Aave: العمود الفقري للاقتصاد اللامركزي وداخل السلسلة

سوق الإقراض داخل السلسلة هو جزء مهم من صناعة التشفير، وAave كقائد في هذا المجال، لديها ميزة تنافسية قوية وولاء المستخدمين. قيمة Aave مقدرة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولديها إمكانيات نمو هائلة، لكن السوق لم يدرك ذلك بعد.

أفي أطلق في يناير 2020 على الشبكة الرئيسية للإيثريوم، وقد دخل الآن عامه الخامس. حالياً، أفي هو أكبر بروتوكول للإقراض، حيث بلغ إجمالي القروض النشطة 7.5 مليار دولار، وهو ما يعادل 5 أضعاف المركز الثاني.

مؤشرات البروتوكول تستمر في النمو ، متجاوزة ذروتها السابقة

Aave هو واحد من البروتوكولات اللامركزية القليلة التي تجاوزت مستويات السوق الصاعدة لعام 2021. وقد تجاوزت إيراداته الفصلية ذروتها في الربع الرابع من عام 2021. ومن الجدير بالذكر أنه حتى خلال فترة التصحيح السوقية من نوفمبر 2022 إلى أكتوبر 2023، استمرت إيرادات Aave في النمو بشكل متسارع. مع انتعاش السوق في الربعين الأول والثاني من عام 2024، لا تزال Aave تحتفظ بزخمها، حيث بلغت نسبة النمو الربع سنوي 50-60%.

منذ بداية العام، استفادت Aave من زيادة الودائع وارتفاع أسعار الأصول الأساسية، حيث تضاعفت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) تقريبًا، واستعادت 51% من ذروتها في دورة 2021. وهذا يدل على أن Aave أكثر مرونة مقارنةً ببروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى الرائدة.

أداء ربحي قوي يعكس توافقًا عاليًا بين المنتج والسوق

بلغت إيرادات Aave ذروتها في الدورة السابقة، تزامنًا مع قيام العديد من منصات العقود الذكية بإصدار حوافز رمزية بكميات كبيرة لجذب المستخدمين والسيولة. وقد أدى ذلك إلى تدفق رأس المال المضاربي غير المستدام ومستويات الرفع المالي، مما ضاعف الأرقام الإيرادية لمعظم البروتوكولات.

الآن، قد استنفدت الحوافز الرمزية للسلسلة الرئيسية، كما انخفضت الحوافز الرمزية الخاصة بـ Aave إلى مستوى يمكن تجاهله. وهذا يشير إلى أن نمو المؤشرات في الأشهر القليلة الماضية كان عضويًا ومستدامًا، والدافع الرئيسي هو انتعاش الأنشطة المضاربة في السوق، مما دفع معدلات القروض النشطة ومعدلات الاقتراض إلى الارتفاع.

حتى في الفترات التي تضعف فيها الأنشطة المضاربة، أظهر Aave القدرة على دفع نمو الأساسيات. في وقت هبوط كبير في أسواق الأصول ذات المخاطر العالمية، لا تزال إيرادات Aave قوية، وذلك بفضل نجاحه في تحصيل رسوم التصفية خلال عملية سداد القروض. هذا يثبت أن Aave يمتلك القدرة على مقاومة تقلبات السوق في بيئات متعددة السلاسل مع ضمانات مختلفة.

على الرغم من الانتعاش القوي في الأساسيات، لا يزال معدل مبيعات Aave عند أدنى مستوى له في ثلاث سنوات

على الرغم من أن المؤشرات قد انتعشت بشكل قوي على مدار الأشهر القليلة الماضية، إلا أن نسبة سعر السهم إلى المبيعات لشركة Aave تبلغ 17 مرة فقط، وهو أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، وأقل بكثير من المستوى الوسيط البالغ 62 مرة في نفس الفترة.

Aave من المتوقع أن تعزز مكانتها المهيمنة في مجال التمويل اللامركزي

تتمثل الميزة التنافسية لـ Aave بشكل رئيسي في أربع نقاط:

1. سجل إدارة أمان البروتوكول جيد: حتى الآن، لم يحدث أي حادث أمان كبير على مستوى العقود الذكية في Aave.
2. تأثيرات الشبكة الثنائية: التمويل اللامركزي للاقتراض هو سوق ثنائي نموذجي، حيث يتكون المودعون والمقترضون من جانبي العرض والطلب.
3. إدارة DAO بشكل جيد: تم تنفيذ نموذج الإدارة القائم على DAO بالكامل من قبل بروتوكول Aave.
4. تحديد النظام البيئي متعدد السلاسل: تم نشر Aave على معظم شبكات EVM L1/L2 الرئيسية تقريبًا، وعلى جميع سلاسل النشر ما عدا منصة واحدة، يظل TVL في الصدارة.

إصلاح اقتصاد الرموز، وتعزيز تراكم القيمة، والقضاء على مخاطر التخفيض

أطلق مجتمع Aave مؤخرًا اقتراحًا يهدف إلى إصلاح الاقتصاديات الرمزية لـ AAVE، مع آمال في إدخال آلية مشاركة الأرباح لتعزيز فائدة الرموز. تشمل التغييرات الرئيسية ما يلي:

1. القضاء على مخاطر تخفيض AAVE عند تحريك وحدة الأمان.
2. إدخال آلية رمزية جديدة "anti-GHO".
3. تنفيذ خطة الإتلاف والتوزيع، مما يسمح بإعادة توزيع صافي الإيرادات الزائدة على مقرضي الرموز.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تداول AAVE قد وصل تقريبًا إلى حالة التخفيف الكامل، ولن يكون هناك أي فتح كبير للإمدادات في المستقبل.

من المتوقع أن تحقق Aave نمواً ملحوظاً

هناك عدة عوامل دفع للنمو في Aave:

1. Aave v4: ستعزز من تنافسيتها، وتبني طبقة سيولة موحدة، وتبسط عملية الإقراض عبر السلاسل.
2. النمو المرتبط بشكل إيجابي مع فئات الأصول BTC و ETH: من المتوقع أن يجذب إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم رأس المال الكبير لدخول سوق الأصول الرقمية.
3. مرتبط بتوريد العملات المستقرة: قد تدخل البنوك المركزية العالمية في دورة خفض الفائدة، وقد يسعى المستثمرون إلى زراعة العملات المستقرة في مجال التمويل اللامركزي للحصول على عوائد أعلى.

ملخص

Aave كقائد في مجال الإقراض اللامركزي، لديه آفاق متفائلة. بفضل تأثير الشبكة القوي والسيولة الممتازة للرموز والقابلية للتجميع، سيواصل Aave تعزيز وتوسيع هيمنته في السوق. ستزيد الترقية القادمة للاقتصاد الرمزي من أمان البروتوكول وتعزز قدرته على التقاط القيمة.

تقديرات السوق الحالية لبروتوكولات التمويل اللامركزي منخفضة بشكل عام، بينما يرتفع إجمالي القيمة المقفلة في Aave والإيرادات بشكل مطرد، مما يشكل تباينًا واضحًا مع انخفاض مضاعفاته التقديرية. قد لا تستمر هذه الفجوة بين التقييم والأساسيات لفترة طويلة. توفر AAVE حاليًا فرصة استثمارية ممتازة تضبط المخاطر في صناعة التشفير.