الأصول البرية في هونغ كونغ الإصدار RWA: القيود والفرص

مؤخرا، زادت الاستفسارات حول مشروع توكنينغ الأصول المادية (RWA) بشكل كبير، حيث تغطي مجموعة واسعة من المجالات، بدءًا من المنتجات الزراعية إلى العقارات، ومن المعادن الثمينة إلى المشاريع المفاهيمية البحتة. ومع ذلك، في ظل البيئة التنظيمية الحالية، فإن المشاريع الأخرى المتعلقة بـ RWA، خاصة تلك المستهدفة للمقيمين في البر الرئيسي، تحمل مخاطر عالية، باستثناء المشاريع التي تم مراجعتها بدقة من قبل صندوق الرمل التنظيمي في هونغ كونغ.

ستتناول هذه المقالة بالتفصيل الأصول القارية التي يمكن استخدامها في RWA في صندوق الرمل في هونغ كونغ، وأي منها لا يمكن ذلك، لمساعدة الأطراف المعنية في القيام بأعمالهم بكفاءة أكبر.

الوعي الأساسي ومعايير الحكم للأصول القارية التي تستخدم RWA

من الجدير بالذكر أن الأصول الموجودة في البر الرئيسي والتي تستهدف بالأساس سكان البر الرئيسي يمكن أن تُستخدم في الإصدار RWA، وهناك حالات ناجحة تثبت ذلك. ولكن هناك بعض القيود على إصدار RWA في هونغ كونغ. وفقًا لتجارب الممارسة، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول ليست مناسبة للإصدار RWA:

1. الأصول غير المتوافقة مع القوانين واللوائح في هونغ كونغ
2. الأصول التي لا تتوافق مع القوانين السارية في البر الرئيسي
3. الأصول غير المناسبة للإصدار حاليًا في هونغ كونغ

مبادئ "الامتثال المزدوج" لإصدار RWA من الأصول القارية في هونغ كونغ

نظرًا لأن الأصول موجودة في البر الرئيسي، ولكن الأصول المرقمة يتم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ، فإن سلسلة التمويل بالكامل تمتد عبر منطقتين، لذا يجب الالتزام بمبدأ "الامتثال المزدوج" - يجب أن تكون الأصول الأساسية متوافقة في كل من البر الرئيسي وهونغ كونغ.

المعايير المتعلقة بهونغ كونغ

كونها المنطقة الرئيسية المسؤولة عن توكنينغ الأصول وتشغيلها المالي في مشاريع RWA، فإن القوانين المالية في هونغ كونغ تفرض متطلبات محددة على الأصول الأساسية. على الرغم من عدم وجود وثائق قانونية تنظيمية واضحة تتعلق بإصدار RWA وتنظيمها في هونغ كونغ، ولا تزال في مرحلة الاستكشاف، إلا أن فهم المبادئ التنظيمية الثابتة في هونغ كونغ للأصول المالية، والرجوع إلى قواعد الإصدار المحددة للمنتجات المالية المماثلة، يمكن أن يزيد بشكل كبير من معدل نجاح المشروع.

تتبع هونغ كونغ "مبدأ التنظيم الفعلي للأصول المالية"، أي أنه يتم تقييم الامتثال بناءً على جوهر الأصول وليس مظهرها. يجب أن تستند المعايير المحددة إلى القواعد التنظيمية المطبقة على الأصول الملموسة ذات الصلة بمؤشر RWA.

المعايير المتعلقة بالبر الرئيسي

نظرًا لأن الأصول الأساسية تقع فعليًا في البر الرئيسي، فمن الضروري التركيز على شرعية الأصول نفسها وشرعية طريقة التشغيل.

يمكن الحكم على شرعية الأصول نفسها من منظور قابليتها للتداول:

1. السلع المتداولة: المواد التي يسمح القانون بتداولها بحرية
2. المواد ذات التداول المحدود: القوانين لها قيود معينة على نطاق ودرجة التداول.
3. الممتلكات المحظورة: الممتلكات التي تحظر القوانين تداولها أو نقلها

يجب أن تكون الأشياء المناسبة للاستخدام في RWA "أشياء متداولة" أو "أشياء مقيدة التداول" المرخصة.

فيما يتعلق بشرعية أسلوب التشغيل، نظرًا لأن هونغ كونغ لديها متطلبات تدفق نقدي للأصول الأساسية لمشاريع RWA، يجب أن يتوافق تشغيل الأصول الأساسية أيضًا مع القوانين السارية في البر الرئيسي، والابتعاد عن الخطوط الحمراء والحصول على التراخيص الإدارية اللازمة.

当前不宜在 هونغ كونغ الإصدار 的资产

على الرغم من أن بعض الأصول قد تتوافق مع "مبدأ الامتثال المزدوج"، إلا أنه قد لا يكون من المناسب إصدارها في هونغ كونغ في المرحلة الحالية. تشمل الأسباب:

1. مشروع RWA في هونغ كونغ لا يزال في مرحلة الاختبار الرملية، ويميل إلى اختيار الأصول التي تتمتع بخصائص "التكنولوجيا العالية" أو "البيئة النظيفة الخضراء".
2. الأصول التي يصعب تحقيق تدفق نقدي جيد منها من غير المحتمل أن تمر عبر المراجعة، مثل بعض العقارات ذات القيمة الاقتصادية المنخفضة.

الأصول القارية المحددة التي لا تناسب RWA

مجوهرات وألعاب فنية

يوجد طلب كبير على استشارات مشاريع RWA المتعلقة بالمجوهرات والأعمال الفنية، لكنها أيضًا من أصعب المجالات التي يمكن تقديم آراء قانونية واضحة بشأنها. بشكل عام، في المرحلة الحالية، لا يُنصح باستخدام المجوهرات والأعمال الفنية كأصول أساسية لـ RWA. يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:

1. المنتجات الحجرية ذات الطابع القماري
2. المجوهرات والأحجار الكريمة المعالجة
3. حظر الدولة بيع المنتجات البيولوجية
4. جودة منخفضة أو معالج من اليشم أو بدائل اليشم
5. المعادن الثمينة مثل الذهب الخالص والفضة الخالصة لديها قوانين خاصة في البلاد تحد من تداولها أو تحظر تداولها.

حقوق الملكية الفكرية

على الرغم من أنه لم يتم رؤية حالات نجاح في مشروع RWA في هونغ كونغ حتى الآن، إلا أن حقوق الملكية الفكرية ليست أصول RWA الأساسية التي لا يمكن استكشافها. إذا كانت هذه النتائج الفكرية تحمل قيمة تجارية كبيرة، فيمكن محاولة التقديم بعد توضيح اللوائح التنظيمية.

الزراعة والمنتجات الزراعية

بالنسبة لمشاريع RWA في الزراعة والمنتجات الزراعية، إذا كانت تحتوي على محتوى تكنولوجي عالي وقيمة بحثية وقيمة تجارية جيدة، فيمكن محاولة التقديم بعد وضوح اللوائح التنظيمية، بشرط أن تتوافق مع معايير مراجعة الأخلاقيات التكنولوجية.

نوع مفهوم خالص

يجب أن يكون واضحًا أن RWA لا تعادل التمويل الجماعي. بالنسبة للمشاريع ذات المفهوم البحت، عادة ما يتم تقديم رأي بالرفض مباشرة.

الخاتمة

من الجدير بالذكر أنه بالنسبة للأصول الأساسية التي لا توجد في البر الرئيسي ولا في هونغ كونغ، هل يمكن القيام بـ RWA في هونغ كونغ؟ حالياً، لا توجد قيود على ضرورة وجود الأصول في مناطق محددة لتقديم طلب RWA في هونغ كونغ. وفقًا لتصنيف هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب ألا يكون موقع الأصول عائقًا، بل يعتمد الأمر على ما إذا كانت الأصول نفسها حقيقية، موثوقة، متوافقة ولها قيمة استثمارية.