البلوكتشين الإقراض الدمج الأصول الحقيقية: الفرص والتحديات متواجدة معًا

#融合 البلوكتشين مع الأصول العالمية: الفرص والتحديات

الخلفية

أحد الاتجاهات الناشئة في عالم البلوكتشين والعملات المشفرة هو استخدام الأصول من العالم الحقيقي لتوسيع الائتمان على السلسلة. يتضمن ذلك استخدام تقنية البلوكتشين لإنشاء تمثيل رقمي للأصول من العالم الحقيقي، مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار الائتمان على السلسلة. بهذه الطريقة، يمكن للمدينين الحصول على الائتمان بسهولة وبتكلفة أقل مقارنة بالقروض التقليدية، بينما يمكن للمقرضين كسب الفائدة من أصولهم عن طريق توفير السيولة في السوق. من المتوقع أن تساعد هذه الطريقة في ديمقراطية الوصول إلى الائتمان وجعله أكثر شمولاً، خاصة للمجموعات التي تجد صعوبة في الحصول على الخدمات المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، من خلال استخدام الأصول من العالم الحقيقي كضمان، قد يكون سوق الائتمان على السلسلة أكثر استقرارًا وأقل عرضة للتقلبات والمضاربات التي قد تؤثر على أنواع أخرى من إقراض العملات المشفرة.

لمحة عامة عن سوق السندات العالمية التقليدية

تاريخ سوق السندات التقليدي طويل، ويمكن إرجاعه إلى القرن السابع عشر عندما أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل أنشطتها التجارية. منذ ذلك الحين، نما السوق المالي بشكل ملحوظ، وأصبحت السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات وغيرها من المؤسسات.

يمكن تلخيص سوق السندات التقليدي الحديث على أنه شبكة عالمية من المشترين والبائعين غير المركزية، حيث يتم تداول السندات أو الأوراق المالية المدينة التي يصدرها المقترضون الذين يسعون لجمع الأموال. السوق متنوع للغاية، حيث تصدر السندات من قبل كيانات مثل الحكومات والشركات والسلطات المحلية، ويمكن تصنيفها بشكل أكبر بناءً على عوامل مثل المدة والتصنيف الائتماني والقيمة الاسمية بالعملة.

نظرة عامة على حالة السوق

وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، فإن سوق السندات التقليدية ضخم، حيث بلغ إجمالي السندات غير المدفوعة حوالي 123 تريليون دولار أمريكي حتى عام 2021. يتوزع السوق على مستوى عالمي بشكل كبير، حيث تتركز إصدارات السندات والتداول بشكل رئيسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية الكبرى، بالإضافة إلى الأسواق الإقليمية حول العالم.

في عام 2020، شكلت الولايات المتحدة واليابان مجتمعتين ما يقرب من نصف إجمالي إصدار السندات العالمية، بينما شكلت غرب أوروبا والصين ربع الإجمالي. وهذا يعكس الهيمنة التي تتمتع بها الدول المتقدمة في السوق، حيث تمتلك أنظمة مالية ناضجة، وحمولة رأس المال الكبيرة، وبيئة سياسية واقتصادية مستقرة تجذب المقترضين.

بالمقارنة، فإن حصة البلدان النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة نسبياً، ويرجع ذلك جزئياً إلى نقص البنية التحتية المالية وعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي. ومع ذلك، فإن مشاركة الأسواق الناشئة قد زادت في السنوات الأخيرة، حيث أصبح المصدرون في دول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطاً في السوق.

على الرغم من ذلك، لا تزال هناك اختلافات ملحوظة في توزيع سوق السندات التقليدية. تشكل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي إصدار السندات العالمية، على الرغم من أنها تمثل حوالي ثلث سكان العالم وتساهم بشكل كبير في النمو الاقتصادي العالمي.

من العوامل التي تسبب هذه الفروق ما يسمى ب"فجوة أسعار الفائدة"، أي الفروق في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادةً ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة منخفضة، مما يعكس نظامها المالي الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية التنافس في سوق السندات التقليدي، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

الهيكل الرأسي لسوق السندات

تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدية مجموعة من المشاركين مثل المصدرين، ووكلاء الاكتتاب، والتجار، والمستثمرين. عادة ما تتضمن عملية إصدار السندات عدة خطوات، مثل اختيار نوع السند وبنيته، وتحديد سعر الفائدة أو القسيمة، والبحث عن مشترين للسندات. يمكن للمصدرين التعاون مع وكلاء الاكتتاب للمساعدة في تسويق وبيع السندات للمستثمرين، أو يمكنهم إصدار السندات مباشرة للجمهور من خلال الاكتتاب العام.

بعد إصدار السندات، يتم تداولها عادةً في السوق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية، والتي تتحدد بواسطة عوامل مثل مخاطر الائتمان للسندات، والسيولة، ومعدلات الفائدة الحالية. كما تتأثر أسعار السندات في السوق بمنحنى العائد، مما يعكس العلاقة بين عائد السندات وتاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والسياسة النقدية.

لقد لعبت أسواق السندات التقليدية دائمًا دورًا رئيسيًا في دعم النمو الاقتصادي والتنمية، حيث توفر مصدر تمويل موثوق لمجموعة واسعة من المشاريع والمبادرات. ومع ذلك، تواجه السوق أيضًا العديد من التحديات والقيود، مثل مخاطر التخلف عن السداد، وتعقيد بعض هياكل السندات، وإمكانية تقلبات السوق. لذلك، هناك اهتمام متزايد بنماذج التمويل البديلة، مثل منصات الإقراض المعتمدة على البلوكتشين التي تستخدم الأصول من العالم الحقيقي كضمان.

التحديات التي تواجه القروض التقليدية

تواجه القروض في المالية التقليدية العديد من التحديات، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على البلوكتشين:

1. تكلفة المعاملات العالية: تتضمن القروض المالية التقليدية العديد من الوسطاء، حيث يأخذ كل وسيط عمولة من المعاملة. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف المعاملات، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، ويصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.

2. نقص الشفافية: قد تفتقر القروض المالية التقليدية إلى الشفافية، وغالبًا ما لا يفهم المقترضون شروط وأحكام القرض أو الرسوم المرتبطة به. قد يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين المقرض والمقترض، مما يجعل من الصعب بناء علاقة طويلة الأمد.

3. العملية بطيئة وذات كفاءة منخفضة: قد تكون سرعة القروض في التمويل التقليدي بطيئة وذات كفاءة منخفضة، وغالبًا ما يحتاج المقترضون إلى تقديم عدد كبير من الوثائق ويمرون بعملية الموافقة الطويلة. وهذا يمثل تحديًا خاصًا للشركات الصغيرة والأفراد الذين قد يفتقرون إلى الموارد.

4. فرص الحصول على الائتمان محدودة: قد تكون القروض المالية التقليدية محدودة بسبب قلة فرص الحصول على الائتمان، خاصة في البلدان النامية أو الأفراد والشركات التي لديها سجل ائتماني محدود. قد يجعل هذا من الصعب على هذه الفئات الحصول على التمويل اللازم للتطوير.

هذه التحديات دفعت إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على البلوكتشين، والتي تقدم مزايا متعددة، بما في ذلك زيادة الشفافية، وتقليل تكاليف المعاملات، وعمليات أكثر سرعة وكفاءة. مع استمرار نضوج وتطور تقنية البلوكتشين، من المحتمل أن نشهد ابتكارات مستمرة في هذا المجال، حيث يسعى المطورون ورجال الأعمال لاستغلال المزايا الفريدة لتقنية البلوكتشين لإنشاء منتجات وخدمات قروض مبتكرة.

إقراض البلوكتشين المدعوم بأصول العالم الحقيقي

يمثل DeFi تحولاً كبيراً في النظام المالي التقليدي، حيث يوفر إمكانية وصول أكبر وشفافية وكفاءة. مع استمرار تطور التكنولوجيا ونضوجها، يمكننا أن نتوقع رؤية الابتكار المستمر في هذا المجال، وإطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تلبي احتياجات المستخدمين العالميين.

تعريف وخصائص إقراض الأصول في العالم الحقيقي على البلوكتشين

القروض المدعومة من الأصول(RWA) في العالم الحقيقي تتضمن استخدام تكنولوجيا البلوكتشين لإنشاء تمثيل رقمي للأصول في العالم الحقيقي، مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول كضمان لإصدار القروض أو أشكال أخرى من الائتمان. تُعرف هذه القروض عمومًا باسم "القروض المدعومة من الأصول"، ولها عدة ميزات رئيسية:

1. الاستقرار: استخدام RWA يوفر أساسًا أكثر استقرارًا وموثوقية لتقييم المنتجات والخدمات المالية المعتمدة على البلوكتشين، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار نظام البلوكتشين. وذلك لأن RWA مدعوم بأصول ملموسة ذات قيمة جوهرية ومرتبطة بتدفقات نقدية من العالم الحقيقي، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربات مقارنةً بالإقراض القائم فقط على العملات المشفرة.

2. الديمقراطية: يمكن أن تجعل قروض البلوكتشين RWA الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصة للمجموعات التي قد تجد صعوبة في الحصول على خدمات مالية تقليدية. وذلك لأن RWA يمكن استخدامها كضمان لإصدار القروض وأشكال الائتمان الأخرى، مما يجعلها أكثر سهولة وأقل تكلفة مقارنة بالقروض التقليدية.

3. الشفافية: استخدام تقنية البلوكتشين يمكن أن يعزز من شفافية وإمكانية الوصول لعملية الإقراض، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات في دفتر أستاذ عام. هذا يساعد في تقليل مخاطر الاحتيال وزيادة ثقة الطرفين المقترض والمُقرض.

بشكل عام، من المتوقع أن تحدث قروض البلوكتشين المدمجة مع الأصول في العالم الحقيقي ثورة في صناعة القروض من خلال جعل الائتمان أكثر سهولة وثباتًا وشفافية. ستقلل الآلية الجديدة من مخاطر جميع المشاركين.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

مزايا الاقتراض على البلوكتشين مقارنة بالاقتراض التقليدي

تتفوق قروض البلوكتشين التي تستخدم الأصول من العالم الحقيقي على نماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية:

1. الوصول الدولي ونزاهة السوق العالمية: البلوكتشين القرض متاح للطرفين المقرض والمقترض في جميع أنحاء العالم، بينما غالبًا ما تتأثر القروض التقليدية بالقيود الإقليمية والتنظيمية. وذلك لأن القروض البلوكتشينية تعمل على شبكة لامركزية، دون قيود من موقع جغرافي معين أو ولاية قضائية. وبالتالي، يمكن أن توفر قروض البلوكتشين مرونة أكبر وفرص الحصول على رأس المال للطرفين.

2. إمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفر: يمكن إعادة تمويل الشهادات الصادرة عن مشروع قروض RWA من قبل مشاريع DeFi الأخرى. وهذا يخلق نظام إقراض أكثر ترابطًا، مما يمكّن المقترضين من الحصول على الأموال من مصادر أوسع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة على السلسلة بمثابة دليل على الهوية المستندة إلى DeFi (DID) ونظام السمعة.

3. المرونة: يمكن للمقترضين اختيار أصول الاقتراض ذات مستويات المخاطر المختلفة وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر وأهدافهم الاستثمارية.

4. الإجماع والديمقراطية: يعني الطابع اللامركزي لاقتراض البلوكتشين أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في عملية اتخاذ القرار. وهذا يتناقض بشكل حاد مع القروض التقليدية، التي غالبًا ما يتم التحكم فيها من قبل عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد. في قروض البلوكتشين، يتم اتخاذ القرارات بشأن من يمكنه الاقتراض ومعدل الفائدة من خلال عملية مدفوعة بالإجماع، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الاقتراض.

بشكل عام، توفر قروض البلوكتشين مزايا رئيسية عديدة مقارنة بالقروض التقليدية المرتبطة بالأصول في العالم الحقيقي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولية الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تسهم هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتساعد على تسهيل التعامل بين مجموعة واسعة من المقترضين والمقرضين، بينما تعزز استقرار نظام القروض وتقلل من المخاطر.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

قيود القروض على البلوكتشين والأصول في العالم الحقيقي

على الرغم من أن قروض البلوكتشين التي تستخدم الأصول في العالم الحقيقي لها العديد من المزايا مقارنة بالقروض التقليدية، إلا أن هناك بعض القيود التي يجب أخذها في الاعتبار:

1. مخاطر الائتمان: حتى لو كانت الأصول مدعومة بأصول من العالم الحقيقي، قد يختار المقترض التخلف عن السداد، مما يكشف عن مشكلات التسوية والاختصاص القضائي في الحياة الواقعية. لقد فشل الإجماع على البلوكتشين في هذه الحالة، ولا يمكن أن يمتد هالة عدم الثقة إلى الأصول المرهونة من العالم الحقيقي. علاوة على ذلك، قد تكون هناك تحديات في تقييم الأصول، مما يؤدي إلى صعوبة في تقييم مستوى الضمان المناسب.

2. القضايا المتعلقة بالامتثال العالمي: قد تواجه تحديات في الامتثال عند الاقتراض عبر الحدود. لدى الدول المختلفة أطر تنظيمية ومتطلبات امتثال مختلفة، مما قد يشكل تحديات قانونية وتشغيلية لمنصات الإقراض على البلوكتشين التي تعمل عبر عدة ولايات قضائية. قد يكون الالتزام بقوانين مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) أمرًا بالغ الصعوبة بالنسبة لمنصات الإقراض على البلوكتشين.

3. المخاطر التقنية: لا يزال البلوكتشين في طور التطور، وقد توجد تحديات تقنية تتعلق بالأمان، وقابلية التوسع، والتشغيل البيني، والتي قد تؤثر على استقرار وموثوقية منصات الإقراض القائمة على البلوكتشين. قد تكون هناك أيضًا تحديات تتعلق ببرمجة وتنفيذ العقود الذكية، مما يؤثر على أداء العقود الإقراضية ودقتها.

بشكل عام، على الرغم من أن قروض البلوكتشين تتمتع بالعديد من المزايا مقارنة بالقروض التقليدية المرتبطة بالأصول في العالم الحقيقي، إلا أنه من المهم مراعاة القيود والمخاطر المحتملة المرتبطة بهذا الشكل الجديد من القروض. من خلال تقييم المخاطر بعناية وتنفيذ استراتيجيات إدارة المخاطر المناسبة، يمكن لمنصات الإقراض القائمة على البلوكتشين ضمان النمو المستدام وتطور هذه الصناعة الناشئة.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

دراسة حالة مشروع قرض البلوكتشين

بعد أزمة FTX، ازدهرت DeFi وتلاشت DeFi المرتبطة بـ RWA. قد تقلصت أحجام المشاركين الرئيسيين في RWA خلال السوق الصاعدة السابقة، وأصبح البقاء هو الهدف الأساسي. لكن استراتيجياتهم لا تزال تستحق الانتباه. على الأقل، في السوق الصاعدة، قاموا بخلق انفجار