مراجعة الاقتصاد الكلي لشهر يناير 2024: الأسهم الأمريكية تسجل أعلى مستوياتها على الإطلاق، سوق العملات الرقمية تحت الضغط على المدى القصير

أظهر الاقتصاد الأمريكي أداءً قويًا في بداية عام 2024. على الرغم من أن ارتفاع بيانات التضخم قد يؤخر موعد خفض أسعار الفائدة، إلا أن المؤشرات الاقتصادية الممتازة قد منحت السوق والمستهلكين الثقة. واصلت الأسهم الأمريكية الارتفاع إلى مستويات قياسية جديدة في يناير، حيث أصبحت الأسهم التكنولوجية (خاصة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي) محور تركيز السوق مرة أخرى. ومع ذلك، شهدت تسلا تراجعًا في هامش الربح للمرة الأولى منذ سنوات. سجلت أسواق الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ أداءً رائعًا، بينما حافظت الأسواق الأوروبية على استقرارها. تمت الموافقة على ETF البيتكوين كما هو متوقع، ولكن بعد ذلك أدى ضغط البيع إلى ضغوط على سوق العملات الرقمية على المدى القصير. ومع ذلك، مع تراجع ضغط البيع، بدأ السوق حاليًا في الاستقرار والظهور بانتعاش معين.

بيانات الاقتصاد الأمريكي لامعة

أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر ديسمبر التي تم الإعلان عنها في 5 يناير تجاوز التوقعات، حيث أضافت 216,000 وظيفة جديدة، منها 164,000 في القطاع الخاص، وهو ما يتجاوز تقديرات السوق بكثير. هذا النجاح في البداية أعطى الثقة للمستثمرين.

ومع ذلك، فإن البيانات القوية عن سوق العمل أثارت مخاوف بشأن التضخم. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر بنسبة 3.4% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 3.2%، وهو ما يتجاوز بكثير هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من ارتفاع التضخم، يعتقد السوق بشكل عام أن وقت خفض أسعار الفائدة سيكون متأخراً عن التوقعات السابقة، لكن لا يتوقع أحد تقريباً أن يتم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

في الوقت الحالي، انخفضت توقعات السوق لاحتمالية خفض الفائدة في مارس من 75.6% السابقة إلى 42.4%، ومن المتوقع بشكل عام أن يبدأ خفض الفائدة في منتصف العام. كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات في اتجاه صاعد بشكل عام في يناير، مما يعكس توقعات السوق لارتفاع مؤشر أسعار المستهلك.

تظهر مؤشرات اقتصادية أخرى أداءً قويًا أيضًا. بلغت القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات المركب من ماركيت لشهر يناير 52.3، متجاوزة التوقعات؛ وبلغت القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي 50.3، مسجلة أعلى مستوى لها في 16 شهرًا. نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 3.3٪ في الربع الرابع، متجاوزًا التوقعات البالغة 2٪، وبلغ معدل النمو السنوي 2.5٪. كما ارتفع مؤشر ثقة المستهلك، حيث سجل مؤشر ثقة جامعة ميتشيغان أعلى مستوى له في عام ونصف.

سجلت الأسهم الأمريكية ارتفاعات جديدة

بعد أن سجل مؤشر داو جونز أعلى مستوى تاريخي له الشهر الماضي، تجاوز مؤشر S&P 500 أيضًا أعلى مستوى له في 4 يناير 2022 هذا الشهر. حاليًا، لم يسجل سوى مؤشر ناسداك المركب أعلى مستوى جديد من بين المؤشرات الثلاثة الكبرى، لكن الفارق لا يتجاوز حوالي 5%. ومن الجدير بالذكر أن مؤشر ناسداك 100 قد حقق بالفعل أعلى مستوى جديد.

تركز الأنظار في السوق مرة أخرى على الأسهم التكنولوجية، حيث سجلت إنفيديا ومايكروسوفت أعلى مستويات تاريخية جديدة. تُعتبر موجة الذكاء الاصطناعي اتجاهًا ثوريًا يستمر لسنوات عديدة، إن لم يكن لعشرات السنين، وقد أصبحت إجماعًا في السوق. عند مراجعة عام 2023، حققت أسهم "الكبار السبعة" في السوق الأمريكية زيادات ملحوظة، مما جعلها المصدر الرئيسي للعوائد الزائدة في السوق.

تفضيل المؤسسات للأسهم الكبيرة هو سمة واضحة في سوق الأسهم الأمريكية لعام 2023. بالمقارنة مع مؤشري S&P 500 وRussell 2000، فإن أداء الأسهم الكبيرة يتفوق بشكل ملحوظ على الأسهم الصغيرة. هذا يرجع جزئيًا إلى الطلب على "أسهم الأداء الجيد" الكبيرة كملاذ آمن في بيئة رفع أسعار الفائدة، ومن ناحية أخرى، يعكس أيضًا التفاؤل في السوق بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، شهدت أسهم تسلا انخفاضًا متواصلًا، حيث افتتحت فجوة سلبية في 25 يناير وانخفضت بأكثر من 12%. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن مكانة تسلا الرائدة عالميًا في سوق السيارات الكهربائية تتعرض للتحدي. تظهر بيانات الربع الرابع أن تسلا سلمت 484,500 سيارة، رغم أنها تجاوزت التوقعات، إلا أنها لا تزال أقل من 526,400 سيارة كهربائية سلمتها إحدى الشركات الصينية في نفس الفترة. كما شهدت إجمالي الأرباح الإجمالية لتسلا في عام 2023 انخفاضًا لأول مرة منذ سنوات، حيث انخفضت بنسبة 15% مقارنة بعام 2022، وانخفضت التدفقات النقدية أيضًا بنسبة 42%.

أداء السوق العالمي

سجلت أسواق الدول الأخرى أداءً إيجابيًا بشكل عام في يناير، خاصة في اليابان والهند. تجاوز مؤشر Sensex30 في مومباي مستوى قياسي جديد، متخطياً 73400 نقطة؛ يقترب مؤشر نيكاي 225 من 37000 نقطة، ولم يعد بعيداً عن المستوى القياسي البالغ 38957 نقطة في عام 1990، وهناك أمل في استعادة "الثلاثين عامًا الضائعة"؛ في الوقت الحالي، يتم تداول مؤشري DAX الألماني وCAC40 الفرنسي في حالة تماسك عند مستويات مرتفعة، ولا توجد مخاطر واضحة من الناحية الفنية.

سوق العملات الرقمية

في 11 يناير، تم الموافقة كما هو متوقع على صناديق المؤشرات المتداولة في البيتكوين الفورية لـ 11 شركة. وهذا يعني أن المستثمرين العاديين يمكنهم شراء أصول البيتكوين مباشرة كما لو كانوا يتداولون الأسهم، مما يجلب أموالاً إضافية محتملة إلى سوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، لم يرتفع السوق كما كان متوقعًا، بل شهد انخفاضًا. السبب الرئيسي هو أن المستثمرين الذين اشتروا في صندوق استثماري معين في وقت مبكر بدأوا في البيع بكثافة. لقد كان هذا الصندوق لفترة طويلة أحد المؤسسات الرئيسية للشراء في سوق العملات الرقمية، وأحد أكبر "الحيتان المعروفة". مع تحولها إلى ETF، حصل المستثمرون الأوائل أخيرًا على فرصة لبيع حصصهم من خلال طريقة ETF، مما أدى إلى ضغط كبير على السوق.

من بيانات الحيازات، يمكن ملاحظة أن التخفيض الكبير في الحيازات من قبل الصندوق قد بدأ في اليوم الحادي عشر. ومن الجدير بالذكر أنه بخلاف هذا الصندوق، فإن جميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأخرى تظهر اتجاهات شراء.

قدر أحد البنوك الاستثمارية الكبرى سابقًا أن صافي التدفقات الخارجة من الصندوق سيصل إلى حوالي 3 مليارات دولار. في أحدث تقرير بحثي، ذكر البنك الاستثماري "نظرًا لأن صافي التدفقات الخارجة قد بلغ 4.3 مليار دولار، نعتقد أن مرحلة جني الأرباح قد اكتملت بشكل أساسي، ويجب أن يكون الضغط الهبوطي على البيتكوين قد انتهى بشكل أساسي". نتيجةً لهذه الأخبار، بدأت أسعار البيتكوين في الاستقرار بالقرب من 40,000 إلى 41,000 دولار، وظهرت بعض درجة من الانتعاش.

على الرغم من أن الأسعار على المدى القصير تتأثر بمختلف الأحداث، إلا أن المنطق الأساسي للسوق الصاعدة - تدفق الأموال الجديدة - لا يزال قائمًا. توفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) قنوات استثمار أكثر سهولة لبيتكوين للمستثمرين الأفراد والمؤسسات، لذلك لا تزال التوقعات لموسم السوق الصاعدة في عام 2024 متفائلة.

بشكل عام، كانت بداية عام 2024 قوية في سوق الأسهم، لكن سوق العملات الرقمية شهد بعض التقلبات. في الوقت الحالي، لا توجد مخاطر واضحة على السيولة في السوق، والاقتصاد الأمريكي يحافظ على وضع جيد. في هذا السياق، من المتوقع أن يبدأ سوق العملات الرقمية تدريجياً في استيعاب تأثير ضغوط البيع والعودة إلى مسار الصعود. لا تزال المنطق الأساسي لرأس المال الجديد سارية، لذا بعد تجاوز شتاء يناير، من المتوقع أن يستقبل السوق الربيع.