.

٢. تأثير على سوق التشفير

1. التأثيرات القصيرة الأجل: تحفيز ارتفاع سوق العملات المشفرة

مع وصول "أسبوع العملات المشفرة"، أظهر سوق التشفير توقعات قوية للغاية. لقد تجاوزت BTC اليوم أعلى مستوى جديد لها عند 122,000 دولار، حيث سجلت 122,096 دولار عند كتابة هذا التقرير، بزيادة يومية قدرها 3.5%. كما شهدت العملات المشفرة الأخرى زيادة عامة.

! BJTPcONHxJnPgsNF4yCrExonNmnrsM2HVUiEAayZ.jpeg

! i0ETZ9HOFSxAxzaTv9Qrl29PorrZeqJw96wRc8v6.jpeg

"أسبوع العملات المشفرة" لا يجلب فقط أخبارًا إيجابية قصيرة الأمد للسوق المشفر، ولكن على المدى الطويل، ستجذب زيادة اليقين التنظيمي المزيد من الأموال المؤسسية، مما يدفع البيتكوين وغيرها من العملات الرئيسية إلى الدخول في مسار "البطء الصاعد". في الوقت نفسه، قد تشهد المجالات الفرعية مثل DeFi وNFT ارتفاعًا في الابتكار بفضل بنود الإعفاء في "قانون CLARITY".

2. التأثير طويل الأجل: جذب المستثمرين المؤسسيين للدخول

تم تحقيق تدفق صافي مستمر لعدة أيام لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم الفوري:

من 7 إلى 11 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كانت صافي التدفقات الداخلة لصندوق ETF للبيتكوين الفوري 2.72 مليار دولار أمريكي خلال الأسبوع الماضي. وكان صندوق ETF للبيتكوين الفوري الذي شهد أكبر صافي تدفقات داخلة خلال الأسبوع الماضي هو صندوق بيتكوين IBIT من بلاك روك، حيث بلغ صافي التدفق الأسبوعي 1.76 مليار دولار أمريكي، ليصل إجمالي صافي التدفق التاريخي لصندوق IBIT إلى 54.4 مليار دولار أمريكي. يليه صندوق ETF من فيديليتي FBTC، الذي شهد صافي تدفق أسبوعي بقيمة 400 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي صافي التدفق التاريخي لصندوق FBTC إلى 12.61 مليار دولار أمريكي.

صافي التدفق الأسبوعي لصندوق ETF للبيتكوين الإيثيريوم هو 9.08 مليار دولار أمريكي، حيث لم يسجل أي صندوق ETF تدفقًا خارجيًا. من بين هذه الصناديق، سجل صندوق بلاك روك ETHA صافي تدفق قدره 6.75 مليار دولار أمريكي، ليصل إجمالي التدفق التاريخي إلى 62.9 مليار دولار أمريكي؛ بينما سجل صندوق فيديليتي FETH صافي تدفق قدره 87.04 مليون دولار أمريكي، بإجمالي تاريخي قدره 18.3 مليار دولار أمريكي. القيمة الصافية الإجمالية لأصول صندوق ETF للإيثيريوم تبلغ 135.3 مليار دولار أمريكي، مما يمثل 3.77% من القيمة السوقية للإيثيريوم. بلغ إجمالي صافي التدفق التاريخي 53.1 مليار دولار أمريكي.

تشير البيانات المذكورة أعلاه إلى أن المستثمرين المؤسسيين "يصوتون بأقدامهم"، حيث يتوقع المستثمرون المؤسسيون أن سوق العملات المشفرة سيواصل دفع أسعار العملات المشفرة مثل BTC للارتفاع على المدى الطويل.

! x93Ne7EutGNpB9MPr3FovSRoULiXMdHGtF3YmTCQ.jpeg

! Br14aNrvvmJuZwzbJ4ZGleuJHHIhYbR9ZNfMCSGW.jpeg

ثلاثة، آراء المتخصصين في الصناعة

• **رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، فرينش هيل: ** " نتخذ خطوات تاريخية لضمان استمرار الولايات المتحدة في الحفاظ على ريادتها العالمية في مجال الابتكار، وأتطلع إلى "أسبوع العملات المشفرة" في مجلس النواب. بعد سنوات من التركيز في الكونغرس على مجال الأصول الرقمية، ** نحن نتقدم بتشريع ذو أهمية تاريخية لإنشاء إطار تنظيمي واضح للأصول الرقمية لحماية حقوق المستهلكين والمستثمرين، ووضع قواعد لإصدار وتشغيل العملات الثابتة المدعومة بالدولار، ومنع إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) بشكل دائم لضمان الخصوصية المالية للأمريكيين. ** أشكر زملائي في الكونغرس وتعاون وإدارة حكومة ترامب، وأنا مستعد للعمل مع مجلس الشيوخ لدفع تشريع هيكل السوق المستقل قبل نهاية سبتمبر."
• رئيس مجلس النواب مايك جونسون: “يعمل الجمهوريون في مجلس النواب على اتخاذ إجراءات حاسمة لتنفيذ جدول أعمال الرئيس ترامب بشأن الأصول الرقمية والعملات المشفرة. خلال ‘أسبوع العملات المشفرة’، يتطلع مجلس النواب إلى مراجعة ثلاث تشريعات ذات أهمية كبيرة في الوقت المناسب، وأنا أقدر التعاون الوثيق بين لجنة الخدمات المالية ولجنة الزراعة، وكذلك قيادة الرئيسين فرينش هيل وGT تومسون، وأتطلع إلى توقيع الرئيس ترامب لهذه القوانين.”
• زعيم الحزب الجمهوري ستيف سكاليس: "من أجل الوفاء بوعد الرئيس ترامب بجعل الولايات المتحدة رائدة عالميًا في مجال الأصول الرقمية، سيقدم الجمهوريون في مجلس النواب ثلاثة مشاريع قوانين خلال 'أسبوع العملات المشفرة'. ستعزز هذه التشريعات أجندة الرئيس لتعزيز النمو والأعمال، وتوفر إطارًا تنظيميًا واضحًا للأصول الرقمية. أود أن أشكر رئيس لجنة الخدمات المالية الفرنسي هيل ورئيس لجنة الزراعة جي تي تومبسن على قيادتهما في هذا الشأن، وأتطلع إلى تقديم هذه التشريعات للرئيس."
• زعيم الأغلبية توم إيمر: "هذه فرصة تاريخية لأمريكا. بعد سنوات من الجهد، اقترب مبتكرو أمريكا خطوة أخرى نحو بناء الإطار الواضح المطلوب محليًا، مع ضمان أن مستقبل الاقتصاد الرقمي يعكس قيمنا المتعلقة بالخصوصية والسيادة الفردية و القدرة التنافسية للسوق الحرة.** من خلال تقديم هذه التشريعات الثلاثة إلى الرئيس ترامب، سنحمي حقوق الخصوصية المالية للأمريكيين ونفي بوعدنا بجعل أمريكا عاصمة العملات المشفرة في العالم. لقد حان العصر الجديد المتميز لأمريكا، والآن حان الوقت لإنجاز هذا العمل."**
• رئيس لجنة الزراعة في مجلس النواب GT Thompson: "أنا سعيد لأن مجلس النواب سيقوم هذا الشهر بمراجعة مشروع قانون "CLARITY" بالإضافة إلى مشاريع القوانين الأخرى المتعلقة بالأصول الرقمية. كما قلت من قبل، كان يجب أن يتم إصدار تشريعات هيكل سوق الأصول الرقمية منذ فترة طويلة. في العديد من جلسات الاستماع، والطاولات المستديرة، والفعاليات الأخرى، سمعنا أصوات لا حصر لها من المبتكرين، والمبدعين، والأساتذة، والمحامين، والناخبين. سمعنا مرارًا وتكرارًا دعوات لتحقيق الشفافية واليقين التنظيمي في هذا النظام البيئي. عملت لجنة الزراعة في مجلس النواب مع لجنة الخدمات المالية على تمرير مشروع قانون "CLARITY"، وسيقوم مجلس النواب قريبًا بالوفاء بوعده للشعب الأمريكي، وسيرسل مشروع قانون "CLARITY" إلى مجلس الشيوخ للمراجعة. أشكر قيادة مجلس النواب على إدراكها أن مشروع قانون "CLARITY" ضروري لتعزيز قيادة الولايات المتحدة في مجال الأصول الرقمية."
• رئيس مجلس النواب تيم سكوت:****"إن إجراءات مجلس النواب تمثل علامة تاريخية على جهودنا لبناء إطار عمل واضح ومؤيد للابتكار للأصول الرقمية. أُشيد بجهود زملائي في مجلس النواب لدفع تشريع العملات المستقرة، وأتطلع إلى رؤية قانون GENIUS يُصبح قانونًا. تحت قيادة الرئيس ترامب، لدينا فرصة حقيقية لتعزيز الهيمنة الأمريكية في مجال الابتكار للأصول الرقمية، مع حماية حقوق المستهلكين والحفاظ على الحرية المالية. أتطلع إلى العمل مع مجلس النواب لدفع تشريع هيكل السوق عبر مجلس الشيوخ وضمان قيادة أمريكا لمستقبل الأصول الرقمية."
• سينثيا لومياس، عضوة مجلس الشيوخ عن الحزب الجمهوري في ولاية وايومنغ: "لأول مرة في تاريخ أمريكا، لدينا رئيس يعترف بقيمة تبني الأصول الرقمية، ونحن نعمل على الاستفادة من ذلك. في ولاية وايومنغ، بذلنا جهدًا لاحتضان الأصول الرقمية على مدى السنوات العشر الماضية، ويسرني أن أرى الحكومة الفيدرالية تبدأ في اتباع خطى 'ولاية رعاة البقر'. في هذه المناسبة بمناسبة أسبوع العملات المشفرة، أنا سعيدة بالتعاون مع رئيس هيل ورئيس تومبسون، من خلال تشريع شامل للعملات المستقرة، لوضع قواعد هيكل السوق الواضحة، وضمان احترام أي عملة رقمية للبنك المركزي لخصوصية الأمريكيين وحريتهم المالية. سنعمل معًا على الحفاظ على الميزة التنافسية لأمريكا، وضمان أن تظل أمريكا رائدة عالميًا في مجال التكنولوجيا المالية، مع التمسك بالمبادئ التي تجعل اقتصادنا أقوى اقتصاد في العالم."
• النائب بريان ستيل: "لقد جاء عصر الأصول الرقمية، وستقود الولايات المتحدة هذا الاتجاه. من خلال تشريع العملة المستقرة وبنية السوق، ومنع العملات الرقمية للبنك المركزي، ستضمن الولايات المتحدة الفوز في منافسة Web3. تشجع هذه الخطة على الابتكار والنمو في أعمال Web3 الأمريكية، وتحمي المستهلكين من الاحتيال، وتمكننا من تجاوز المنافسين، لضمان هيمنة الولايات المتحدة على مستقبل تقنية blockchain."
• مدير مجتمع Stand With Crypto ميسون ليناه: تعتبر صناعة العملات المشفرة أن هذه اللحظة ملحة للغاية وذات أهمية حاسمة. "لقد رأينا الزخم المذهل، والاهتمام المذهل، والتركيز الكبير على موضوع العملات المشفرة، بالإضافة إلى دعم الحزبين."
• مدير أبحاث الأصول الرقمية في VanEck ماثيو سيغيل:** من المرجح أن يتم تمرير مشروع قانون GENIUS، لأن شركات التكنولوجيا المالية والبنوك وشركات الإنترنت تعمل بالفعل على إطلاق الرموز المدعومة بالدولار.**
• المدير التجاري لمنصة التشفير OSL يوجين تشيونغ:** من المحتمل أن يصل BTC إلى 130,000 إلى 150,000 دولار بحلول نهاية العام.**
• محللة في بورصة العملات الرقمية BTC Markets الأسترالية Rachael Lucas:** "تجاوز البيتكوين 120,000 دولار ليس مجرد علامة فارقة، بل يعكس عمق مكانة الأصول الرقمية في محافظ المؤسسات.** نتوقع أن تواصل العملات البديلة متابعة اتجاه البيتكوين مع تنويع المتداولين لمحافظهم وتحمل المزيد من المخاطر."

بجانب "أسبوع العملات المشفرة"، هناك عوامل مؤثرة على سوق التشفير التي تستحق المراقبة هذا الشهر:

• ستصدر مجموعة العمل الرقمية التابعة لترامب تقرير سياسة تشفير في 22 يوليو، والذي قد يتضمن اقتراح احتياطي استراتيجي للبيتكوين.
• سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا في 30 يوليو ومن المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة.

٤. الملحق: ما هي الجدول الزمني المحدد لـ "أسبوع التشفير"؟

• بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يوم الاثنين 14 يوليو الساعة 4:00 مساءً: ستعقد لجنة القواعد بمجلس النواب اجتماعًا لمناقشة "قانون CLARITY" و"قانون GENIUS" و"قانون مكافحة مراقبة CBDC".
• بتوقيت شرق الولايات المتحدة، 15 يوليو، الثلاثاء، الساعة 3:00 مساءً: ستعقد لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جلسة استماع بشأن تشريع هيكل السوق.
• بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء 15 يوليو (الوقت المحدد قيد التحديد): من المحتمل أن تعقد مجلس النواب اجتماعًا وتبدأ التصويت على مشاريع القوانين الثلاثة المذكورة أعلاه.
• بتوقيت شرق الولايات المتحدة، 16 يوليو، الأربعاء، الساعة 9:00 صباحًا: ستعقد لجنة جمع التبرعات في مجلس النواب جلسة استماع حول ضريبة العملات المشفرة.
• بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الخميس 17 يوليو: لا توجد ترتيبات حتى الآن.
• بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، الجمعة 18 يوليو: إذا صوت مجلس النواب يوم الثلاثاء لدفع مشروع قانون "قانون GENIUS"، قد يتم توقيع مشروع قانون.