ارتفاع حرب التعريفات الجمركية العالمية يثير الذعر في السوق، وارتفاع مؤشر VIX إلى أعلى مستوى تاريخي

في عام 2025، تدهورت الأوضاع التجارية العالمية بشكل حاد. تم إصدار سياسة تفرض رسوماً جمركية لا تقل عن 10% على السلع من جميع الدول تقريباً، وتم تطبيق معدلات أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من عجز تجاري ملحوظ مع الولايات المتحدة. وقد أثار هذا الإجراء حالة من الذعر الكبير في الأسواق العالمية، والأسباب الرئيسية تشمل:

• زيادة تكاليف الشركات، وتوقعات الأرباح مضغوطة
• تعرّضت سلاسل الإمداد العالمية لاضطرابات شديدة، مما زاد من عدم اليقين في الآفاق الاقتصادية.
• قد يؤدي إلى فرض دول أخرى لرسوم جمركية انتقامية، مما يزيد من خطر الحرب التجارية

في هذا الوضع، اتخذ المشاركون في السوق بشكل عام الاستراتيجيات التالية:

• تقليل تخصيص الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة
• زيادة حيازة الأصول الآمنة مثل الذهب والدولار والين الياباني
• ارتفاع توقعات تقلبات السوق أدى إلى ارتفاع مؤشر VIX

أدى رفع الرسوم الجمركية إلى سلسلة من ردود الفعل التي تسببت في حالة من الذعر العام في السوق. وصل مؤشر الذعر VIX في 7 أبريل إلى 60، وهو مستوى نادر للغاية في التاريخ، حيث حدث ثلاث مرات فقط. كانت آخر مرة في 5 أغسطس 2024، بينما كانت المرة الأولى خلال جائحة COVID-19 في عام 2020.

في الوقت الحالي، وصل مؤشر VIX إلى مستويات تاريخية متطرفة. في مواجهة هذا المزاج الاستثنائي في السوق، أصبح من القضايا الرئيسية كيفية استخدام VIX للتنبؤ باتجاه السوق.

مؤشر VIX هو مقياس لتوقعات تقلبات السوق المستقبلية لمدة 30 يومًا، يتم حسابه بناءً على أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعتبر مؤشرًا مهمًا لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر. باختصار، كلما ارتفع VIX، زادت توقعات السوق لتقلبات مستقبلية أكبر وزادت مشاعر الذعر؛ وكلما انخفض VIX، كان السوق أكثر هدوءًا وثقة.

تظهر التجارب التاريخية أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عندما تنخفض سوق الأسهم بشكل كبير، وينخفض عندما تستقر سوق الأسهم في الارتفاع. بسبب هذه العلاقة العكسية مع سوق الأسهم، يُعرف VIX أيضًا باسم "مؤشر الخوف" أو مقياس مشاعر السوق.

عادة ما يُعتبر VIX في النطاق بين 15-20 منطقة هدوء في السوق؛ عندما يتجاوز VIX 25، يُشير إلى أن السوق بدأ يشعر بقلق واضح؛ وعندما يتجاوز 35، يُعتبر ذلك ذعرًا شديدًا. في الأزمات المالية أو اندلاع الأوبئة أو الأحداث المتطرفة الأخرى، قد يرتفع مؤشر VIX حتى فوق 50، مما يعكس وجود مشاعر حذر شديدة في السوق.

من خلال مراقبة تغيرات VIX، يمكن للمستثمرين أن يحصلوا على لمحة عن قوة مشاعر التحوط في السوق الحالية، كمرجع مهم لتعديل استراتيجيات الاستثمار.

منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30

عندما يرتفع مؤشر VIX فوق 30، فهذا عادة ما يعني أن السوق في مرحلة من الخوف الشديد أو الذعر. وغالبًا ما تصاحب هذه الحالة انخفاضات حادة في سوق الأسهم، ولكن البيانات التاريخية تظهر أن السوق غالبًا ما يشهد انتعاشًا بعد الخوف الشديد.

خلال الفترة من 2018 إلى 2024، حدثت حوالي عشرة مرات ارتفعت فيها أسعار إغلاق VIX فوق 30، بما في ذلك عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع نهاية العام في ديسمبر 2018، وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020، وأزمة تداول الأفراد في بداية عام 2021، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الفائدة والصراعات الجيوسياسية في بداية عام 2022.

تشير الإحصاءات إلى أنه في الأيام السبعة التي تلت حدوث هذه الأحداث المروعة، ارتفع مؤشر S&P 500 في المتوسط بحوالي 1.4%، وهناك احتمال يبلغ حوالي 73% أن يرتفع في غضون سبعة أيام بعد الحدث. وهذا يدل على أنه عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن السوق غالبًا ما تشهد انتعاشًا تقنيًا في المدى القصير.

تميل بيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تُقدّر الزيادة المتوسطة في سعر BTC على مدى 7 أيام بحوالي 10%، مع نسبة نجاح تبلغ حوالي 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما ارتفع VIX فوق 30 بسبب أزمة جيوسياسية، شهدت بيتكوين ارتفاعًا كبيرًا بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة الانتعاش بعد تلاشي مشاعر الملاذ الآمن المشابهة لسوق الأسهم.

ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40

عندما يتم رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (ذعر شديد)، فإن الأحداث المؤهلة كانت نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024، حيث حدثت في الواقع فقط في 5 فبراير 2018، وأيضًا في 28 فبراير 2020 عندما أدت جائحة كوفيد-19 إلى انهيار دفع VIX للإغلاق فوق 40 (للمرة الأولى منذ أربع سنوات)، ثم قفز VIX في مارس إلى 82 نقطة غير مسبوقة.

نظرًا لندرة العينة، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحادثة في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 بشكل طفيف بحوالي 0.6% خلال سبعة أيام (على الرغم من تقلب السوق الشديد خلال الأسبوع، إلا أن هناك انتعاش تقني طفيف)، بينما ارتفع BTC بحوالي 7%. بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تتجاوز 40، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناتجة عن الفزع في السوق قد اقتربت من ذروتها، مما يزيد من فرص حدوث انتعاش قصير الأجل، ومن منظور الدورة الكبيرة، تعتبر هذه النقاط نسبياً منخفضة.

نطاق التقلب المنخفض: VIX ≤ 15

عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإن ذلك عادة ما يشير إلى أن السوق في حالة هدوء نسبي. تكون مشاعر المستثمرين متفائلة نسبياً، وطلب الملاذ الآمن منخفض. لكن في هذه الحالة، فإن الاتجاهات اللاحقة ليست واضحة كما هو الحال عندما يكون VIX مرتفعاً.

بين عامي 2018 و 2024، انخفض مؤشر VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل أوائل عام 2019 بعد انتعاش قوي في سوق الأسهم، ونهاية عام 2019 خلال فترة استقرار السوق، وأثناء فترة ارتفاع سوق الأسهم في منتصف عام 2021، وأيضًا في منتصف عام 2023. في هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة.

بعد 7 أيام من نقطة الحدث حيث يكون مؤشر VIX منخفضًا جدًا، يبلغ متوسط عائد مؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، مع معدل فوز يتراوح بين 60-75% تقريبًا (مرتفع قليلاً عن الاحتمال العشوائي). بشكل عام، تميل مؤشرات الأسهم في بيئة منخفضة التقلب إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة.

تفتقر حركة البيتكوين خلال فترات انخفاض VIX إلى اتجاه واضح. تُظهر الإحصائيات أن متوسط ​​ارتفاعه لمدة 7 أيام يبلغ حوالي +2% فقط، بينما تبلغ نسبة الفوز في الارتفاع حوالي 60%. في بعض الأحيان تتزامن فترات الهدوء المنخفضة لـ VIX مع مرحلة السوق الصاعدة للبيتكوين نفسها؛ ولكن في أحيان أخرى، يتعرض البيتكوين لتصحيح خلال فترات انخفاض VIX.

لذا فإن انخفاض VIX ليس له قيمة تنبؤية واضحة على حركة BTC المستقبلية، ويجب أن يؤخذ في الاعتبار مشاعر الأموال ودورات السوق المشفرة نفسها.

الخاتمة: المخاطر والفرص تسير جنبا إلى جنب

حالياً، فإن VIX عند 50، ومع عدم اليقين بسبب الرسوم الجمركية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد. ومع ذلك، غالباً ما تنشأ الأسواق في خضم اليأس.

خلال جائحة 2020، تجاوز VIX أعلى مستوى له 80، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة، وحتى مع الانخفاض المفاجئ الأخير، لا يزال مؤشر S&P 500 قريبًا من 5000 نقطة، محققًا عائدًا يزيد عن 100% في خمس سنوات. في نفس الوقت، كانت بيتكوين في نقطة شراء ممتازة، حيث ارتفعت من 4800 دولار إلى أعلى مستوى لها في هذه السوق الصاعدة وهو 110000 دولار، مع زيادة تصل تقريبًا إلى 25 مرة.

غالبًا ما يصاحب كل انخفاض كبير إعادة تسعير السوق وتدفق الأموال. إن القدرة على اغتنام الفرص وتحقيق تقدم كبير في ظل الفوضى هي التحدي الرئيسي الذي يواجهه المستثمرون في هذه الفترة.