عملة مستقرة: بروكسل تتبنى نهجًا مرنًا بشأن تنظيم الاتحاد الأوروبي

تتميز الموقف الذي اتخذته العمولة الأوروبية (EU) نحو تنظيم العملات المستقرة بنهج أكثر ليونة مقارنة بالقلق الأخير الذي عبرت عنه البنك المركزي الأوروبي (ECB).

أنتج توجيه العمولة تفاؤلاً بين مشغلي الصناعة، الذين يرون آفاقًا جديدة للنمو والابتكار في النظام الرقمي للاتحاد.

عملة مستقرة وتفاعل الاتحاد الأوروبي (EU)

لقد تلقت قضية تنظيم عملة مستقرة ردود فعل مختلطة بين المؤسسات في بروكسل.

من ناحية، صرحت البنك المركزي الأوروبي في ورقة غير رسمية في أبريل أن نموذج الإصدار المتعدد بين حاملي العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي وخارجه يمكن أن يضعف بشكل كبير النظام الاحترازي لمصدري الرموز الإلكترونية في القارة.

وفقًا للبنك المركزي الأوروبي، فإن الخطر الرئيسي يتعلق بإمكانية حدوث سحب للودائع، مع عدم قدرة المُصدرين الأوروبيين على تلبية طلبات الاسترداد من حاملي العملات من الاتحاد الأوروبي والأجانب.

ومع ذلك، اتخذت المفوضية الأوروبية موقفًا أقل إنذارًا. ردًا على المخاوف بشأن الأمان المالي والامتثال التنظيمي، صرحت المفوضية بأن خطر حدوث ارتفاع كبير في البنوك هو "غير محتمل للغاية".

وفقًا للتحليلات المقدمة، إذا حدث مثل هذا السيناريو، فإن التعويضات من حاملي العملات الأجنبية ستحدث بشكل أساسي في أسواق مثل الولايات المتحدة، حيث تتداول معظم العملات المستقرة وتحتفظ بأكبر الاحتياطيات.

بالتفصيل، يستند موقف BCE إلى عدة قضايا محتملة ناشئة عن إصدار العملة المستقرة المشتركة مع البلدان الثالثة.

تخشى الهيئة التنظيمية أن هذه العمليات قد:

إضعاف الضمانات الاحترازية: صعوبات محتملة في تنفيذ السيطرة الفعالة على احتياطيات المصدِرين في الفضاء الأوروبي.

تهديد الاستقرار المالي: إمكانية ادعاء المصدّرين الأجانب الالتزام الزائف بقواعد الاتحاد الأوروبي دون إشراف محلي حقيقي.

تجاوز لوائح MiCA: التهرب من المعايير التي وضعتها اللائحة بشأن سوق الأصول المشفرة، مما يسمح بالوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة دون تلبية جميع المتطلبات.

وفقًا للبنك المركزي الأوروبي، يمكن أن يؤدي كل هذا إلى فقدان الضمانات الأساسية للمستهلكين وتقليل السيطرة على المنتجات المالية الرقمية التي تتداول ضمن حدود المجتمع من قبل السلطات الأوروبية.

تقلل المفوضية الأوروبية من مخاطر العملة المستقرة

استجابة مباشرة لتحذيرات البنك المركزي الأوروبي، نشرت المفوضية الأوروبية دراسة مفصلة في يونيو بعنوان "العملات المستقرة واليورو الرقمي: أصدقاء أم أعداء للسياسة النقدية الأوروبية؟"

يقدم المستند تحليلًا متعمقًا لتأثيرات الإصدار المشترك للعملات المستقرة بين الاتحاد الأوروبي والدول الثالثة.

في التقرير، تسلط العمولة الضوء على وجود عوائق مؤسسية وتنظيمية قوية تحد بالفعل من انتشار العملات المستقرة الأجنبية في منطقة اليورو.

"html

تحت عدسة المنظم الأوروبي توجد القواعد التي قدمتها MiCA، التنظيم الأوروبي للأصول المشفرة. لقد أثبط هذا الإطار التنظيمي العديد من المُصدرين الأجانب الكبار عن التسجيل في سوق الاتحاد الأوروبي.

تُستشهد حالة تيذر، مديرة العملة المستقرة الرئيسية من حيث القيمة السوقية (USDt)، بشكل خاص، حيث رفضت التسجيل الأوروبي جزئيًا بسبب المتطلبات التي تنص على الاحتفاظ بما لا يقل عن 60% من الاحتياطيات لدى البنوك الأوروبية.

وفقًا للعمولة، فإن وجود آلية إعادة التوازن - أي، توازن الاحتياطيات بناءً على الانبعاثات في أوروبا - يضمن أن القضايا المحتملة يمكن إدارتها بسهولة من خلال اللوائح الحالية.

“

تمثل المقاربة الأكثر ليونة التي اعتمدتها بروكسل، وفقًا للمراقبين المحليين، نقطة تحول حقيقية لقطاع العملات المشفرة والأصول الرقمية.

عبرت تحالف ميكا للعملات المشفرة، من خلال خوان إغناثيو إيبانيز، عن رضاها عن القرار بعدم إجبار المصدّرين مثل سيركل على التمييز بين USDC المصدرة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

بهذه الطريقة، تعزز العمولة رؤية يتم فيها التعامل مع الرموز كعملات قابلة للتداول على نطاق عالمي. بمعنى أن كيانًا واحدًا يضمن قابلية تحويل واسترداد العملات، بغض النظر عن مكان الإصدار.

هذا الاختيار، وفقًا لإيبانيز، يحمي ميزة رئيسية من العملات المستقرة: القابلية للاستخدام عبر الحدود التي تجعلها ممكنة بواسطة blockchain.

إن فرض الحواجز القضائية كان سيعرض السوق للتجزئة ويزيد من تدهور تجربة المستخدمين الأوروبيين. مما يحرم القارة من أحد الجوانب الابتكارية الأكثر أهمية للعملات المشفرة.

عملة مستقرة والسياسة النقدية الأوروبية: التوازنات ووجهات النظر

على الرغم من المسافات بين BCE والعمولة الأوروبية، فإن استراتيجية واضحة تتجلى: تعظيم مزايا التكامل التكنولوجي دون إهمال الرقابة والشفافية.

سيستمر المصدّرون الأجانب في مواجهة الحواجز التنظيمية، لكن العمولة تدرك أنه، مع الأدوات المتاحة، تظل المخاطر متوسطة وقابلة للإدارة.

تفضل هذه التوازنات تطوير سوق العملات المستقرة في أوروبا. وبالتالي، تبقى الباب مفتوحًا للابتكار المالي والتبادلات العالمية، دون تخفيف الإشراف الضروري على الموارد التشفيرية.

يمكن أن تصبح المقاربة الحذرة ولكن المنفتحة لبروكسل معيارًا للأسواق الأخرى التي تسعى لجذب الاستثمارات الدولية في الأصول الرقمية دون تعريض المستهلكين لمخاطر مفرطة.

في نهاية المطاف، تعكس موقف المفوضية الأوروبية الرغبة في توحيد الأمن والابتكار في قطاع يتطور بسرعة. وبالتالي، فإنها تحمي كل من الاستقرار النقدي الأوروبي وقدرة الاتحاد على البقاء تنافسياً على المستوى العالمي. مع الإشراف المستمر على آليات الاحتياطي وتعزيز تنظيمات مكافحة سوء الاستخدام، تستعد الاتحاد الأوروبي لمواجهة التحديات المستقبلية للعملة المستقرة.

ستكون الخطوات التالية للسلطات الأوروبية حاسمة في تحديد دور هذه الأصول المالية في النظام النقدي الرقمي الجديد.